Проверяемый текст
Хомкалов, Геннадий Владимирович; Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем (Диссертация 2001)
[стр. 131]

определение стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке.
Для обоснованного принятия инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности,
приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса; определение стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям; реструктуризация предприятия; разработка плана развития предприятия и т.д.
Экспертная оценка стоимости хозяйственного предприятия («оценка бизнеса») предполагает определение будущих преимуществ и выгод от владения этим бизнесом.
На Западе часто цитируют высказывание американского юриста с мировым именем, члена Верховного суда США
О.У.
Холмса: «Все стоимости являются предвидением будущего».
Особенно актуальна эта фраза в ситуации, когда оценка так или иначе связана с возможным инвестированием.
Оценка инвестиционной стоимости, прежде всего, зависит от перспектив бизнеса.
При определении инвестиционной стоимости предприятия учитывается та часть его капитала, которая может приносить доходы в будущем.
Таким образом, доходный подход,
который мы применяем в своем исследовании, может быть признан универсальным для определения стоимости бизнеса для конкретного инвестора и весьма часто для обоснования рыночной стоимости.
В рамках доходного подхода
мы выделяем два основных метода: капитализации и дисконтирования.
Содержание обоих методов представляет собой прогнозирование будущих доходов предприятия и их преобразование в показатель текущей (дисконтированной) стоимости.
Главное различие методов состоит в том, что при капитализации используется так назы
[стр. 257]

257 вариан те расчета), то колебания ее доходности сильнее, чем по рынку в целом, а ее систематический риск выше среднерыночного.
Инвестиции в компанию, курс акций которой, а следовательно, и общая доходность отличаются высокой изменчивостью, являются более рискованными.
Результаты использования методики расчета величины систематического риска для компании ОАО «Востсибуголь» демонстрируют высокую степень ее систематического риска и потенциального дохода.
На основании представленных расчетов нами сделан вывод о возможности использования обеих методик величины систематического риска и агентства АК&М, и расчетной таблицы с предложением методологических принципов расчета коэффициента систематического риска.
Во-первых, целесообразность формирования отраслевого портфеля активов при использовании обеих методик в силу несовершенства российского фондового рынка.
Во-вторых, необходимость количественного измерения динамики взаимозависимости доходов по активу и по портфелю (понятие «индекс» в методике АК&М).
В-третьих, применение методики АК&М для так называемых «голубых фишек» и индивидуальной расчетной таблицы для компаний, по которым недостаточно информации.
Полученные расчетные данные величины систематического риска представляют базу для проведения следующей стадии оценки инвестиционной привлекательности нахождение величины инвестиционной стоимости компании.
4.3.
Определение инвестиционной стоимости компании Заключительным этапом предлагаемой схемы оценки инвестиционной привлекательности является нахождение величины рыночной стоимости компании как итогового показателя уровня инвестиционной привлекательности.
Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки.
Они могут быть следующими: повышение эффективности текущего управления предприятием, фирмой; определение стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке.
Для обоснованного принятия инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собст


[стр.,258]

258 венности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса; определение стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям; реструктуризация предприятия; разработка плана развития предприятия и т.д.
Экспертная оценка стоимости хозяйственного предприятия («оценка бизнеса») предполагает определение будущих преимуществ и выгод от владения этим бизнесом.
На Западе часто цитируют высказывание американского юриста с мировым именем, члена Верховного суда США
0.
У.
Холмса: «Все стоимости являются предвидением будущего»[246].
Особенно актуальна эта фраза в ситуации, когда оценка так или иначе связана с возможным инвестированием.
Оценка инвестиционной стоимости, прежде всего, зависит от перспектив бизнеса.
При определении инвестиционной стоимости предприятия учитывается та часть его капитала, которая может приносить доходы в будущем.
Таким образом, доходный подход
может быть признан универсальным для определения стоимости бизнеса для конкретного инвестора и весьма часто для обоснования рыночной стоимости.
В рамках доходного подхода
традиционно выделяют два основных метода: капитализации и дисконтирования.
Содержание обоих методов представляет собой прогнозирование будущих доходов предприятия и их преобразование в показатель текущей (дисконтированной) стоимости.
Главное различие методов состоит в том, что при капитализации используется так называемый
репрезентативный доход (чистая прибыль, прибыль до уплаты налогов, валовая прибыль) за один временной период (обычно год) и преобразуется в показатель текущей стоимости путем простого деления на ставку капитализации.
При дисконтировании выстраивается прогноз будущих доходов (в этой роли обычно выступает денежный поток cash flow) на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к текущей стоимости по формулам сложного процента.
Необходимым и обязательным условием применения метода капитализации является допущение: в обозримом будущем доходы бизнеса останутся при

[Back]