|
Характеристика заемного капитала, регламент его привлечения и использования Проблемы формирования, использования и управления заемным капиталом исследовали отечественные учсныс-экономисты И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, Бочаров В.В., В.В. Ковалев, Леонтьев В.Е., Е.С. Стоянова, М.А. Федотова и др., среди современных зарубежных исследователей необходимо отметить работы Э. Боди, Ю. Бригхема, Ван Хорна, Л. Гапенски, Р.К. Мертона, Г. Марковица, С. Майерса, У.Ф. Шарпа и др. Обобщение точек зрения авторов отмеченных работ позволяет констатировать, что нет единого подхода к определению заемного капитала. Так, согласно И.А. Бланку, заемный капитал составляют привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности, имеющие денежную оценку. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки 49, стр. 21], Таким образом, заемный капитал приравнивается к понятию финансовые обязательства и включает в себя такие элементы как: кредиты, займы банков и небанковских учреждений, кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, текущие обязательства по расчетам и прочие обязательства. Бочаров В.В. и соавторы определяют заемный капитал корпорации как привлекаемые для ее финансирования денежные средства на возвратной и платной основе. Все формы заемного капитала представляют собой обязательства, подлежащие погашению в установленные сроки. В состав заемного капитала входят: краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность в форме привлеченных средств [52, стр. 194, 265]. Таким образом, в определении заемных средств используется понятие привлеченные средства в качестве составного элемента заемных средств. Следует также отметить, что в дальнейшем при определении стоимости заемного капитала никак не учитывается стоимость привлеченных средств, так как по сути этот источник хотя и считается возвратным, но бесплатным для предприятия (корпорации). Понятия «заемные средства» и «кредиторская задолженность» близки по смыслу. В то же время кредиторская задолженность, образуемая, например, в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. Управление 48 |
ГЛАВА И. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ КАК КАТЕГОРИЯ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ 2.1. Экономическое содержание заемного капитала, классификация, достоинства и недостатки привлечения 4 Проблемы формирования, использования и управления капиталом исследовали отечественные ученые-экономисты И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, Бочаров В.В., В.В. Ковалев, Леонтьев В.Е., Е.С. Стоянова, М.А. Федотова и л др., среди современных зарубежных исследователей необходимо отметить * работы Э. Боди, Ю. Бригхема, Ван Хорна, Л. Гапенски, Р.К. Мертона, Г. Марковица, С. Майерса, У.Ф. Шарпа и др. Обобщение точек зрения авторов отмеченных работ позволяет констатировать, что нет единого подхода к определению заемного капитала. Так, согласно И.А. Бланку, заемный капитал составляют привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности, имеющие денежную оценку. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки [49, стр. 21]. Таким образом, заемный капитал приравнивается к понятию финансовые обязательства и включает в себя такие элементы как: кредиты, займы банков и небанковских учреждений, кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, текущие обязательства по расчетам и прочие обязательства. Бочаров В.В. и соавторы определяют заемный капитал корпорации как привлекаемые для ее финансирования денежные средства на возвратной и •* платной основе. Все формы заемного капитала представляют собой обязательства, подлежащие погашению в установленные сроки. В состав заемного капитала входят: краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, 37 кредиторская задолженность в форме привлеченных средств [52, стр. 194, 265]. * Таким образом, в определении заемных средств используется понятие привлеченные средства в качестве составного элемента заемных средств. Следует также отметить, что в дальнейшем при определении стоимости заемного капитала никак не учитывается стоимость привлеченных средств, так как по сути этот источник хотя и считается возвратным, но бесплатным для предприятия (корпорации). Понятия «заемные средства» и «кредиторская задолженность» близки по смыслу. В то же время кредиторская задолженность, образуемая, например, в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. S Управление кредиторской задолженностью сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость предприятия, его финансовый имидж, отношения с контрагентами, корреспондировала с дебиторской задолженностью, не диссонировала с правовыми актами и др. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим, с возможным исключением только по отношению к наименее значимым для предприятия контрагентам. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия. Ковалев В.В., характеризуя источники средств, выделяет внутренние источники (средства участников или собственников уставного капитала, нераспределенной прибыли и фондов собственных средств), заемные средства (ссуды и займы банков и прочих инвесторов), временно привлеченные средства (кредиторская задолженность) [92, стр. 229]. При определении источников финансирования основных средств * предприятия коллектив авторов во главе с Дробозиной JI.A. выделяет прибыль остающуюся в распоряжении предприятия, привлеченные финансовые средства (денежные средства, полученные от размещения акций, взносов членов 38 |