|
84 Рис. 2.3.1. Цели портфеля инвестиционных проектов При этом понятие ликвидности портфеля рассматривается как способность [69,82]: быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию); своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель или его часть. В этом случае на первый план выходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников, с одной стороны, и формировании на их основе вложений средств, с другой. Важной задачей управления портфелем инвестиций является контроль и регулирование его рисков. Риск портфеля определяется возможностью (точнее степенью возможности) наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями, вложенными в портфель, а также операциями по привлечению ресурсов для его формирования. Обычно наиболее типичной целью управления портфелем в этом случае является достижение его прибыльности при обеспечении требуемого уровня ликвидности. При этом управление портфелем осуществляется в рамках общей стратегии функционирования строительного предприятия, в соответствии с портфельными стратегиями [87,90]: низкого риска и высокой ликвидности; высокой доходности и высокого риска; долгосрочных вложений; спекулятивная и др. Выбор же конкретной инвестиционной стратегии определяется: |
Понятие ликвидности портфеля может рассматриваться как способность быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию); своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель или его часть. В данном случае на первый план выходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников, с одной стороны, и формировании на их основе вложений средств, с другой. Важной задачей управления портфелем инвестиций является контроль и регулирование его рисков. Риск портфеля это возможность (а точнее, степень возможности) наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель, а также операциями по привлечению ресурсов для его формирования. Существуют следующие основные виды рисков [19]: Портфельный риск понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т.д. Капитальный риск представляет собой общий риск на все вложения в инвестиционные проекты, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь. Селективный риск риск неправильного выбора проекта в качестве объекта инвестирования в сравнении с другими проектами при формировании портфеля. Риск законодательных изменений риск, заключающийся в возможности изменения законодательства, что может привести к изменению условий инвестирования. Риск ликвидности риск, связанный с возможностью потерь при реализации проекта. [3 0 ]: Инфляционный риск риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвестором, обесценятся быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери. Страновой риск риск вложения средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением. Отраслевой риск-риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. Наиболее типично управление, конечной целью которого является достижение прибыльности портфеля при обеспечении ликвидности портфеля. Управление портфелем осуществляется в рамках общей стратегии функционирования строительного предприятия, в соответствии с портфельными стратегиями [30]: низкого риска и высокой ликвидности; высокой доходности и высокого риска; долгосрочных вложений; спекулятивная и др. Выбор конкретной инвестиционной стратегии определяется: 1. Стратегией функционирования предприятия. 2. Типом и целями портфеля. 3. Состоянием рынка (его наполненностью и ликвидностью, динамикой процентной ставки, легкостью или затрудненностью привлечения заемных средств, уровнем инфляции). 4. Наличием законодательных льгот или, наоборот, ограничений на инвестирование. 5. Общеэкономическими факторами (фаза хозяйственного цикла и т.д.). 6. Необходимостью поддержания заданного уровня ликвидности и доходности при минимизации риска. 7. Типом стратегии (краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная). 72 |