|
переоценку активов «Газфонда», рост может быть обеспечен инвестиционным доходом, полученным НПФ от размещения средств; по некоторым оценкам, он составил 15-17%. Это привело к продолжению концентрации активов на пенсионном рынке. По мнению председателя Национальной ассоциации НПФ Галины Морозовой «теперь на долю 20 крупнейших НПФ приходится почти 95% активов всего рынкаостальные 260 фондов на фоне крупнейших выглядят все более скромно». Кроме того, с одной стороны, активы, разрешенные к инвестированию пенсионных накоплений, должны отвечать целому ряду требований по надежности и ликвидности, и их отбор (по крайней мере, на начальном этапе формирования системы) должен происходить под контролем государства. С другой стороны, инвестирование в активы, отвечающие таким требованиям (например, ценные государственные бумаги, номинированные в иностранной валюте, зарубежные фондовые инструменты) весьма затруднено для российских инвесторов, включая институциональных, и нормативная база в этой области требует значительной доработки. Исходя из того, что накопительная составляющая может вводиться только поэтапно (с ограничениями по возрасту), в ближайшей перспективе (около 10 лет), пенсионный резерв будет только увеличиваться, поскольку за данный период не будет производиться плановых пенсионных выплат. Кроме того, полученный в результате инвестирования доход не изымается из объема инвестиционного резерва. Это позволит инвестировать их в достаточно долгосрочные инструменты, что, в свою очередь, серьезно скажется на динамике развития экономики страны, т.к. значительно увеличит рост капитальных инвестиций и стимулирует развитие финансового рынка. В свою очередь увеличение инвестиционной активности окажет положительное влияние на инвестиционный климат в стране и стимулирует приток частных инвестиций. 103 |
ценных бумаг (около 50 млрд. долл.). По оценкам таких экспертов как И.В. Ларионов, Л.В. Михайлов, Л.И. Сычева, к 2010 году капитализация фондового рынка достигнет 200-400 млрд. долл. Кроме того, с одной стороны, активы, разрешенные к инвестированию пенсионных накоплений, должны отвечать целому ряду требований по надежности и ликвидности, и их отбор (по крайней мере, на начальном этапе формирования системы) должен происходить под контролем государства. С другой стороны, инвестирование в активы, отвечающие таким требованиям (например государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, зарубежные фондовые инструменты) весьма затруднено для российских инвесторов, включая институциональных, и нормативная база в этой области требует значительной доработки. Исходя из того, что накопительная составляющая может вводиться только поэтапно (с ограничениями по возрасту), в ближайшей перспективе (около 10 лет), пенсионный резерв будет только увеличиваться, поскольку за данный период не будет производиться плановых пенсионных выплат. Кроме того, полученный в результате инвестирования доход не изымается из объема инвестиционного резерва. Это позволит инвестировать их в достаточно долгосрочные инструменты, что, в свою очередь, серьезно скажется на динамике развития экономики страны, т.к. значительно увеличит рост капитальных инвестиций и стимулирует развитие финансового рынка. В c r o i o очередь увеличение инвестиционной активности окажет положительное влияние на инвестиционный климат в стране и стимулирует приток частных инвестиций. По прошествии периода первоначального накопления в связи с возникающей потребностью в обеспечении пенсионных выплат, инвестиционная стратегия должна быть несколько пересмотрена, в первую очередь, с точки зрения достаточной степени ликвидности. При инвестировании средств пенсионных накоплений возникают две противоположные задачи: с одной стороны, обеспечение доходности |