|
Основной формой привлечения иностранных инвестиций на МФР является слияние и поглощение предприятий (М&А) крупнейшими компаниями и финансово-промышленными группами (ФПГ). Успешное развитие крупных российских фармацевтических производителей также обусловлено их покупкой иностранными драгмейкерами (ОАО «Акрихин», ОАО «Ферейн»). «Слияния и поглощения» одна из лидирующих стратегий развития современных крупных и мелких фармацевтических компаний, которые до конца 1980-х гг. развивались линейно. В 1988 1989 гг. произошли крупные слияния: SmithKline Beckman присоединил Beecham Group, образовав SmithKline Beecham (стоимость сделки 7,9 млрд дол.); Bristol Myers поглотил Squibb Corporation (12,1 млрд дол.), создав Bristol-Myers Squibb. М&А происходили и до этого, но, во-первых, их суммы были незначительны, во-вторых, новая концепция развития, предложенная вновь образованными лидерами, заставила советы директоров других компаний задуматься о перспективах. В 1988 2004 гг. общая сумма сделок М&А, которые совершили между собой фармкомпании, превысила 800 млрд дол. При этом учитывались только сделки с суммами, превышающими 1 млрд дол. В действительности эта сумма составляет более 1300 млрд дол. В настоящее время руководители фармкомпаний обоснованно считают М&А ключевым инструментом корпоративного роста, необходимым для формирования потенциала, который мог бы противостоять флуктуациям рынка, давлению со стороны общества и правительств, и который соответствует задачам глобализации. Стремление к достижению критической массы становится важнейшим драйвером программ приспособления компаний к реальностям рынка, так как даже крупнейшие фармкомпании с трудом удерживают свои конкурентные позиции в ключевых географических и терапевтических сегментах. Сегодня М&А является инвестиционным механизмом качественного перехода компаний на новый этап развития, способом выживания компании, подвергшейся прессингу конкуренции [43, с. 65 70]. Кроме того, М&А позволяют фармкомпаниям достичь нескольких ключевых целей [84, с. 39 41]: 112 |
p . л ние предприятия одним из крупнейших дистрибьюторов ЛС СИА Интернэшнл или ЦВ Протек; средства федерального и местного бюджетов. Развитие мирового и российского фармацевтических рынков подтверждает тот факт, что основной формой привлечения иностранных инвестиций на фармрынке является слияние и поглощение предприятий иностранными компаниями и ФПГ. С конца 80-х годов XX века не наблюдается развитие лизинговых операций и других форм международного финансового сотрудничества. Так, успешное развитие крупных российских фармацевтических производителей также обусловлено их покупкой иностранными производителями ЛС: ОАО «Акрихин», ОАО «Ферейн». Слияния и поглощения одна из лидирующих стратегий развития современных крупных и мелких фармацевтических компаний. До конца 80-х годов они развивались более или менее линейно, эволюционно, по Дарвину. Но, начиная с 1988-89 годов, в лексиконе директоров фармацевтических корпораций появилась новая аббревиатура М&А (Mergers & Acquisitions Слияния и поглощения), которая не снимается с повестки дня до настоящего времени. Именно в эти два года произошли слияния, потрясшие мир: Smith Kline Beckman присоединил Beecham Group и образовалась SmithKline Beecham (стоимость сделки 7,9 млрд. долл. США); Bristol Myers поглотил Squibb Corporation (стоимость сделки 12,1 млрд. долл.), образовав BristolMyers Squibb. Конечно, и до этого происходили М&А, но, во-первых, суммы сделок были незначительны, а во-вторых, новая концепция развития, предложенная вновь образованными лидерами, заставила советы директоров других компаний задуматься о перспективах своих бизнесов. За 15 лет (с 1988 2002 гг.) общая сумма сделок М&А, которые совершили между собой фармацевтические компании, превысила 530 млрд. долл. США. При этом учитывались только сделки с суммами, превышающими 1 млрд. долл. США. В действительности эта сумма составляет более 600 млрд. долл. США (табл. 3.1). 