|
В результате обработки всей имеющейся внутренней и внешней информации об данных объектах оценки, в соответствии с методикой оценки отраженной во 2 главе, мы получили следующие результаты расчетов. Для построения денежных потоков оцениваемых компаний были использованы данные финансовой отчетности, прогнозы макроэкономических и отраслевых факторов, а также показателей финансово-хозяйственной деятельности, выполненные на базе сценарновероятностного подхода с применением метода экспертных оценок. При расчете денежных потоков учитывались следующие экономические факторы: уровень инфляции, темпы снижения затрат, расширение спектра предлагаемых товаров, общеэкономических перспектив, перспектив развития отрасли с учетом конкуренции, спроса на продукцию, планы менеджмента, сценарий развития отрасли. Значения капитализации ОАО «ММК» представлены в таблице 3.5. Таблица 3.5 Значения капитализации ОАО «ММК» 143 Значения к а п и та ли 1ви,ии М М К с де к а б р я 2005 г. на к о н е ц к а ж до го м е ся ц а . USO М есяц РТС MMIS LIE Д е ка бр ь 20OS г. 5 208 80д5в4 Январь 2006 г. 5 804 IC099il 6 229 789 869 Ф евраль 2006 г. 7 547 457 336 7 646 934 389 М о р г 2006 г. 791 9515092 7899 169 064 А п р е ль 2006 г. 7 675019 995 7879 590912 М а й 2006 г. 7 866 363984 7942 726353 ию нь 2006 г. 7 760 06) 768 7 788877 198 ию ль 2006 г. 7414579 566 7 460 040 598 Август 2006 г. 7 388 004 012 746 2810829 С ею ябрьЗО О бг. 7 226 743 550 7213901 140 Октябрь 2006 г. 7 760 06) 768 8 281 555 337 Ноябрь 2006 г. 8 078 968416 В 262 703 075 Д е к о б р ь 2006 г. 9 248 292 792 9 253 272 440 Январь 2007 г. 9 22 17 17 23 8 9 175 457 639 Ф евраль 2С07 г. 10045 559 412 10068 678810 М а р т 2007 г. 11 055 430 464 11079 037 200 А п р е ль 2007 г. 10311314952 1051601 0492 . 10344 С23326 М о й 2007 г. 10 738999 021 10 825 587 498 10999 392810 Ию нь 2007 г. 11 711 695 530 11 780 745 430 11 493 243 100 Ию ль 2007 г. 12 840 107 525 13145 202 621 13 109 480 410 Август 2007 г. 12 840 107 525 12831 761 146 12885 003 006 С ентябрь 2007 г. 13423 748 776 13 421 324 137 13 603 330 700 Сисгвбрь 2007 г. 15 110 491 302 15174 672 530 15 264 463 492 Ноябрь 2007 г. 15338 675 721 15294 139 872 15713418300 Д е к о б р ь 2007 г. 14 526 629000 14395418936 14 397 694 423 18 янворя 2006 г. 13 353 324 350 13 499 870 036 13495 152385 |
высокий уровень инфляции, а также нечеткая формулировка прав инвесторов может привести при расчете инвестиционной стоимости к весьма значительному диапазону результатов. По нашему мнению, учет рисков в денежных потоках с помощью сценарно-вероятностного подхода позволит сделать более достоверную оценку инвестиционной стоимости предприятия. На основе проведенного исследования, можно сформулировать модель определения инвестиционной стоимости предприятия (рисунок 2.4.1). Проиллюстрируем применение рассматриваемых методов оценки инвестиционной стоимости предприятий на конкретных примерах с целью апробации предложенной модели. В качестве примера, позволяющего применить на практике изложенные в работе идеи, рассмотрим оценку стоимости предприятий ОАО «ЮТК», ОАО «Дальсвязь», ОАО «Уралсвязьинформ». В результате обработки всей имеющейся внутренней и внешней информации об данных объектах оценки, в соответствии с методикой оценки отраженной во 2 главе, мы получили следующие результаты расчетов. Результаты применения метода дисконтированного денежного потока: ОАО «ЮТК» отражены в таблицах 2.4.1, 2.4.2, 2.4.3; ОАО «Дальсвязь» в таблицах 2.4.4, 2.4.5, 2.4.6; ОАО «Уралсвязьинформ» в таблицах 2.4.7, 2.4.8, 2.4.9. Для построения денежных потоков оцениваемых компаний были использованы данные финансовой отчетности, прогнозы макроэкономических и отраслевых факторов, а также показателей финансово-хозяйственной деятельности, выполненные на базе сценарно-вероятностного подхода с применением метода экспертных оценок. При расчете денежных потоков учитывались следующие экономические факторы: уровень инфляции, темпы снижения затрат, расширение спектра предлагаемых услуг, общеэкономических перспектив, перспектив развития отрасли с учетом конкуренции, спроса на продукцию, планы менеджмента, сценарий развития отрасли. |