|
случае -миновать квадрат 8. Для этого необходимо: полученную предприятием прибыль направить не на выплату дивидендов, а на развитие производства, а также увеличить кредиторскую задолженность, не допуская образования просроченных платежей; увеличить прибыль и выручку от продажи имущества; сократить финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) и инвестиции; повысить экономическую рентабельность предприятия. 6 предприятий находятся в квадрате 8 ’’Дилемма" (финансовые затруднения): АОЗТ СПК «Кевсалинское»; КСХП «Янушевское»; ООО «Агротехнология»; СПК «Барханчакский»; СПК «Лесная дача»; СПК коопхоз «Тахтинский». Возможный путь из квадрата 8: увеличение экономической рентабельности и повышение темпов роста оборота, отсрочка выплат по долгам. Только при этих условиях возможен подъем предприятия в квадрат 2 "Устойчивое равновесие" или в квадрат 7 "Эпизодический дефицит", так как если экономическая рентабельность уменьшится, то ему не миновать квадрата 9 "Кризис". 7 в квадрате 9 "Кризис" СППК «Софиевский»; ОСЮ СХП «Урожайное»; ООО «Деметра»; КДП «Виноделенское»; ЗАО «Виноделенское»; ЗАО АПК «Мелькрук»; СПК «Кировский». Для того, чтобы выйти из кризиса необходимо: прекратить новые инвестиции; реструктурировать долги; увеличить кредиторскую задолженность без образования просроченных долгов. Интегральная оценка вероятности кризисной ситуации дает полное представление о финансовом состоянии предприятия. Показатели, выявленные при помощи данной методики, полностью соответствуют общей тенденции и, что куда более важно, действительному состоянию сельхозпредприятий (7 предприятий имеют удовлетворительное финансовое положение, 7 предприятий имеют временные финансовые затруднения, но для них существует перспектива восстановления платежеспособности, если 100 |
134 РФД. Но займов уже не хватает для покрытия дефицита ликвидных средств и инвестиций. Если экономическая рентабельность не растет или даже уменьшается, то предприятие попадет в кризис. 10 предприятий находятся в 9 квадрате «Кризис». РФХД« О, Р Х Д « О, РФД« О. Чтобы прекратить падение РХД, инвестиции не осуществляются. Но если использовать возможности получения кредита и предприятие реорганизовать, то оно может попасть в квадрат 8. Иначе предприятию грозит ликвидация. Интегральная оценка банкротства дает наиболее полное представление о финансовом состоянии предприятия. Показатели, выявленные при помощи данной методики, полностью соответствуют общей тенденции и, что куда более важно, действительному состоянию сельхозпредприятий (4 предприятия являются платежеспособными, имея устойчивое финансовое положение, 6 предприятий имеют удовлетворительное финансовое состояние, 12 предприятий имеют временные финансовые затруднения, но для них существует перспектива восстановления платежеспособности, если своевременно принять неотложные меры антикризисного управления, а вот 8 предприятий попали в IV группу, т.е. у них полностью разрушена финансовая система, необходимы чрезвычайные меры, вплоть до ликвидации в ходе конкурсного производства. Использование данных методик в динамике дает основание заключить, что из 30 анализируемых сельхозпредприятий, 4 имеют удовлетворительную структуру баланса и являются платежеспособными; 6 сельхозпредприятий находятся в стадии скрытого банкротства; 12 в стадии финансовой неустойчивости и 8 в стадии явного банкротства (Таблица 28). Проанализировав возможность применения различных методик диагностики признаков банкротства к сельскохозяйственным предприятиям Ярославской области, считаем целесообразным в данной работе рассмотреть возможности прогнозирования вероятности банкротства разными методиками на примерах конкретных сельхозпредприятий. 197 Второй путь наращивание оборота за счет самофинансирования с заимствованием: а) при неизменной структуре активов и пассивов вопрос решается на основе равенства внутренних и внешних темпов роста. Приемлем вариант, основе равенства внутренних и внешних темпов роста. Приемлем вариант, когда темп роста оборота совпадает с темпом роста собственных оборотных средств. На этот процент увеличиваются и заемные средства. В этом случае структура пассива не меняется (так как ВТР применимы к активу и пассиву, где ВТР=РСС (1-НР), а РСС = 2/ЗЭР-ЭФР), где ВТР внутренние темпы роста; РСС рентабельность собственных средств; HP норма распределения прибьши; ЭР экономическая рентабельность; ЭФР эффект финансового рычага; б) если темп роста оборота больше возможных темпов роста собственных средств, то дополнительно привлекается внешнее финансирование: акционерный капитал или долгосрочный кредит (выбирается самый выгодный его вид: лизинг, венчурное финансирование или кредит, если экономическая рентабельность выше средней ставки балансового процента). Модель 3. Предприятие находится в квадрате 9 "Кризис". Возможный путь из квадрата 9 "Кризис": 1 7 ' \:^ 9 4 5 2 . 8 6 4 « о РФД рхд «о РФХД << о 198 а) в квадрат 7 "Эпизодический дефицит"; б) в квадрат 8 "Дилемма". Для того, чтобы выйти из кризиса необходимо: прекратить новые инвестиции; сделать значение ФЭП (финансово-эксплуатационные реструктировать долги; получить новый кредит для завершения начатых инвестиций, увеличить кре-диторскую задолженность без образования просроченных долгов. Движение предприятия по матрице финансовой стратегии тесно увязано с темпами роста экономической рентабельности (прибыль, деленная на активы без кредиторской задолженности (и оборота) прирост оборота, отнесенных к обороту, или, что тоже самое, прирост активов, деленный на активы). В условиях инфляции для предприятий оборот даже важнее прибьши. При высоком объеме выручки от реализации можно покупать более дорогое сырье, завоевывая тем самым поставщиков, а продавать готовую продукцию дешевле, привлекая новых покупателей. Это подтверждает и формула Дюпона: высокая оборачиваемость средств (коэффициент трансформации), умноженная на скромную рентабельность оборота (коммерческую маржу), дает повышенную эффективность использования активов экономическую рентабельность. При этом увеличивается дифференциал (ЭР ССП) и ЭФР, поэтому предприятие может позволить увеличение финансового рычага (более высокое соотношение заемных и собственных средств). Следовательно, первая проблема кризисного реинжиниринга (как, впрочем, и реинжиниринга развития) определение и выбор путей наращивания оборота и прибыли (поскольку всегда желательно, чтобы темпы роста экономической рентабельности опережали темпы роста оборота). Среди них основными являются: 1). Увеличение объемов производства товарной продукции и объема продаж. потребности) отрицательным (возможно, с этой целью вести реструктуризацию предприятия); |