|
ресурсы. В дальнейшем компания, обладая публичным статусом, может привлекать капитал путем предложения на ранке дополнительно выпушенных акций. Но само 1РО не используется в качестве способа финансирования инвестиционных потребностей компании и не оказывает существенного влияния на развитие компании. Исключением может быть IPO, в ходе которого инвесторам предлагаются акции основных владельцев компании, которые выкупают иа вырученные средства дополнительно выпущенные компанией акции. К данной группе относятся IPO, в ходе которых продажа акций основными владельцами компании составляет не менее 50% от объема размещения (обычно информация о деталях 1Р0 указывается в циркуляре предложения, который компании готовят в процесс подготовки к IPO). Гораздо сложнее провести разграничение между IPO 1-й и 2-й группы, когда основную часть или все 100% вырученных в результате IPO средств получает компания-эмитент. Определить роль IPO в развитии компании важно как для самой компании, так и для потенциальных инвесторов. Начиная с 1999 г., в российская экономика росла довольно быстрыми темпами (от 7% до 10%). Благоприятная экономическая ситуация способствовала активному развитию российских компаний, многие из которых могут выйти на рынок IPO. Но как российским компаниям, планирующим IPO, оценить возможности финансировании инвестиционных потребностей с помощью данного инструмента привлечения капитала? Прогнозирование перспектив развития компании, выходящей на рынок IPO, не менее вазкно и для потенциальных инвесторов на рынке ценнЕдх бумаг. Для определения возможного варианта развития компании, планирующей IPO, предлагается следующий подход: если в результате IPO большая часть или 100% вырученных средств поступают в доход акционеров компании, то такое размещение акций не рассматривается, так как оно может иметь только косвенное воздействие на развитие компании и ее инвестиционный потенциал; 214 |
потребностей. Если компания осуществляет IPO 2-ой группы, то высока вероятность, что темпы развития компании снизятся, что будет негативно воспринято инвесторами, и стоимость акций компании также снизится. IPO 3-й группы проводятся в интересах основных акционеров компании и не позволяют компании получить дополнительные финансовые ресурсы. В дальнейшем компания, обладая публичным статусом, может привлекать а капитал путем предложения на ранке дополнительно выпущенных акций. Но само IPO не используется в качестве способа финансирования инвестиционных потребностей компании и не оказывает существенного влияния на развитие компании. Исключением может быть IPO, в ходе которого инвесторам предлагаются акции основных владельцев компании, которые выкупают на вырученные средства дополнительно выпущенные компанией акции. К данной группе относятся IPO, в ходе которых продажа акций основными владельцами компании составляет не менее 50% от объема размещения (обычно информация о деталях IPO указывается в циркуляре предложения, который компании готовят в процесс подготовки к IPO). Гораздо сложнее провести разграничение между IPO 1-й и 2-й группы, когда основную часть или все 100% вырученных в результате IPO средств получает компания-эмитент. Определить роль IPO в развитии компании важно как для самой компании, так и для потенциальных инвесторов. Начиная с 1999 г., в российская экономика росла довольно быстрыми темпами (от 7% до 10%). Благоприятная экономическая ситуация способствовала активному развитию российских компаний, многие из которых могут выйти на рынок IPO. Но как российским компаниям, планирующим IPO, оценить возможности финансировании инвестиционных потребностей с помощью данного инструмента привлечения капитала? Прогнозирование перспектив развития компании, выходящей на рынок IPO, не менее важно и для потенциальных инвесторов на рынке ценных бумаг. 147 Для определения возможного варианта развития компании, планирующей IPO, предлагается следующий подход: Р если в результате IPO большая часть или 100% вырученных средств поступают в доход акционеров компании, то такое размещение акций не рассматривается, так как оно может иметь только косвенное воздействие на развитие компании и ее инвестиционный потенциал; если в результате IPO большая часть или 100% вырученных средств поступают в доход самой компании, то отнести такое размещение акций к 1-й или 2-й группе возможно на основании анализа финансовоэкономических показателей компании как минимум за 2 года, предшествующих году IPO. Для проведения финансового анализа необходима проаудированная финансовая отчетность компании, составленная в соответствии общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP) или Международными стандартами финансовой отчетности (IFRS или МСФО). В настоящее время многие крупные и средние российские компании готовят финансовую отчетность в соответствии с IFRS и US GAAP, а для компаний, планирующих выход на рынок IPO, наличие финансовой отчетности по международным стандартам является одним из обязательных условий и этапов подготовки к IPO. Для анализа рекомендуется использовать восемь расчетных показателей: 1) изменение выручки компании по сравнению с предыдущим годом; 2) отношение прибыли до вычета налогов, амортизационных отчислений и расходов по процентам (EBITDA) к выручке компании за отчетный период (далее EBITDA / Выручка); 3) сумма затрат на капитальные вложения и на приобретение других компаний (сокращенно — КВИПК). Под капитальными вложениями понимается сумма денежных средств, затраченных компаний в отчетном периоде на приобретение основных средств и нематериальных активов. 148 |