|
161 И наконец, рыночная капитализация компании, так же, как и информация о величине всего капитала, не дает представления о соотношении собственных и заемных средств. Величина уставного капитала компании (наиболее простой объект для сравнения), к сожалению, часто не отражает реальных масштабов предприятия. Следуя бухгалтерскому учету, компании относят результаты переоценки основных фондов на счет «Добавочный капитал». И зачастую про него забывают. В результате уставный капитал составляет, как правило, лишь несколько процентов от величины собственных средств. Таким образом, для потенциального кредитора и инвестора наиболее информативным показателем будет являться величина чистых активов. Чистые активы характеризуют ту величину капитала компании, которая остается за вычетом всех долговых обязательств и после отнесения на оставшуюся величину собственного капитала убытков, то есть балансовый размер активов, распределяемый между акционерами при ликвидации компании. Подробный порядок расчета величины чистых активов определен законодательно. Рассчитанный размер чистых активов по оцениваемой компании может сравниваться с данными крупнейшей компании отрасли или страны. Это должна быть выборка крупнейших компаний страны, акции которых отражены в фондовом индексе АК&М или РТС, выпустившие АДР (американские депозитарные расписки) и привлекавшие западные кредиты под одинаковый процент (то есть, разница в процентах по кредитам, предоставленным этим компаниям, не должна отличаться более чем на 1 %). Затем определяется средний размер чистых активов по этим компаниям. Размер чистых активов данных компаний можно узнать из данных Госкомстата (форма № 3) или приобрести балансы выбранных компаний и провести расчеты самостоятельно. Зная средний размер и максимальный уровень |
283 И наконец, рыночная капитализация компании, так же как и информация о величине всего капитала, не дает представления о соотношении собственных и заемных средств. Величина уставного капитала компании (наиболее простой объект для сравнения), к сожалению, часто не отражает реальных масштабов предприятия. Следуя бухгалтерскому учету, компании относят результаты переоценки основных фондов на счет «Добавочный капитал». И зачастую про него забывают. В результате уставный капитал составляет, как правило, лишь несколько процентов от величины собственных средств. Таким образом, для потенциального кредитора и инвестора наиболее информативным показателем будет являться величина чистых активов. Чистые активы характеризуют ту величину капитала компании, которая остается за вычетом всех долговых обязательств и после отнесения на оставшуюся Величину собственного капитала убытков, то есть балансовый размер активов, распределяемый между акционерами при ликвидации компании. Подробный порядок расчета величины чистых активов определен законодательно. При проведении оценки можно использовать. Рассчитанный размер чистых активов по оцениваемой компании может сравниваться с данными крупнейшей компании отрасли или страны. Это должна быть выборка крупнейших компаний страны, акции которых отражены в фондовом индексе АК&М или РТС, выпустившие АДР (американские депозитарные расписки) и привлекавшие западные кредиты под одинаковый процент (то есть, разница в процентах по кредитам, предоставленным этим компаниям, не должна отличаться более чем на 1 %). Затем определяется средний размер чистых активов по этим компаниям. Размер чистых активов данных компаний можно узнать из данных Госкомстата (форма № 3) или приобрести балансы выбранных компаний и провести расчеты самостоятельно. Зная средний размер и максимальный уровень премии за данный риск, легко точно найти уровень премии для оцениваемого бизнеса. Формула расчета премии за риск: Х = Х та х (7 -А / Л Г т а х ), ( 4 . 1 7 ) где X искомый уровень премии за риск размера компании; Атахмаксимальный размер премии; N величина чистых активов компании (по балансовой |