|
товары, что, в первую очередь, важно для пенсионеров. С другой стороны возможные риски таких вложений связаны со спецификой национальной экономики и неразвитостью рынка данного вида ценных бумаг, что значительно уменьшает их ликвидность. Среди ценных корпоративных бумаг, в плане надежности, можно выделить облигации, которые, с этой точки зрения, являются наиболее подходящим инструментом для инвестирования средств пенсионных накоплений. Ресурсы, вложенные в корпоративные облигации, направляются непосредственно в реальный сектор, минуя вторичный рынок. К тому же, это повысит привлекательность метода внутренних заимствований для крупных российских компаний. Вместе с тем, необходимо принять меры повышения надежности. С этой целью представляется целесообразным применение нового типа корпоративных облигаций, застрахованных от риска или обеспеченных гарантиями третьей стороны (возможно и государством), что широко используется в мировой практике. Хотя банковский сектор в России находится в стадии реформирования, и его возможности не выглядят достаточно привлекательными, тем не менее, наряду с прочими инвестиционными инструментами следует ориентироваться и на банковские депозиты. Тем более, что это в значительной степени должно укрепить банковскую систему, поможет ей динамично развиваться и, скорее всего, к моменту начала выплат пенсии выйти по уровню надежности на высокие международные стандарты. Кроме того, при всех случаях, необходимо иметь определенную сумму, которую можно направить для осуществления выплат из накопительной составляющей системы, не влияя существенно на структуру инвестиционного портфеля. Такими инструментами, по нашему мнению, являются банковские депозиты. Жилищный вопрос в России всегда был и остается наиболее острым и актуальным. Поэтому ипотечное финансирование покупки жилья, 107 |
конечном счете, обеспечить более высокие пенсии. Препятствием этому пока является отсутствие в России дивидендной практики (компании предпочитают скрывать свои доходы). Появление на рынке такого серьезного инвестора с огромными инвестиционными ресурсами, по нашему мнению, при определенном влиянии на политику акционерных обществ позволит преодолеть данные противоречия. В мировой практике для минимизации рисков при инвестировании пенсионных накоплений на рынке акций нередко используются паи индексных инвестиционных фондов. В этом случае инвесторы используют определенные рыночные индексы, отражающие все изменения рынка, что в конечном итоге приводит к наибольшей эффективности, как в плане ликвидности портфеля, так и его надежности. Значительным источником роста производства отечественных товаров и услуг являются малые и средние предприятия, развитие которых во многом сдерживается недостатком инвестиций. Вложения в акции таких компаний с относительно низкой на сегодняшний день капитализацией представляются тем не менее, весьма интересными. Одним из преимуществ в данном случае является то, что ситуация на мировых рынках практически не отражается на стоимости небольших компании. Кроме того, данные компании, в основном, являются производителями товаров первой необходимости, а данные инвестиционные ресурсы могут способствовать снижению уровня цен на эти товары, что, в первую очередь, важно для пенсионеров. С другой стороны возможные риски таких вложений связаны со спецификой национальной экономики и неразвитостью рынка данного вида ценных бумаг, что значительно уменьшает их ликвидность. Среди корпоративных ценных бумаг, в плане надежности, можно выделить облигации, которые, с этой точки зрения, являются наиболее подходящим инструментом для инвестирования средств пенсионных накоплений. Ресурсы, вложенные в корпоративные облигации, направляются непосредственно в реальный сектор, минуя вторичный рынок. К тому же, это повысит привлекательность метода внутренних заимствований для крупных российских компаний. Вместе с тем, необходимо принять меры повышения надежности. С этой целью представляется целесообразным применение нового типа корпоративных облигаций, застрахованных от риска или обеспеченных гарантиями третьей стороны (возможно и государством), что широко используется в мировой практике. Хотя банковский сектор в России находится в стадии реформирования, и его возможности не выглядят достаточно привлекательными, тем не менее, наряду с прочими инвестиционными инструментами следует ориентироваться и на банковские депозиты. Тем более, что это в значительной степени должно укрепить банковскую систему, поможет ей динамично развиваться и. скорее всего, к моменту начала выплат пенсии выйти по уровню надежности на высокие международные стандарты. Кроме того, при всех случаях, необходимо иметь определенную сумму, которую можно направить для осуществления выплат из накопительной составляющей системы, не влияя существенно на структуру инвестиционного портфеля. Такими инструментами, по нашему мнению, являются банковские депозиты. Жилищный вопрос в России всегда был и остается наиболее острым и актуальным. Поэтому ипотечное финансирование покупки жилья, фактически под гарантии пенсионных накоплений выглядит весьма привлекательным. Но такому пути пошли в Чили, где на закладные приходится 18% пенсионного резерва. Но для инвестиций в недвижимость и закладные, при всей их привлекательности, необходимо задействовать соответствующую инфраструктуру, обеспечить iналичие развитого прозрачного ипотечного рынка с его инструментами. Наши предварительные оценки показывают, что за счет пенсионных резервов объем инвестиций в экономику России к 2010 года может увеличиться более, чем на 70%. Таким образом, введение накопительной составляющей пенсионной системы окажет не только прямое, но и косвенное |