139 Таблица 3.1 Основные слияния и поглощения в фармацевтической отрасли в 1988-2002гг. № Компания Компания Год Сумма сделки (млрд. долл.) 1 Smith Kline Beckman Beecham Group 1988 7,9 2 Bristol Myers Squibb Corporation 1989 12,1 3 American Home Products American Cyanamid 1994 10 4 Hoffman La-Roche Syntex Lab 1994 5,3 5 Eli Lilly & Co PCS Health System 1994 4 6 Sandoz Gerber 1994 3 ,7 7 SmithKline Beecham Sterling Health 1994 2,9 8 Glaxo Burroughs Wellcome 1995 14,2 9 Pharmacia Upjohn 1995 15 10 Hoechst MMD Roussel 1995 7,2 11 Rhone-Poulenc Rorer Fison 1995 2,7 12 Basf Boots Healthcare 1995 13 13 Ciba Geigy Sandoz 1996 30,1 14 Hoffman La Roche Boehringer Mannheim 1997 11 15 Astra Zeneca 1998 70 16 Sanofi Synthelabo 1998 И 17 Pfiser Inc. Warner-Lambert 1999 85 18 Hoechst Rhone-Poulenc 1999 40 19 Pharmacia & Upjohn Monsanto 1999 26 20 Glaxo Wellcome SmithKline Beecham 20 0 0 78 21 Johnson & Johnson Alza 2001 11 22 Bristol-Myers Squibb DuPont Pharmaceuticals 2001 8 23 Amgen Immunex 2002 16,7 24 Pfiser Inc. Pharmacia Corp. 2002 58 Руководители фармацевтических компаний сегодня обоснованно считают М&А ключевым инструментом корпоративного роста, необходимым для формирования потенциала, который мог бы противостоять флуктуациям рынка, давлению со стороны общества и правительств, и который соответствует задачам глобального бизнеса. Стремление к достижению критической массы становится важнейшим драйвером программ приспособления компаний к реальностям рынка, так как даже крупнейшие фармацевтические компании с трудом удерживают свои конкурентные позиции в ключевых географических и терапевтических сегментах. Сегодня М&А является инвестици онным механизмом качественного перехода компаний на новый этап развития, способом выживания компании, подвергшейся прессингу конкуренции. Кроме того, М&А позволяют фармацевтическим компаниям достичь нескольких ключевых целей: расширение и рационализация продуктового портфеля. Особенно важной эта цель является для компаний, которые слишком сильно зависят от своих продуктов блокбастеров. Так, у компании Pfizer 75% продаж (более 22 млрд. долл.) формируют всего восемь продуктов, которые рано или поздно попадут под пресс дженериковой конкуренции; своеобразный способ устранения конкурентов его поглощение; расширение научно-исследовательских возможностей. Бюджеты R&D являются долгосрочными и рискованными инвестициями. М&А позволяют приобретать исследовательские продукты, находящиеся на более поздних регуляторных стадиях (старт-апы); объединение торговых возможностей. М&А позволяет компаниям достичь синергизма за счет объединения армий медицинских представителей, а также за счет капитализации рыночных успехов поглощенной компании; получение доступа к новым географическим сегментам; снижение затрат: высвобождение части сотрудников, оптимизация использования производственных мощностей, складских помещений, каналов сбыта и т.д.; укрепление финансовых позиций. При освоении российского фармацевтического рынка иностранные компании придерживаются той же стратегии, что и в странах Восточной Европы. На начальных этапах делается ставка на продажу фирменных препаратов, что дает возможность хорошо изучить рынок и занять на нем соответствующие ниши. Вторым этапом освоения иностранными компаниями российского фармацевтического рынка является размещение в стране предприятий по расфасовке или дженериковых производств, т.е. компаний занимающихся |