использовала около 4 млн. долл. из 80,7 млн. долл. привлеченных средств на погашение кредитов и займов, основная часть привлеченных в ходе IPO средств не была израсходована на конец 2004 г. Компания «Открытые инвестиции» направила 35 млн. долл. из 65 млн. долл. полученных от IPO средств на погашение кредитов и займов, которые компания привлекла для финансирования инвестиций в первые два года своего существования (2002 и 2003 гг.), а 30 млн. долл. были использованы на покрытие разрыва между притоком средств от операционной деятельности и финансированием КВИПК. По состоянию на 30 июня 2005 г. акции компании «Седьмой континент» стоили на 53% дороже, чем в момент IPO, а акции компании «Открытые инвестиции» на 37Уо дороже, т.е. инвесторы полагали, что данные компании эффективно использовали привлеченный капитал и получили дополнительные возможности развития. Российский компании до последнего времени были пассивными наблюдателями на рынке IPO, поэтому небольшое количество компаний, включенных в выборку для анализа результатов 1Р0, а также большой разброс выборки по периодам, размеру компаний, отраслям и другим xapaKTepHCTHKaii не позволяют установить статистически значимые закономерности, характерные для российских компаний, привлекающих капитал на рынке IPO. Тем не менее уже накоплен определенный опыт, который содержит как положительные, так и неудачные примеры, и изучение данного опыта может существенно помочь российским компаниям, планирующим проведение IPO. Проведенный анализ позволил сделать следующие выводы: российский рынок IPO подвержен воздействию закономерностей и тенденций, выявленных на зарубежных рынках; у российских компаний огромный потенциал по привлечению капитала на рынке IPO. Меры, которые следует предпринять российским компаниям с целью наиболее эффеьстивного использования возможностей IPO в качестве способа 208 |
был покрыт за счет увеличения чистого долга компании на 115,3 млн. долл. На конец 2003 г. «финансовый рычаг» равнялся 51%, следовательно, дальнейшее увеличение заемного капитала могло негативно отразится на финансовой устойчивости компании. В 2004 г. компании «Мечел» также было недостаточно средств, полученных от операционной деятельности, на покрытие КВИПК, дефицит составил 98 млн. долл. Таким образом, часть средств, привлеченных компанией в ходе IPO, была направлена на финансирование КВИПК. Оставшаяся часть средств, привлеченных в ходе IPO, и 876 млн. долл., полученных от продажи 16,5% акций Магнитогорского металлургического комбината, находилась на банковских счетах компании на конец 2004 г., денежные средства увеличились на 1,005 млн. долл. по сравнению с 2003 г. «Финансовый рычаг» снизился до 22%. В 2005 г. компания «Мечел» продолжила стратегию приобретений и поглощений: был приобретен пакет 25% плюс 1 акция ОАО «Холдинговая компания «Якутуголь» за 411,2 млн. долл. Финансовая отчетность компании «Мечел» свидетельствует о том, что у компании не было острой потребности в финансовых ресурсах, которые были получены в результате IPO. «Привлечение финансов далеко не главная цель проведения 1РО» подтвердил:в интервью генеральный директор компании В. Йорих.88 В конце 2004 г. на рынок IPO вышли компании «Седьмой континент» и «Открытые инвестиции». Компания «Седьмой континент» использовала около 4 млн. долл. из 80,7 млн. долл. привлеченных средств на погашение кредитов и займов, основная часть привлеченных в ходе IPO средств не была израсходована на конец 2004 г. Компания «Открытые инвестиции» направила 35 млн. долл. из 65 млн. долл. полученных от IPO средств на погашение кредитов и займов, которые компания привлекла для финансирования инвестиций в первые два года своего существования (2002 и 2003 гг.), а 30 млн. долл. были использованы на покрытие разрыва между притоком средств от 88Федоринова Ю. Интервью: Владимир Йорих, совладелец и гендиректор Стальной группы "Мечел" // Ведомости. -2005. 21 марта. 138 операционной деятельности и финансированием КВИПК. По состоянию на 30 июня 2005 г. акции компании «Седьмой континент» стоили на 53% дороже, чем в момент IPO, а акции компании «Открытые инвестиции» на 37% дороже, т.е. инвесторы полагали, что данные компании эффективно использовали привлеченный капитал и получили дополнительные возможности развития. Подведем итоги. Российский компании до последнего времени были пассивными наблюдателями на рынке IPO, поэтому небольшое количествоV компаний, включенных в выборку для анализа результатов IPO, а также большой разброс выборки по периодам, размеру компаний, отраслям и другим характеристикам не позволяют установить статистически значимые закономерности, характерные для российских компаний, привлекающих капитал на рынке IPO. Тем не менее уже накоплен определенный опыт, который содержит как положительные, так и неудачные примеры, и изучение данного опыта может существенно помочь российским компаниям, планирующим проведение IPO. Проведенный анализ позволил сделать следующие выводы: российский рынок IPO подвержен воздействию закономерностей и 139 тенденций, выявленных на зарубежных рынках, t огромный потенциал по привлечению капитала на рынке IPO. Меры, которые следует предпринять российским компаниям с целью* наиболее эффективного использования возможностей IPO в качестве способа финансирования инвестиционных потребностей компании, рассматриваются в следующей главе. Выводы 1. Одним из перспективных способов привлечения капитала на рынке ценных бумаг для покрытия инвестиционных потребностей российских компаний является первичное публичное размещение акций (IPO). IPO |