|
96 Расчет производится на основании показателей выручки и балансовой прибыли за 1997-1999 гг. (табл. 1.9). Таблица 15 Расчет дохода по акции на основании показателей выручки и прибыли Года 1998 1999 2000 По показателям выручки Цена акции на начало года 0.119748 0.10443456 0.078522702 Прирост цены акции -0.01531 -0.02591186 Доход на одну акцию -0.12788 -0.24811572 По показателям балансовой прибыли Цена акции на начало года 0.048993 0.03903182 0.00196748 Прирост цены акции -0.00996 . -0.03706434 Доход на одну акцию -0.20332 -0.94959292 По результатам расчета получены отрицательные величины дохода на акцию. При этом за отчетный год цены акции снизились: по показателям выручки на 0,0259 и по показателям балансовой прибыли на 0,37. Это связано с тем, что выручка от реализации в абсолютном выражении снижается в течение 3 лет. Балансовая прибыль также падает. Ничтожно мала цена акции на начало 2000 года, которая составила 0,002 по показателям балансовой прибыли. По имеющимся данным произведен расчет коэффициента систематического риска (табл. 16, 17, 18, 19) Таблица 16 Расчет коэффициента систематического риска на основе показателей прибыли для акций добывающих предприятий "Г I 1998 год 1999 год Сумма за весь период Среднее значение Доход по портфелю 0.125185 0.124828 0.250013 0.1250065 Ставка, свободная от риска 0.06 0.06 0.12 0.06 Дополнительный доход по портфелю 0.065185 0.064828 0.130013 0.0650065 Дополнительный доход по портфелю в квадрате 0.065185 0.064828 0.130013 0.0650065 Доход по акции -0.2 -0.95 -1.15 -0.575 Дополнительный доход по -0.26 -1.01 -1.27 -0.635 Кросс-доход -0.002674729 Коэффициент Р 3.265856588 |
254 надежных банков. В нижеприведенных расчетах в качестве безрисковой ставки была принята ставка Сбербанка по валютному депозиту 6 %. Первый этап методики расчета коэффициента систематического риска предполагает определение дохода по акции ОАО «Востсибуголь». Исходные показатели для расчета приведены в табл.4.8. Таблица 4.8 Показатели длярасчета дохода по акции ОАО «Востсибуголь» Показатели 1997 1998 1999 Эмиссия акций 1544629 Выручка 1849463 1612953 1212754 jБалансовая прибыль 756676 602832 30387 Расчет производится на основании показателей выручки и балансовой прибыли за 1997 1999 г.г.(табл.4.9). Таблица 4.9 Расчет дохода по акции на основании показателей выручки и прибыли Года . 1998 1999 2000 По показателям выручки Цена акции на начало года 0.119748 0.10443456 0.078522702 Прирост цены акции -0.01531 -0.02591186 . Доход на одну акцию -0.12788 -0.24811572 j По показателям балансовой прибыли Цена акции на начало хода 0.048993 0.03903182 0.00196748 jl1рирост цены акции -0.00996 -0.03706434 Доход на одну акцию -0.20332 -0.94959292 По результатам расчета получены отрицательные величины дохода на акцию. При этом за отчетный год цены акции снизились: по показателям выручки на 0,0259 и по показателям балансовой прибыли на 0,37. Это связано с тем, что выручка от реализации в абсолютном выражении снижается в течение 3 лет. Балансовая прибыль также падает. Ничтожно мала цена акции на начало 2000 года, которая составила 0,002 по показателям балансовой прибыли. 255 По имеющимся данным произведен расчет коэффициента систематического риска для ОАО «Востсибуголь»(табл.4.10 —4.13). Таблица 4.10 Расчет коэффициента систематического риска на основе показателей прибыли для акций добывающих предприятий 1998 год 1999 год Сумма за весь период Среднее значение Доход по портфелю 0.125185 0.124828 0.250013 0.1250065 Ставка, свободная от риска 0.06 0.06 ]0.12 (0.06 Дополнительный доход по портфелю 0.065185 0.064828 0.130013 0.0650065 Дополнительный доход по портфелю в квадрате 0.065185 0.064828 0.130013 0.0650065 'Доход по акции -0.2 -0.95 -1.15 -0.575 [Дополнительный доход по акции -0.26 -1.01 -1.27 -0.635 Кросс-доход -0.001104762 -0.0042447 -0.005349458 -0.002674729 Коэффициент р 3.265856588 Таблица 4.11 Расчет коэффициента систематического риска и необходимой нормы доходности на основе показателей выручки для акций добывающих предприятий. 1998 год 1999 год Сумма за весь период Среднее значение Доход по портфелю 0.125185 0.124828 0.250013 0.1250065 Ставка, свободная от риска 0.06 0.06 0.12 0.06 Дополнительный доход по портфелю 0.065185 0.064828 0.130013 0.0650065 Дополнительный доход по портфелю в квадрате 0.065185 0.064828 0.130013 0.0650065 (Доход по акции -0.128 -0.248 -0.376 -0.188 Дополнительный доход по акции -0.188 -0.308 -0.496 -0.248 Кросс-доход -0.000798828 -0.00129442 -0.002093 -0.001046625 [Коэффициент р 2.49532218 Таблица 4.12 Расчет коэффициента систематического риска на основе показателей выручки для диверсифицированного портфеля. > • • 256 Таблица 4.13 Расчет коэффициента систематического риска на основе показателей прибыли для диверсифицированного портфеля. 1998 год 1999 год Сумма за весь период Среднее значение Доход по портфелю 0.130763684 0.094707 0,224 0.112735342 Ставка, свободная от риска 0.06 0.06 0.12 0.06 Дополнительный доход по портфелю 0.070763684 .. 0.034707 0.10547068 0.052735342 Дополнительный 'доход по портфелю в квадрате 0.070763684 0.034707 0.10547068 0.052735342 (Доход по акции -0.2 -0.95 -1.15 -0.575 Дополнительный доход по акции -0.26 -1.01 -1.27 -0.635 jКросс-доход -0.00130195 -0.00121662 -0.002518571 -0.001259286 (Коэффициент р 2.544592608 В итоге расчетов получено четыре разных значения коэффициента систематического риска. Коэффициент р для рынка в целом равен единице. Стало быть, если у компании коэффициент /? больше единицы (а это верно при любом 1998 год !1999 год Сумма за весь период Среднее значе-1 ние Доход по портфелю 0.1307636 (0.094707 .0,224 0.112735342 Ставка, свободная от риска 0.06 0.06 0.12 0.06 Дополнительный доход по портфелю 0.0707636 0.034707 0.105470684 0.052735342 Дополнительный доход по портфелю в квадрате 0.070763684 0.034707 0.105470684 0.052735342 Доход по акции -0.128 -0.248 -0.376 -0.188 Дополнительный доход по акции -0.188 -0.308 -0.496 -0.248 Кросс-доход -0.000941 -0.000371 -0.00131241 -0.00065621 Коэффициент р 12.193053232 |