4.3 Основные направления повышения эффективности использован IPO как способа финансирования развитня российских металлургических компаний Проведенными в третьей главе исследованиями форм и методов роста капитализации металлургической компании позволяет сделать заключение о возможности его использования для организации размепюния IPO. На зарубежных развитых фондовых рынках привлечение инвестиционных ресурсов посредством IPO занимает значимое место. Так в США IPO ежегодно проводят 50-35 компаний; в Европе в 2004 году 66 эмитентов выручили за свои акции 6,9 млрд. долл. В России, несмотря на преимущества IPO и наличия объективных предпосылок его активного развития, потенциал первичного публичного предложения используется в недостаточной степени. Основными факторами, препятствующими использованию развития механизма финансирования путем IPO, является: 1. Фактор единого для всего фондового рынка (низкая ликвидность, высокая волантильность, недостаток крупных инвесторов, низкий уровень капитализации некоторых компаний). 2. Фактор, формирующий отрицательное отношение многих российских компаний преобразование в публичные. 3. Фактор, снижающий интерес инвесторов к вложению средств в акции первичного публичного предложения. 4. Фактор, усложняющие процедуру IPO на отечественном рынке. Например в 2005 г. компания «Мечел» продолжила стратегию приобретений и поглохцений: был приобретен пакет 25% плюс 1 акция ОАО «Холдинговая компания «Якутуголь» за 411,2 млн. долл. Финансовая отчетность компании «Мечел» свидетельствует о том, что у компании не было острой потребности в финансовых ресурсах, которые были получены в результате IPO. В конце 2004 г. на рынок IPO вышли компании «Седьмой континент» и «Открытые инвестиции». Компания «Седьмой континент» 207 |
был покрыт за счет увеличения чистого долга компании на 115,3 млн. долл. На конец 2003 г. «финансовый рычаг» равнялся 51%, следовательно, дальнейшее увеличение заемного капитала могло негативно отразится на финансовой устойчивости компании. В 2004 г. компании «Мечел» также было недостаточно средств, полученных от операционной деятельности, на покрытие КВИПК, дефицит составил 98 млн. долл. Таким образом, часть средств, привлеченных компанией в ходе IPO, была направлена на финансирование КВИПК. Оставшаяся часть средств, привлеченных в ходе IPO, и 876 млн. долл., полученных от продажи 16,5% акций Магнитогорского металлургического комбината, находилась на банковских счетах компании на конец 2004 г., денежные средства увеличились на 1,005 млн. долл. по сравнению с 2003 г. «Финансовый рычаг» снизился до 22%. В 2005 г. компания «Мечел» продолжила стратегию приобретений и поглощений: был приобретен пакет 25% плюс 1 акция ОАО «Холдинговая компания «Якутуголь» за 411,2 млн. долл. Финансовая отчетность компании «Мечел» свидетельствует о том, что у компании не было острой потребности в финансовых ресурсах, которые были получены в результате IPO. «Привлечение финансов далеко не главная цель проведения 1РО» подтвердил:в интервью генеральный директор компании В. Йорих.88 В конце 2004 г. на рынок IPO вышли компании «Седьмой континент» и «Открытые инвестиции». Компания «Седьмой континент» использовала около 4 млн. долл. из 80,7 млн. долл. привлеченных средств на погашение кредитов и займов, основная часть привлеченных в ходе IPO средств не была израсходована на конец 2004 г. Компания «Открытые инвестиции» направила 35 млн. долл. из 65 млн. долл. полученных от IPO средств на погашение кредитов и займов, которые компания привлекла для финансирования инвестиций в первые два года своего существования (2002 и 2003 гг.), а 30 млн. долл. были использованы на покрытие разрыва между притоком средств от 88Федоринова Ю. Интервью: Владимир Йорих, совладелец и гендиректор Стальной группы "Мечел" // Ведомости. -2005. 21 марта. 138 |