|
Глава II. ХАРАКТЕРИСТИКА СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ 2.1. Основные источники финансирования и особенности их использования на транспорте Выполненные в работе исследования выявили ряд особенностей, определяющих специфику системы финансирования инвестиционного развития ОАО «РЖД». К ним относятся: • высокая капиталоемкость, обусловленная «дорогой» инфраструктурой составляющей основных производственных фондов отрасли (пути, мосты, тоннели, сложные устройства электроснабжения, телекоммуникаций и др.); • обязательная ц е н т р а л и з а ц и я управления транспортным производством и комплексность развития учас тников единого перевозочного процесса; • необходимость крупных инвестиционных проектов для дальнейшего развития железнодорожного обслуживания (строительство новых линий в Сибири и Дальнем Востоке, инфраструктура международных транспортных коридоров, переход на логистические технологии перевозок и др.), что значительно удлиняет сроки их окупаемости. Эти особенности определили необходимость концентрации инвестиционных ресурсов компании и централизации управления, обеспечивающей целевой характер их использования. В этой связи приоритетно использование собственных ресурсов в виде амортизационных отчислений и прибыли компании. Эти источники были основными для финансирования инвестиционных программ развития ОАО «РЖД». Вместе с тем оценка доли собственных источников финансирования инвестиций, выполненная исходя из темпов роста перевозочной работы и объемов инвестиций, предусмотренных стратегической программой развития ОАО «РЖД» до 2010 г., показала, что собственных средств железнодорожной отрасли недостаточно для покрытия инвестиционных потребностей, поэтому необходимо постепенное увеличение масштабов привлечение заемных ресурсов для обеспечения эффективного обновления основных производственных фондов (табл. 5). 42 |
кредиторской и дебиторской задолженности и сокращение финансовых рисков. В результате ОАО «РЖД» вынуждено работать в условиях дефицита денежных средств. Поэтому требуется оптимизация системы финансирования, которая бы обеспечила не только эффективное обновление основных производственных фондов отрасли, но и устойчивое функционирование и динамичное развитие железнодорожного транспорта. Следует также отметить, что в настоящее время мощности отечественных машиностроительных заводов не соответствуют потребностям в техническом переоснащении железнодорожного транспорта, что является серьезной проблемой для обеспечения своевременного обновления производственных фондов отрасли. Исходя из того, что собственных средств железнодорожной отрасли недостаточно для покрытия инвестиционных потребностей, необходимо постепенное увеличение масштабов привлечение заемных ресурсов для обеспечения эффективного обновления основных производственных фондов. Рассматривая вопрос об источниках финансирования крупных инвестиционных проектов, следует отметить, что масштабность проектов требует разработки новых форм и механизмов государственной поддержки всех видов транспорта в зависимости от их доли на транспортном рынке страны; выпуска акций, облигационных займов под развитие крупных транспортных проектов; использования законодательно закрепленных возможностей концессий; компенсации части процентной ставки по кредитам, привлеченным для реализации общегосударственных проектов; масштабного внедрения лизинговых схем и других методов. Очевидно, что вопросы финансирования развития транспорта должны быть более детально проработаны в транспортной стратегии и, возможно, требуется сформировать специальный раздел, предусматривающий, в том числе, и новую правовую базу инвестирования в железнодорожный транспорт. |