|
передача риска другим экономическим субъектам происходит путем хеджирования и страхования. Хеджирование это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступлением срока фактической продажи товара. В результате происходит сглаживание резких колебаний цен. В рыночной экономике хеджирование является распространенным способом снижения риска. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название хедж. Субъект, осуществляющий хеджирование, называется хеджер. По технике осуществления операций различают два вида хеджирования. Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой, или длинный хедж) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов (форвардных, опционов и фьючерсных). Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный актив. Хеджирование на понижение (хеджирование продажей, или короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения цен (курсов) в будущем. Хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с фьючерсными контрактами, с форвардными контрактами и с опционами. Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрактов на 97 |
182 Глава 5. Методы управления рисками в сфере торговли необходимой информации ицелесообразностьеепокупки, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации превышает ожидаемые предельные издержки, то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот, то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться. В настоящее время существует сфера бизнеса, называемая экаутингом, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации. Торговые предприятия могутвоспользоваться услугами профессионалов в этой сфере бизнеса. Методы минимизации убытков нередко называют методами контроля за риском. Применение всех этих методов предотвращения и сокращения потерь связано с определенными затратами, которые не должны превышать возможных размеров ущерба. Затраты по предотвращению и минимизации потерь складываются из прямых и косвенных затрат. Прямые затраты —это расходы на приобретение и эксплуатацию необходимого оборудования, материалов, оплату труда менеджера по риску, инженера по техники безопасности. Косвенные затраты могут выражаться в снижении производительности труда, сокращении объемов деятельности по каким-то направлениям вследствие ограничений, привносимых мероприятиями по обеспечению безопасности. Как правило, увеличение затрат по предотвращению риска ведет к снижению его опасности и ущербов, им вызываемых, но лишь до определенного предела. Этот предел наступает тогда, когда сумма годовых затрат по предотвращению риска и снижению его размеров становится равной предполагаемой сумме годового ущерба от реализации рнска. Методы возмещения (с наименьшими затратами) убытков применяются тогда, когда предприятие торговли несет убытки, несмотря на усилия по минимизации убытков. Передача риска. Торговое предприятие может предпочесть покрытие убытков за счет средств, полученных из внешних источников. Чаще всего передача риска другим экономическимсубъектам происходитпутемхеджирования истрахования. Хеджирование —это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступлением срока фактической продажи товара, В результате происходит сглаживание резких колебаний цен. В рыночной экономике хеджирование является распространенным способом снижения рнска. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит названиехедж. Субъект, осуществляющий хеджирование, называетсяхеджер. По технике осуществления операций различают два вида хеджирования. Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой, или длинныйхедж) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов (форвардных, опционов и фьючерсных). Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховатьсяот возможного повышения цен (курсов) 5.3. Методы управления рисками предприятий торговли 183 в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный актив. Хеджирование на понижение (хеджирование продажей, или короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется втех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения цен (курсов) в будущем. Хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с фьючерсными контрактами, с форвардными контрактами и с опционами. Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрактов на куплю-продажу какого-либо актива в будущем, обращающихся исключительно на организованных рынках, на биржах. Положительными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются: • доступность организованного рынка. Выход на биржевой рынок реален для небольшого предприятия, в то время как внебиржевые сделки заключаются с профессиональными участниками финансового рынка, и эффективность этих сделок зависит от размера и репутации организации; • возможность проводить хеджирование без принятия значительных кредитных рисков. Кредитный риск снижается за счет эффективных механизмов взаимозачета требований, предлагаемых биржей; • простота регулирования величины хеджирующей позиции или ее закрытия; • наличие статистики по ценам и объемам торгов на доступные инструменты, что позволяет выбрать оптимальную стратегию хеджирования. Отрицательными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются: • отсутствие возможности использовать срочные контракты произвольного размера и срока исполнения. Фьючерсные контракты —это стандартные контракты, их множество ограничено, в силу этого базисный риск хеджирования заведомо невозможно сделать меньше некоторой заданной величины; • необходимость осуществления комиссионных расходов при заключении сделок; • необходимость отвлечения средств и принятия риска ликвидности при осуществлении хеджирования. Продажа и покупка стандартных контрактов требует внесения депозитной маржи и ее последующего увеличения в случае неблагоприятного изменения пен; для волатильных инструментов и больших сроков хеджирования объем дополнительного обеспечения (маржи) может оказаться значительным. Фьючерсные контракты эффективны для динамического хеджирования, статическое хеджирование с их помощью возможно, но его эффективность может быть ограничена значительными неснижаемыми базисными рисками. Хеджирование форварднымиконтрактами подразумевает использованиевнебиржевыхсрочныхсделоккупли-продажиактивов. Заключаемыеконтрактымогутбыть заключены на условиях полной поставки активов обеими сторонами (поставочные) |