|
Е норма дисконта; Е0 доходность безрисковых инвестиций; R доходность рыночного портфеля ценных бумаг; /3 коэффициент относительной рискованности данного проекта по сравнению с инвестициями в рыночный портфель ценных бумаг. Метод средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital —WACC) предполагает исчисление нормы дисконта по следующему правилу [1 1 ]: Ewm:=rc*sc+r,*g„ где Ewacc норма дисконта; гс стоимость собственного капитала (требуемая отдача на обыкновенные акции); г3—стоимость заемного капитала (ставка процента по займу); gc —доля собственного капитала в общем капитале проекта; g3доля заемного капитала в общем капитале проекта. В том случае, если действующим налоговым законодательством предусмотрено право на исключение процентов по займу при налогообложении прибыли, формула расчета Ешсс принимает вид [8 , 11]: ^wacc =гс*&с+0 ~ *)*r3*gj9 где г —ставка налога на прибыль. Проанализировав бета-метод и метод средневзвешенной стоимости капитала применительно к особенностям российских предприятий АПК на современном этапе их развития, автор сделал вывод, что оба метода обладают существенными недостатками, делающими нецелесообразным их применение в данной области. Бета-метод изначально был разработан в связи с вопросами приобретения предприятий и их акций [11]. В его основе лежит использование £ = £о+ P * ( R E о). гДе 160 |
£ = £0 +/?* (7? £0), где Е норма дисконта; Ео доходность безрисковых инвестиций; R доходность рыночного портфеля ценных бумаг; 0 коэффициент относительной рискованности данного проекта по сравнению с инвестициями в рыночный портфель ценных бумаг. Метод средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital WACC) предполагает исчисление нормы дисконта по следующему правилу [11]: £и-жс = Е * Sc + Е * S,, где £„,(Г норма дисконта; г стоимость собственного капитала (требуемая отдача на обыкновенные акции); г стоимость заемного капитала (ставка процента по займу); gc доля собственного капитала в общем капитале проекта; g, доля заемного капитала в общем капитале проекта. В том случае, если действующим налоговым законодательством предусмотрено право на исключение процентов по займу при налогообложении прибыли, формула расчета EWACC принимает вид [8, 11]: ewacc = Е * Sc + (1 г) * г, * g3, где г ставка налога на прибыль. Проанализировав бета-метод и метод средневзвешенной стоимости капитала применительно к особенностям российских предприятий пищевой промышленности на современном этапе их развития, автор сделал вывод, что оба метода обладают существенными недостатками, делающими нецелесообразным их применение в данной области. Бета-метод изначально был разработан в связи с вопросами приобретения предприятий и их акций [11]. В его основе лежит использование 152 |