|
точно ограничен, поэтому необходимо знать, какие инструменты в конкретных обстоятельствах будут работать лучше, а какие окажутся неэффективными, и каковым будет конечный результат. В этой ситуации ценен опыт государственной политики регулирования инвестиций, который указывает на существование моделей, объединяющих несколько инструментов. Можно выделить три модели инвестиционной политики, которые опираются на основной принцип, представляющий собой определенный аспект стимулирования инвестиций [24,54]. В первой модели акцент делается главным образом на налоговых льготах для частных инвестиций. Во втором варианте акцент делается на государственное финансирование частных проектов. В третьей модели основным становится преодоление недостатков координации и создание механизмов для согласования решений частных инвесторов. При этом государство создает только необходимую инфраструктуру и поощряет вложения в человеческий капитал. Естественно, что все перечисленные модели включают более широкий набор инструментов, но их обычно классифицируют по основной стимули-л рующей мере, вокруг которой группируются остальные. Условно принято первую модель называть “американской”, вторую . “японской”, а третью “тайваньской”. Приводимая классификация представляет собой попытку систематизировать опыт стран с рыночной экономикой. Важно то, что все эти модели оказались достаточно успешными, поэтому рассмотрение условий их реализации необходимо для выработки адекватной стратегии инвестиционной политики в условиях развивающегося рынка. В рамках американской модели (которая характерна для многих спран мира, а не только для США) ключевая роль в государственной инвестиционной политике отводится налоговым инструментам. Кроме этого, осуществляется последовательная либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию с помощью рыночных инструментов цен и процентных ставок. Банкам в рамках этой системы отводится подчиненная роль. Ключевым механизмом контроля над эффективностью распределения инвестиционных ресурсов оказывается фондовая биржа. Именно развитый рынок ценных бумаг представляет собой необходимое условие успешной реализа32 |
няться. Именно коммерческие риски, как показывает практика, и являются главным ограничителем при принятии решений об инвестициях [31]. Институциональные инструменты политики, как правило, заключаются в создании механизмов координации инвестиционных решений частных строительных предприятий между собой и с государственными инвестиционными программами. Спектр конкретных форм таких механизмов очень широк, начиная от организуемых государством картелей в экспортных или переживающих структурный кризис отраслях до политических и неформальных контактов. При этом большую роль играет распространение своевременной и качественной информации, а также проведение консультаций между правительством и деловыми кругами. Не менее важным является и укрепление финансовой дисциплиI ны в банковской системе, надзор за банками и укрепление доверия к долгосрочным контрактным обязательствам. Для осуществления этих мер требуется создание полноценной системы отчетности и аудита. Важную роль в повышении инвестиционной активности может сыграть правильный выбор модели проводимой инвестиционной политики. Учитывая, что набор работающих инструментов инвестиционной политики достаточно ограничен, необходимо знать, какие инструменты в конкретных обстоятельствах будут работать лучше, а какие окажутся неэффективными, и каковым будет конечный результат. В этой ситуации ценен опыт государственной политики регулирования инвестиций, который указывает на существование моделей, объединяющих несколько инструментов. Можно выделить три модели инвестиционной политики, которые избирают основным принципом тот или иной аспект стимулирования инвестиций. В первой модели акцент делается главным образом на налоговых стимулах для частных инвестиций. Во втором варианте акцент делается на государственном финансировании частных проектов..В третьей модели основным становится преодоление недостатков координации и создание механизмов для согласования решений частных инвесторов. При этом государство создает только неI обходимую инфраструктуру и поощряет вложения в человеческий капитал. Естественно, что все перечисленные модели включают более широкий набор инструментов, но их обычно классифицируют по основной стимулирующей мере, вокруг которой группируются остальные. Условно назовем первую модель “американской'’, вторую “японской” и третью “тайваньской”. Приводимая классификация представляет собой попытку систематизировать опыт стран с .рыночной экономикой. Важно то, что все эти модели оказались достаточно успешными, поэтому рассмотрение условий их реализации необходимо для выработки адекватной стратегии инвестиI ционной политики в переходных экономиках [38]. В рамках американской модели (которая характерна для многих стран мира, а не только для США) ключевая роль в государственной инвестиционной политике отводится налоговым инструментам. Кроме этого, осуществляется последовательная либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию с помощью рыночных инструментов цен и процентных ставок. Банкам в рамках этой системы отводится подчиненная роль. Ключевым механизмом контроля за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов оказывается фондовая биржа. Именно развитый рынок ценных бумаг представляет собой необходимое условие успешной реализации данной модели. Государство способствует решению проблемы координации путем сбора, анализа и распространения качественной экономической информации о состоянии и прогнозе развития экономики. Государство осуществляет и инвестиции в инфраструктуру по мере необходимости, но эти инвестиции лишь в исключительных случаях становятся элементами общеэкономической стратегии (“новый курс” Рузвельта) [69]. При наличии необходимых предпосылок модель обеспечивает эффективное привлечение и распределение инвестиционных ресурсов. Недостатком модели можно считать отсутствие специальных стимулов к сбережению I и невозможность резкого увеличения накопления. Японская модель строится на активном партнерстве между государством и частными инвесторами. Государство использует контроль над банковской сферой и самостоятельно мобилизует сбережения населения, предоставляя эти |