Проверяемый текст
Хомкалов, Геннадий Владимирович; Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем (Диссертация 2001)
[стр. 133]

133 Метод ДЦП может быть использован для оценки любого действующего предприятия.
Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия.
Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.
Данный
метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений).
Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих.
Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.
Основными этапами метода дисконтирования будущих доходов являются: анализ и прогнозирование валовых доходов; анализ и прогнозирование расходов; анализ и прогнозирование инвестиций; расчет денежного потока для каждого прогнозируемого года;
выбор ставки дисконта; определение дохода который будет получен в постпрогнозный период расчет текущей стоимости в прогнозный и постпрогнозный периоды; внесение поправок.
Прогнозирование будущего дохода начинается с определения деятельности прогнозного периода и горизонта прогнозирования и вида дохода, который будет использоваться в дальнейших расчетах.
[стр. 259]

мерно на одном уровне.
Применение метода дисконтирования этим не обусловлено, он более объективен и детален.
По отзывам западных специалистов в 90 % ^случаев Использования доходного подхода для оценки средних и крупных предI > T 1 1I"■! J' ■приятий применяется именно этот метод.
Его наиболее распространенное название — метод дисконтированных денежных потоков (ДДП).
Метод дисконтированных денежных потоков в определении инвестиционной стоимости компании Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.
С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции деньги.
Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия.
Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия.
Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.
Данный
хметод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений).
Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих.
Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.
Основными этапами метода дисконтирования будущих доходов являются: анализ и прогнозирование валовых доходов; анализ и прогнозирование расходов; анализ и прогнозирование инвестиций; расчет денежного потока для каждого прогнозируемого года;


[стр.,260]

260 выбор ставки дисконта; определение дохода который будет получен в постпрогнозный период расчет текущей стоимости в прогнозный и постпрогнозный периоды; внесение поправок.
Прогнозирование будущего дохода начинается с определения деятельности прогнозного периода и горизонта прогнозирования и вида дохода, который будет использоваться в дальнейших расчетах.

Горизонт прогнозирования делится на две части: прогнозную, когда оценщик с достаточной точностью определяет динамику развития компании, и постпрогнозную, когда аналитиком рассчитывается средний, достаточно умеренный темп роста.
Важно правильно определить продолжительность прогнозного периода.
Чрезмерно большой период потребует много усилий для составления реалистичного прогноза.
В то же время искусственное сокращение периода приводит к искажению прогнозирования, поскольку в первые годы динамика доходов будет сильно отклоняться от средней стоимости компании.
Вид дохода определяет процесс прогнозирования и порядок расчета ставки дисконта.
Если прибыль и дивиденды не нуждаются в специальных пояснениях, то понятие денежного потока необходимо конкретизировать.
Денежный поток результат притока и оттока средств на предприятии.
Оценщик может использовать следующие виды денежного потока: денежный поток для собственного капитала; денежный поток для инвестированного капитала.
Величина денежного потока для собственного капитала определяется на основе следующих данных: балансовая прибыль за вычетом налога на прибыль + амортизационные отчисления + увеличение долгосрочной задолженности проценты по долгосрочным обязательствам капитальные вложения прирост собственных оборотных средств.
Денежный поток для инвестированного капитала (суммарная величина собственных средств и долгосрочной задолженности) позволяет определить суммарную рыночную стоимость собственного капитала и долгосрочной задолженности компании.
Величина данного денежного потока определяется по

[стр.,264]

264 предприятие, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства и получить прибыль.
С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни относились, производят один вид товарной продукции деньги.
Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия.
В некоторых ситуациях он объективно дает наиболее точный результат, например, для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.
Метод ДДП в меньшей степени применим к оценке хронически убыточных предприятий, хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений.
Применяя этот метод для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих, следует соблюдать осторожность.
Отсутствие прибылей в ретроспективе затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.
Основные составляющие денежного потока для собственного капитала: чистая прибыль после уплаты налогов + амортизационные отчисления +(-) уменьшение (прирост) чистого оборотного капитала +(-) уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства +(-) прирост (уменьшение)долгосрочной задолженности =денежный поток При применении второй модели модели денежного потока для всего инвестированного капитала не различается собственный и заемный капитал предприятия, а считается совокупный денежный поток.
Исходя из этого, к денежному потоку прибавляются выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли.
Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль.
Итогом расчета

[Back]