Проверяемый текст
Мамедьярова, Рена Зубаировна; Управление инвестиционной деятельностью строительного предприятия в условиях неопределенности (Диссертация 2006)
[стр. 31]

Опыт использования государственных гарантий частных инвестиций показал, что сами по себе они еще не решают проблему создания благоприятного инвестиционного климата.
Более того, в широком использовании гарантии содержится много потенциальных ограничений.
Во первых, государство может гарантировать инвестору защиту его капиталовложений от политического риска
(то есть, от изменения налоговой политики, законодательных актов, внешнеторговой политики и т.
д.).
Такие “суверенные” риски следует отличать от коммерческих рисков, связанных с неожиданным изменением цен, спроса на продукцию и т.
д..
Эти риски находятся целиком вне сферы влияния государства, и попытки предоставлять защиту инвесторам могут привести к
негативным последствиям, когда, например, сумма обязательств бюджета перед инвесторами может оказаться столь большой, что не будет никакой возможности реально выплатить оговоренные в гарантийном соглашении суммы, а потому гарантия не будут выполняться.
Именно коммерческие риски, как показывает практика, и являются главным ограничителем при принятии решений об инвестициях
[85].
Институциональные инструменты политики, как правило, заключаются в создании механизмов координации инвестиционных решений частных строительных предприятий между собой и с государственными инвестиционными программами.
Спектр конкретных форм таких механизмов очень широк, начиная от организуемых государством картелей в экспортных,
переживающих структурный кризис, отраслях до политических и неформальных контактов.
При этом большую роль играет распространение своевременной и качественной информации, а также проведение консультаций между правительством и деловыми кругами.
Не менее важным является и укрепление финансовой
дисциплины в банковской системе, надзор за банками и укрепление доверия к долгосрочным контрактным обязательствам.
Для осуществления этих мер требуется создание полноценной системы отчетности и аудита
[52,74].
Важную роль в повышении инвестиционной активности может сыграть правильный выбор модели проводимой инвестиционной политики.
Учитывая, что набор работающих инструментов инвестиционной политики
доста31
[стр. 35]

ночные механизмы.
При этом государство чрезвычайно жестко относилось к возвратности таких кредитов.
Специальным инструментом поощрения частных инвестиций (применяемым чаще всего к иностранным инвестициям) являются государственные гарантии финансовому учреждению, осуществляющему финансирование проекта (как правило, банку).
В условиях высокого риска государство может эффективно повысить заинтересованность инвесторов и уровень инвестиций путем предоставления подобных гарантий, которые могут оказаться эффективным методом привлечения иностранного капитала, который обычно с осторожностью относится к политическому климату в стране.
Привлекательной стороной гарантий является плата, если она взимается с инвестора, и которая может стать существенным источником поступлений в бюджет.
Однако при внешней легкости этой меры, гарантии по существу представляют собой “внебалансовые” обязательства правительства, которые при неблагоприятном стечении обстоятельств могут превратиться в реальные притязания на бюджетные средства.
Поэтому важно представлять, что и сколько может гарантировать государство и насколько реальны такие гарантии [48].
Опыт использования государственных гарантий частных инвестиций показал, что сами по себе они еще не решают проблему создания благоприятного инвестиционного климата.
Более того, в широком использовании гарантии содержится много потенциальных ограничений.
Во-первых, государство может гарантировать инвестору защиту его капиталовложений от политического риска
(т.е.
от изменения налоговой политики, законодательных актов,
внешнеторI говой политики и т.д.).
Такие “суверенные” риски следует отличать от коммерческих рисков, связанных с неожиданным изменением цен, спроса на продукцию и т.д.
Эти риски находятся целиком вне сферы влияния государства, и попытки предоставлять защиту инвесторам могут привести к
следующим последствиям сумма обязательств бюджета перед инвесторами может оказаться столь большой, что не будет никакой возможности реально выплатить оговоренные в гарантийном соглашении суммы, а потому гарантии не будут выпол

[стр.,36]

няться.
Именно коммерческие риски, как показывает практика, и являются главным ограничителем при принятии решений об инвестициях
[31].
Институциональные инструменты политики, как правило, заключаются в создании механизмов координации инвестиционных решений частных строительных предприятий между собой и с государственными инвестиционными программами.
Спектр конкретных форм таких механизмов очень широк, начиная от организуемых государством картелей в экспортных
или переживающих структурный кризис отраслях до политических и неформальных контактов.
При этом большую роль играет распространение своевременной и качественной информации, а также проведение консультаций между правительством и деловыми кругами.
Не менее важным является и укрепление финансовой
дисциплиI ны в банковской системе, надзор за банками и укрепление доверия к долгосрочным контрактным обязательствам.
Для осуществления этих мер требуется создание полноценной системы отчетности и аудита.

Важную роль в повышении инвестиционной активности может сыграть правильный выбор модели проводимой инвестиционной политики.
Учитывая, что набор работающих инструментов инвестиционной политики
достаточно ограничен, необходимо знать, какие инструменты в конкретных обстоятельствах будут работать лучше, а какие окажутся неэффективными, и каковым будет конечный результат.
В этой ситуации ценен опыт государственной политики регулирования инвестиций, который указывает на существование моделей, объединяющих несколько инструментов.
Можно выделить три модели инвестиционной политики, которые избирают основным принципом тот или иной аспект стимулирования инвестиций.
В первой модели акцент делается главным образом на налоговых стимулах для частных инвестиций.
Во втором варианте акцент делается на государственном финансировании частных проектов..В третьей модели основным становится преодоление недостатков координации и создание механизмов для согласования решений частных инвесторов.
При этом государство создает только неI обходимую инфраструктуру и поощряет вложения в человеческий капитал.

[Back]