Проверяемый текст
Балукова, Валентина Александровна. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ОСНОВЕ КОРПОРАТИВНОГО ПОДХОДА (Диссертация 2002)
[стр. 82]

жения желаемого уровня инвестиционной активности предприятия, горизонт расчета может оказывать существенное влияние на результаты финансового анализа.
Поскольку величины, полученные для дисконтированных потоков и различных коэффициентов эффективности, иной раз меняются на протяжении периода планирования, определение горизонта расчета
при составлении прогноза влияния реструктуризации на уровень инвестиционной активности предприятия часто является критически важной задачей.
Поэтому при оценке и
прогнозе влияния реструктуризации на уровень инвестиционной активности предприятия должна учитываться взаимосвязь между горизонтом планирования и сроком жизни самого предприятия40.
Экономическая жизнь это период, в течение которого
деятельность предприятия будет создавать чистую прибыль и зависит от продолжительности спроса на продукт; продолжительности поставок сырья; темпов технического прогресса; жизненного цикла отрасли промышленности; продолжительности эксплуатации зданий и оборудования; возможности альтернативных инвестиций и пр.
Экономическая жизнь проекта
реструктуризации с точки зрения его влияния на уровень инвестиционной активности предприятия не может быть дольше, чем его техническая или юридическая жизнь и соответственно должна быть меньше или равна более короткой из них.
Поэтому горизонт планирования должен определяться в первую очередь четко сформулированными и проанализированными предположениями относительно развития объекта во времени, учитывая возрастание факторов неопределенности.

Горизонт расчета при оценке влияния реструктуризации на уровень инвестиционной активности предприятия определяется как период времени, в отношении которого принимается решение по контролю и управлению сферы инвестиционной деятельности, связанной с проведением реструктуризации, или в отношении которого формулируется план инвестиционной или хозяйственной деятельности.
Планирование в данном контексте понимается как сознательно программируемая деятельность, которая сосредоточена на объективном рассмотрении будущего, прежде всего, на реальной возможности с высокой долей вероятности пролонгировать экономическую ситуацию.
При этом определяющим фактором для установления горизонта планирования
при оценке влияния 40 Подшиваленко Г.
Инвестиции.
М.: Кнорус.
2004 г.
с.
124 82
[стр. 180]

180 Выбор предпочтительности проектов по любому критерию в значительной степени зависит от правильности тех допущений, которые положены в основу расчетов.
Поэтому, стремясь найти правильное ранжирование анализируемых проектов с точки зрения их привлекательности для инвестора, основное внимание приходится уделять не повышению точности расчетов, а уточнению исходных предпосылок этих расчетов.
Наиболее сложными на наш взгляд являются проблемы установления продолжительности срока действия инвестиционного проекта и обоснования коэффициента дисконтирования.
В методических рекомендациях от 31 марта 1994 г.
N 7-12/47, срок действия проекта предлагается определять как горизонт расчета, пределы которого принимаются с учетом планируемой продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта, а также средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования и требований инвестора.
Однако такой подход не позволяет разграничить горизонт планирования и экономический срок жизни проекта, что затрудняет установление обоснованного расчетного периода для крупномасшабных и мелких инвестиционных проектов.
Учитывая, что накопленные чистые потоки реальных денег инвестиционного проекта функция периода времени, который охватывает ТЭО, горизонт расчета может оказывать существенное влияние на результаты финансового анализа.
Поскольку величины, полученные для дисконтированных потоков и различных коэффициентов эффективности, иной раз меняются на протяжении периода планирования, определение горизонта расчета
в ТЭО часто является критически важной задачей.
Поэтому при оценке инвестиционного
проекта должна учитываться взаимосвязь между горизонтом планирования и сроком жизни проекта.
Экономическая жизнь это период в течение которого
проект будет создавать чистую прибыль и зависит от продолжительности спроса на

[стр.,181]

181 продукт; продолжительности поставок сырья; темпов технического прогресса; жизненного цикла отрасли промышленности; продолжительности эксплуатации зданий и оборудования; возможности альтернативных инвестиций и пр..
Экономическая жизнь проекта
не может быть дольше, чем его техническая или юридическая жизнь и соответственно должна быть меньше или равна более короткой из них.
Поэтому горизонт планирования должен определяться в первую очередь четко сформулированными и проанализированными предположениями относительно развития объекта во времени, учитывая возрастание факторов неопределенности.

В [34] горизонт расчета проекта определяется как период времени, в отношении которого принимается решение по контролю и управлению сферы хозяйственной деятельности, связанной с проектом, или в отношении которого формулируется план инвестиционной или хозяйственной деятельности.
Планирование в данном контексте понимается как сознательно программируемая деятельность, которая сосредоточена на объективном рассмотрении будущего, прежде всего, на реальной возможности с высокой долей вероятности пролонгировать экономическую ситуацию.
При этом определяющим фактором для установления горизонта планирования
представляется ориентация на срок морального износа вложенных средств инвестиционного проекта.
Такой подход обеспечит рост конкурентоспособности инвестированной продукции на внешнем и внутреннем рынке.
Большие проблемы вызывает выбор коэффициента дисконтирования, поскольку в расчетах эффективности инвестиционных проектов именно этому показателю отводится ключевая роль.
В рыночной экономике эта величина определяется, исходя из депозитного процента по вкладам (в постоянных ценах).
На практике она принимается большей его значения за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями.
Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут класть день

[Back]