|
Анализ эффективности использования заемного капитала (табл. 8) подтвердил полученные ранее выводы о низком уровне использования заемного потенциала и высокой доле собственного капитала, которая обеспечивает финансовую независимость и финансовую устойчивость ОЛО «РЖД». Таблица 8 П оказатели эф ф ективности заемного кап и тала Наименование коэффициента Методика расчета Оптимальное значение 31.12.20 04 31.12.2005 31.03.2006 30.12.2006 Коэффициент финансовой напряженности заемные средства не более 0,5 0,006 0,014 0,014 0,025 валюта баланса Коэффициент финансовой независимости собственный капитал болсс 0,5 0,915 0,919 0,931 0,918 валюта баланса Коэффициент финансовой устойчивости собственный капитал + долгосрочные обязательства 0 ,7 -0 ,8 0,934 0.937 0,947 0,935 активы Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочны м заемным капиталом долгосрочный заемный капитал увеличение коэффициента свидетельствует об инвестиционной направленности 0,000 0,449 0,393 0,180 краткосрочный заемный капитал Расчетные значения показателей финансовой независимости и финансовой устойчивости существенно превышают рекомендуемые значения, в то же время соотношение между краткосрочным и долгосрочным заемным капиталом характеризует низкую инвестиционную направленность, что свидетельствует о необходимости и возможности расширения использования заемного капитала и преимущественно долгосрочного заемного капитала в ОАО «РЖД». 64 |
Таблица 2.1 Пассив баланса ОАО «РЖД» Наименование показателя 31.12.21303 31.12.21304 31.03.2<305 30.09.21305 тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % Капитал и резервы, в том числе 1670172370 91,49 1678339163 91,86 1942989713 93,07 1940093600 91,82 Уставный капитал 1535700000 84,13 1535700000 84,05 1535700000 73,56 1535700000 72,68 Собственные акции, выкупленные у акционеров 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Добавочный капитал 128656244 7,05 128654760 7,04 388932247 18,63 388598276 18,39 Резервный капитал 0 0,00 293600 0,02 293600 0,01 731145 0,03 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 5816126 0,32 13690803 0,75 18063866 0,87 15064179 0,71 Долгосрочные обязательства, в том числе 33924720 1,86 34118268 1,37 34192917 1,64 35051122 1,66 Займы и кредиты 0 0,00 8042293 0,44 S200890 0,39 8202652 0,39 Отложенные налоговые обязательства 1681551 0,09 5413699 0,30 6451796 0,31 12170790 0,58 Прочие долгосрочные обязательства 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Реструктурируемая задолженность перед бюджетом по налогам и сборам 27259179 1,49 18360488 1,00 17240478 0,83 12404787 0,59 Реструктурируемая задолженность по внебюджетным фондам 4983990 0,27 2301788 0,13 2299753 0,11 2272893 0,11 Краткосрочные обязательства, в том числе 121337591 6,65 114582592 6,27 110519587 5,29 137783023 6,52 Займы и кредиты 10234923 0,56 17913208 0,98 20877186 1,00 45626627 2,16 Кредиторская задолженность 108378406 5,94 92997382 5,09 85997070 4,12 89047089 4*21 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Доходы будущих периодов 2724262 0,15 3672002 0,20 3645331 0,17 3109307 0,15 Резервы предстоящих расходов 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Прочие краткосрочные обязательства 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Баланс 1825434681 100,00 1827040023 100,00 2087702217 100,00 2112927745 100,00 Анализ эффективности использования заемного капитала (табл. 2.2) подтвердил полученные ранее выводы о низком уровне использования заемного капитал и высокой доле собственного капитала, которая обеспечивает финансовую независимость и финансовую устойчивость ОАО «РЖД». 56 Таблица 2.2 Показатели эффективности заемного капитала Наименование коэффициента Методика расчета Оптимальное значение 31.12.2003 31.12.2004 31.03.2005 30.09.2005 Коэффициент финансовой напряженности заемные средства валюта баланса не более 0,5 0,006 0,014 0,014 0,025 Коэффициент финансовой независимости собственный капитал валюта баланса более 0,5 0,915 0,919 0,931 0,9!8 Коэффициент финансовой устойчивости собственный капитал + долгосрочные обязательства активы 0,7 0,8 0,934 0,937 0,947 0,935 Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом долгосрочный заемный капитал краткосрочмыизаемиый капитал увеличение коэффициента свидетельствует об инвестиционной направленности 0,000 0,449 0,393 0,180 Расчетные значения показателей финансовой независимости и финансовой устойчивости существенно превышают рекомендуемые нормативные значения, в то же время соотношение между краткосрочным и долгосрочным заемным капиталом характеризует низкую инвестиционную направленность, что свидетельствует о необходимости и возможности расширения использования заемного капитала и преимущественно долгосрочного заемного капитала в ОАО «РЖД». Специфика функционирования железнодорожного транспорта и производимой им продукции обуславливает и ряд особенностей, связанных с использованием заемного капитала ОАО «РЖД»: привлечение заемного капитала для обновления и модернизации основных фондов способствует росту качества услуг, предлагаемых железнодорожным транспортом, что в свою очередь способствует увеличению масштабов перевозочной работы; 57 2. Использование заемного капитала имеет как положительные, так и отрицательные аспекты, поэтому усиления положительного эффекта заемного капитала и нивелирования недостатков необходимо формировать политику управления привлечением заемных средств. Основными задачами политики управления заемным капиталом являются: установление приемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала; обеспечение в случае необходимости привлечения внутреннего и внешнего капитала. 3. Анализ отчетности ОАО «РЖД» показал низкий уровень использования заемного капитал и высокую долю собственного капитала, которая обеспечивает финансовую независимость и финансовую устойчивость ОАО «РЖД». В то же время дефицит инвестиционных ресурсов в компании свидетельствует о необходимости расширения возможностей по использованию заемного капитала и преимущественно долгосрочного заемного капитала. При привлечении заемного капитала следует также учитывать особенности функционирования железнодорожного транспорта, которые определяют специфику использования заемного капитала в отрасли. 4. Анализ инвестиционных возможностей банковской системы, как основного поставщика финансовых ресурсов, показал, что наблюдается положительная тенденция в росте собственного капитала и привлеченных средств, что, в свою очередь, позволяет коммерческим банкам активно кредитовать как хозяйствующих субъектов, так и население. Удлинение сроков привлеченных банковской системой пассивов создает благоприятную ситуацию по развитию среднеи долгосрочного финансирования активов. 5. ОАО «ТрансКредитБанк» является основным партнером ОАО «РЖД». Увеличение масштабов деятельности, расширение спектра и объема оказываемых услуг, развитие клиентской базы позволили ТрансКредитБанку улучшить свои финансовые результаты и устойчиво занять лидирующие 73 |