|
67 стирования, включает в себя систематический (или неизбежный) и несистематический (который можно диверсифицировать). На рисунке 3 несистематический риск представлен в виде совокупности вокруг характеризующей линии точек. Большая разбросанность означает и больший риск, от которого можно избавиться путем диверсификации. Систематический риск это риск, присущий рынку в целом (изменения экономических параметров, налоговые реформы и т.д.). Второй тип риска присущ отдельной компании, независимо от общих политических, экономических и других внешних факторов. Величина общего риска компании теоретически может быть уменьшена до величины систематического путем диверсификации (см. рис. 3). Для обыкновенной акции несистематический риск составляет, как правило, около 70 % от общего риска, и только 30 % риска не может быть диверсифицировано. Рис. 3. Зависимость величины общего риска от степени диверсификации портфеля Модель САРМ предполагает, что при высокодиверсифицированном рынке капиталов важным является лишь систематический риск. Величина риска диверсифицированного портфеля представляет собой средневзвешенное значение величин систематических рисков по акциям, входящим в данный портфель. Несистематический риск, согласно модели, существенной роли не играет. Н е с и с т е м а т и ч е с к и й р и с к ог* О о л и чес т о о ц е н н ы х б у м а г в п о р т ф е л е |
229 На рисунке 4.1 несистематический риск представлен в виде совокупности вокруг характеризующей линии точек. Большая разбросанность означает и больший риск, от которого можно избавиться путем диверсификации. Систематический риск это риск, присущий рынку в целом (изменения экономических параметров, налоговые реформы и т.д.). Второй тип риска присущ отдельной компании, независимо от общих политических, экономических и других внешних факторов. Величина общего риска компании теоретически может быть уменьшена до величины систематического путем диверсификации (см. рис.4.2). Для обыкновенной акции несистематический риск составляет, как правило, около 70 % от общего риска, и только 30 % риска не может быть диверсифицировано. Рис.4.2. Зависимость величины общего риска от степени диверсификации портфеля Модель САРМ предполагает, что при высокодиверсифицированном рынке капиталов важным является лишь систематический риск. Величина риска диверсифицированного портфеля представляет собой средневзвешенное значение величин систематических рисков по акциям, входящим в данный портфель. Несистематический риск, согласно модели, существенной роли не играет. Основным предназначением Ценовой модели активов является определение потенциального дохода от проекта. Фактически это характеризует величину инвестиционного риска компании, так как большая величина потенциального дохода от проекта означает большую степень риска, которому данный проект |