Проверяемый текст
Мамедьярова, Рена Зубаировна; Управление инвестиционной деятельностью строительного предприятия в условиях неопределенности (Диссертация 2006)
[стр. 29]

неры.в будущем смогут получить большой доход, продав часть своих акций по возросшей цене.
Но такой доход будет облагаться налогом на прирост стоимости капитала.
Сопоставлением дивиденда “сейчас” (за вычетом налога) и дохода от курсовой стоимости (за вычетом налога) в будущем и определяется решение акционеров о том, как делить прибыль
[100].
Иногда возникают ситуаций, когда особый режим налогообложения дивидендов создает стимул выплачивать большую часть прибыли акционерам, а меньшую вкладывать в расширение производства.
Такая ситуация возникла, например, в Великобритании, где многие институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании) освобождены от налогов на дивиденды, что ведет к сильному давлению с их стороны в пользу увеличения доли прибыли, распределяемой между акционерами.
Не случайно Великобритания имеет один из самых низких среди развитых стран уровень.инвестиций.
Пример Великобритании
является хорошей иллюстрацией того, как односторонние меры, направленные на стимулирование сбережений; и инвестиций в стране могут привести к обратному результату [89].
у*-'.
.
.
.
.
, t' Временные освобождения от налогов, которые часто используются для привлечения иностранных и отечественных инвесторов в отдельные отрасли или регионы страны является важным инструментом инвестиционной политики.
Но эта мера сугубо временная и поэтому, как показывает опыт большинства развивающихся стран, неоднократно экспериментировавших с подобными стимулами, привлекает капитал с быстрым периодом окупаемости, который, легко, покидает страну, как только кончается период действия стимулов.
Поэтому приоритет, как правило, отдается комплексу мер налоговой политики
и особенно правилам амортизации, которые носят долгосрочный характер.
Вводя отраслевые скидки с налоговых ставок можно добиться привлечения инвесторов в определенные сферы деятельности
[33,40].
Политике привлечения иностранных инвестиций обычно уделяется большое внимание.
Однако реальная экономическая роль иностранных инвестиций может быть существенной лишь в малой экономике.
Гораздо важнее технологическая роль инвестиций, которые служат активному обмену передовыми технологиями и методами организации производства между страна-.

29
[стр. 33]

женный капитал.
Так, в странах ОЭСР совокупный эффект налоговой системы увеличивает платежи фирмы за капитал с 5% до 5.9% в год [45].
Как правило, фирмы не платят налоги с сумм, уплаченных как проценты по инвестиционному кредиту.
Но поскольку основной источник капитальных вложений определяется собственными средствами, увеличение прибыли строительного предприятия в результате выгодных инвестиционных проектов, ведет к росту его налоговых платежей.
Менее выраженный эффект на уровень инвестиций оказывает режим налогообложения дивидендов.
Влияние налогов на дивиденды определяется их уровнем относительно налога на прирост стоимости капитала.
Например, акционерное строительное предприятие может направить прибыль на инвестиции, а может распределить ее между акционерами.
Если инвестиции будут выгодными, то это приведет к росту курсовой стоимости акций, и акционеры в будущем смогут получить большой доход, продав часть своих акций по возросшей цене.
Но такой доход будет облагаться налогом на прирост стоимости капитала.
Сопоставлением дивиденда “сейчас” (за вычетом налога) и дохода от курсовой стоимости (за вычетом налога) в будущем и определяется решение акционеров о том, как делить прибыль
[38].
Иногда возникают ситуации, когда особый режим налогообложения дивидендов создает стимул выплачивать большую часть прибыли акционерам, а меньшую вкладывать в расширение производства.
Такая ситуация возникла, например, в Великобритании, где многие институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании) освобождены от налогов на дивиденды, что ведет к сильному давлению с их стороны в пользу увеличения доли прибыли, распределяемой между акционерами.
Не случайно Великобритания имеет один из самых низких среди развитых стран уровень инвестиций.
Пример Великобритании
хорошая иллюстрация того, как односторонние меры, направленные на стимулирование сбережений (а именно, предоставление льгот для пенсионных фондов и страховых компаний) и инвестиций в стране могут привести к обратному результату [50].


[стр.,34]

Временные освобождения от налогов, которые часто используются для привлечения иностранных и отечественных инвесторов в отдельные отрасли или регионы страны являются важным инструментом инвестиционной политики.
Но эта мера сугубо временная и поэтому, как показывает опыт большинства развивающихся стран, неоднократно экспериментировавших с подобными стимулами, привлекает капитал с быстрым периодом окупаемости, который легко покидает страну, как только кончается период действия стимулов.
Поэтому приоритет, как правило, отдается комплексу мер налоговой политики
й особенно правилам амортизации, которые носят долгосрочный характер.
Вводя отраслевые скидки с налоговых ставок, можно добиться привлечения инвесторов в определенные сферы деятельности
[46].
Политике привлечения иностранных инвестиций обычно уделяется большое внимание.
Однако реальная экономическая роль иностранных инвестиций может быть существенной лишь в малой экономике.
Гораздо важнее технологическая роль инвестиций, которые служат активному обмену передовыми технологиями и методами организации производства между странами.

Поэтому даже страны, которые имеют достаточно внутренних ресурсов для инвестиций, идут на привлечение инвестиций в передовые отрасли.
Привлечение иностранных инвестиций, таким образом, представляет собой частную подцель общей стратегии стимулирования инвестиций.
Помимо налоговых, существенную роль играют и кредитные стимулы.
Во многих странах мира правительства регулируют процентные ставки и устанавливают правила распределения кредитных вложений банков.
Этот метод поощрения инвестиций дешевыми целевыми кредитами используется давно, но в основном неудачно.
Среди немногих стран, которые добились успехов в применении целевых кредитов, страны Юго-Восточной Азии в Японии, Корее, Тайване и Тайланде.
Особенностью механизма распределения льготных кредитов было то, что процентные ставки по ним лишь немного были ниже рыночных, а при распределении кредитов использовались не административные правила, а чисто ры

[Back]