|
Рыночный и операционный риск связан с рыночными-условиями, в которых реализуется проект, и охватывает платежную дисциплину покупателей и заказчиков, изменение спроса на продукцию, а также риск неблагоприятного изменения цен сырья. Окупаемость и иные показатели эффективности проекта напрямую зависят от его денежных потоков. Эти потоки, в свою очередь, определяются выручкой от реализации продукции и затратами на приобретение сырья для ее производства, т.е. динамикой соответствующих цен. Проведенные автором статистические исследования ценовой конъюнктуры на рынках основных сельскохозяйственных культур и продукции АПК показали, что цены демонстрируют крайне высокие колебания. Причиной этих колебаний выступают различные факторы, в частности, ярко выраженная сезонность сельскохозяйственного производства, возможные неурожаи (вследствие засухи и т.п.) либо сверхвысокий урожай. Так, по оценке Минсельхоза, урожай зерна в 2008 году превысил 80 млн. тонн, что привело к падению цены продовольственной пшеницы на 14,9% только за 1месяц (с середины июля по середину августа 2008 года) [90]. Приведенный выше график 2.1.1. наглядно демонстрирует, что диапазон колебаний цен на пшеницу в 2008 2009 гг. составлял от 1600 до 3000 рублей за тонну. С другой стороны, как видно из характеристик инвестиционного проекта расширения производства путем приобретения мельницы, приведенного в Приложении 7, за тот же период цены на муку также менялись в значительном диапазоне (4500 —2500 рублей за тонну); при этом данные колебания не совпадали по времени. Анализ денежных потоков рассмотренного проекта показывает, что эти факторы (т.е. составные части рыночного риска) имели определяющее влияние на показатели эффективности инвестиций. На основании полученных результатов анализа цен автор сделал вывод о том, что рыночный риск оказывает крайне высокое воздействие на 79 |
При реализации инвестиционных проектов предприятиями пищевой промышленности существенное влияние оказывает технологический риск. Нарушение технологии производства продуктов питания может повлечь крайне серьезные последствия вплоть до нанесения вреда здоровью потребителей. Кроме того, многие виды продуктов (например, молочная продукция, хлебобулочные изделия) относятся к категории скоропортящихся, что предъявляет дополнительные требования к качеству упаковки и т.п. Технологический риск может проявляться в разных аспектах, таких как квалификация рабочей силы, качество сырья и запасов, безопасность производства, ритмичность и т.п. При этом воздействие этого риска возможно как на стадии проработки проекта (вследствие совершения ошибок при планировании, выборе технологии производства, определении сырьевой базы и т.п.), так и на стадии его реализации. Рыночный и операционный риск связан с рыночными условиями, в которых реализуется проект, и охватывает платежную дисциплину покупателей и заказчиков, изменение спроса на продукцию, а также риск неблагоприятного изменения цен сырья. Окупаемость и иные показатели эффективности проекта напрямую зависят от его денежных потоков. Эти потоки, в свою очередь, определяются выручкой от реализации продукции и затратами на приобретение сырья для ее производства, т.е. динамикой соответствующих цен. Проведенные автором статистические исследования ценовой конъюнктуры на рынках основных сельскохозяйственных культур и продукции пищевой промышленности показали, что цены демонстрируют крайне высокие колебания. Причиной этих колебаний выступают различные факторы, в частности, ярко выраженная сезонность сельскохозяйственного производства, возможные неурожаи (вследствие засухи и т.п.) либо сверхвысокий урожай. Так, по оценке Минсельхоза, урожай зерна в 2002 году превысит 80 млн. тонн, что привело к падению цены продовольственной 71 пшеницы на 14,9% только за 1 месяц (с середины июля по середину августа 2002 года) [90]. Приведенный выше график 2.1.1. наглядно демонстрирует, что диапазон колебаний цен на пшеницу в 2001 2002 гг. составлял от 1600 до 3000 рублей за тонну. С другой стороны, как видно из характеристик инвестиционного проекта расширения производства путем приобретения мельницы, приведенного в Приложении 7, за тот же период цены на муку также менялись в значительном диапазоне (4500 2500 рублей за тонну); при этом данные колебания не совпадали по времени. Анализ денежных потоков рассмотренного проекта показывает, что эти факторы (т.е. составные части рыночного риска) имели определяющее влияние на показатели эффективности инвестиций. На основании полученных результатов анализа цен автор сделал вывод о том, что рыночный риск оказывает крайне высокое воздействие на инвестиционные проекты, осуществляемые предприятиями пищевой промышленности. При этом действие данного риска проявляется на стадии реализации проекта. Основными источниками финансового риска являются недоступность необходимых финансовых ресурсов, инфляция, динамика процентных ставок и валютного курса. Как было отмечено в параграфе 1.1., предприятия пищевой промышленности испытывают значительный недостаток собственных средств для финансирования инвестиций, что определяет возрастание потребности осуществлении заимствований. Инвестиционные проекты, реализуемые предприятиями отрасли, имеют срок окупаемости, равный нескольким годам. До последнего времени российские коммерческие банки практически не предоставляли кредиты на срок более 1 года. В частности, в Центрально-Черноземном районе возможность выдавать 5-летние кредиты имеет только Сбербанк России [99]. 72 |