|
куплю-продажу какого-либо актива в будущем, обращающихся исключительно на организованных рынках, на биржах. Положительными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются: • доступность организованного рынка. Выход на биржевой рынок реален для небольшого предприятия, в то время как внебиржевые сделки заключаются с профессиональными участниками финансового рынка, и эффективность этих сделок зависит от размера и репутации организации; • возможность проводить хеджирование без принятия значительных кредитных рисков. Кредитный риск снижается за счет эффективных механизмов взаимозачета требований, предлагаемых биржей; • простота регулирования величины хеджирующей позиции или ее закрытия; • наличие статистики по ценам и объемам торгов на доступные инструменты, что позволяет выбрать оптимальную стратегию хеджирования. Отрицательными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются: • отсутствие возможности использовать срочные контракты произвольного размера и срока исполнения. Фьючерсные контракты — это стандартные контракты, их множество ограничено, в силу этого базисный риск хеджирования заведомо невозможно сделать меньше некоторой заданной величины; • необходимость осуществления комиссионных расходов при заключении сделок; • необходимость отвлечения средств и принятия риска ликвидности при осуществлении хеджирования. Продажа и покупка стандартных контрактов требует внесения депозитной маржи и ее последующего увеличения в случае неблагоприятного изменения цен; для волатильных инструментов и больших сроков хеджирования объем дополнительного обеспечения (маржи) 98 |
5.3. Методы управления рисками предприятий торговли 183 в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный актив. Хеджирование на понижение (хеджирование продажей, или короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется втех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения цен (курсов) в будущем. Хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с фьючерсными контрактами, с форвардными контрактами и с опционами. Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрактов на куплю-продажу какого-либо актива в будущем, обращающихся исключительно на организованных рынках, на биржах. Положительными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются: • доступность организованного рынка. Выход на биржевой рынок реален для небольшого предприятия, в то время как внебиржевые сделки заключаются с профессиональными участниками финансового рынка, и эффективность этих сделок зависит от размера и репутации организации; • возможность проводить хеджирование без принятия значительных кредитных рисков. Кредитный риск снижается за счет эффективных механизмов взаимозачета требований, предлагаемых биржей; • простота регулирования величины хеджирующей позиции или ее закрытия; • наличие статистики по ценам и объемам торгов на доступные инструменты, что позволяет выбрать оптимальную стратегию хеджирования. Отрицательными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются: • отсутствие возможности использовать срочные контракты произвольного размера и срока исполнения. Фьючерсные контракты —это стандартные контракты, их множество ограничено, в силу этого базисный риск хеджирования заведомо невозможно сделать меньше некоторой заданной величины; • необходимость осуществления комиссионных расходов при заключении сделок; • необходимость отвлечения средств и принятия риска ликвидности при осуществлении хеджирования. Продажа и покупка стандартных контрактов требует внесения депозитной маржи и ее последующего увеличения в случае неблагоприятного изменения пен; для волатильных инструментов и больших сроков хеджирования объем дополнительного обеспечения (маржи) может оказаться значительным. Фьючерсные контракты эффективны для динамического хеджирования, статическое хеджирование с их помощью возможно, но его эффективность может быть ограничена значительными неснижаемыми базисными рисками. Хеджирование форварднымиконтрактами подразумевает использованиевнебиржевыхсрочныхсделоккупли-продажиактивов. Заключаемыеконтрактымогутбыть заключены на условиях полной поставки активов обеими сторонами (поставочные) |