|
заемным капиталом неодинаковая требуемая доходность, что связано с различным уровнем риска этих капиталов. Практическая апробация предложенного регламента кредит-менеджмента осуществлена на примере использования кредитной схемы финансирования для приобретения полуиагонов ООО «СибУглеМст'Гранс» и «ЗапСибТрансссрвис». Проведенное обоснование оказалось достаточным для принятия положительного решения о предоставлении долгосрочного кредита ОАО « ТрансКредитБанком», что подтверждено актом о внедрении. 2,3, О ценка заем ного потенциала компании О А О «РЖ Д » и отраслевой банковской системы Железнодорожный транспорт нуждается в значительных инвестициях для модернизации активов и систем управления, а также для успешного проведения рыночных преобразований. С момента учреждения ОАО «РЖД» принимает меры, необходимые для подготовки к выходу на рынок долгосрочных заимствований в рамках известных финансовых приоритетов, каковыми являются: предоставление информации о производственной и финансовой деятельности компании; совершенствование бюджетного процесса; контроль за эффективностью инвестиционных пр01рамм; получение международного рейтинга; аудит и отчетность но международным стандартам; выход на рынок долгосрочных заимствований. Именно обеспечение последнего из отмеченных приоритетов требует тщательного подхода к анализу кредитного потенциала компании, оценке необходимого объема и условий заимствований. Компании, привлекающие заемный капитал, имеют высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности увеличения доходности собственного капитала. В то же время мировой опыт свидетельствует о том, что в большей мере подвергаются финансовым рискам те компании, у которых доля заемных средств превышает 50% пассива баланса. Анализ отчетности ОАО «РЖД» за период 2004 2006 гг. показал, что доля заемных средств в пассивах незначительна (табл. 7). Заемный капитал в основном 61 |
обязательствами. Далее изучают показатели оборачиваемости и доходности активов и собственного капитала. 2. Оценка факторов, определяющих структуру капитала. К ним относятся: отраслевые особенности хозяйственной деятельности корпорации; деловая ситуация на товарном и финансовом рынках; уровень прибыльности текущей деятельности; налоговая нагрузка на корпорацию; степень концентрации акционерного капитала; стадия жизненного цикла корпорации. С учетом перечисленных факторов управление структурой капитала предполагает решение двух ключевых задач: установление приемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала; обеспечение в случае необходимости привлечения внутреннего и внешнего капитала. 2.3. Исходные предпосылки н особенности применения заемного капитала на железнодорожном транспорте Железнодорожный транспорт нуждается в значительных инвестициях для модернизации активов и систем управления, а также для успешного проведения рыночных преобразований. С момента учреждения ОАО «РЖД» принимает меры, необходимые для подготовки к выходу на рынок долгосрочных заимствований в рамках известных финансовых приоритетов, каковыми являются: предоставление информации о производственной и финансовой деятельности компании; совершенствование бюджетного процесса; 54 контроль за эффективностью инвестиционных программ; получение международного рейтинга; аудит и отчетность по международным стандартам; выход на рынок долгосрочных заимствований. Именно обеспечение последнего из отмеченных приоритетов требует тщательного подхода к анализу кредитного потенциала компании, оценке необходимого объема и условий заимствований. Компании, привлекающие заемный капитал, имеют высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности увеличения доходности собственного капитала. В то же время мировой опыт свидетельствует о том, что в большей мере подвергаются финансовым рискам те компании, у которых доля заемных средств превышает 50% пассива баланса. Анализ отчетности ОАО «РЖД» за период 2003 2005 гг. показал, что доля заемных средств в пассивах очень незначительна (табл. 2.1). Заемный капитал в основном представлен в виде краткосрочных кредитов и займов, их доля за этот период находится в пределах 0,56 2,16% от общего объема пассивов. Долгосрочный заемный капитал появился только в IV квартале 2004 г., при этом доля его составила 0,44%. Следует также отметить, что доля долгосрочных кредитов и займов в 2005 г. несколько сократилась, составив 0,39%. Краткосрочный заемный капитал в основном представлен кредитами сроком до 1 года и размещенными на 1 год облигациями. Основными кредиторами ОАО «РЖД» являются ОАО «ТрансКредитБанк», ОАО «Внешторгбанк», ОАО АКБ «Сбербанк», ЗАО «Газпромбанк». Средневзвешенная процентная ставка по кредитам в 2004 г. составила 8,61%, средний срок привлечения 69 дней [23]. Долгосрочный заемный капитал представлен размещенными в конце 2004 г. облигациями сроком на 3 и 5 лет. о 55 |