|
деятельности 706 чеш ских предприятий приватизированных в 1991-1995 годы, согласно исследованиям Леонтьевского центра, показано, что рост уровня концентрации собственности в большинстве случаев приводил к повышению их рыночной стоимости и более высокой рентабельности. ” Однако при анализе данной тенденции необходимо учитывать следующее обстоятельство. Выбор объектов для частного инвестирования никогда не бывает случайным. Если у инвесторов есть выбор, то они предпочтут приобрести акции высокоэффективных компаний. Это соображение, по-видамому, играло существенную роль и в период первичной приватизации и в постприватизационный период.’ ' В постприватизационный период тенденция к повышению уровня концентрации собственности наблюдалась как в России, так и практически во всех бывших социалистических странах. Практически во всех странах с переходной экономикой в ходе или после приватизации был достигнут высокий уровень концентрации собственности. В Чехии, Венгрии и Польше уже к середине 90-х годов 98 % обследованных компаний среднего размера имели доминирующего акционера.’ ® При этом средняя величина доли капитала, находящейся в собственности основного акционера, колебалась в пределах 50-85 %. В странах бывшего СССР также отмечается аналогичная тенденция к повышению уровня концентрации собственности. На уровень концентрации владения акциями влияли даже сроки начала и скорость проведения первичной приватизации. Чем раньше и чем быстрее была проведена приватизация, тем более эффективной является корпорация. Эта тенденция в целом соответствует и общероссийской тенденции.’ ® ” Ciaessens S., Djankov S., РоЫ G. Ownership and Corporate Governance: Evidence from the Czech Republic. World Bank Policy Research W orking Paper No 1737,1997. ” Carlin W-. Van Reenen J.. Wolfe T. Еп1ефпзе Restructuring in Early Transition: The Case Study Evidence from Central and Eastern Europe. Economics o f Tmnsiton, 1995, N o 3. “ Frydman R., Gray Ch., Hessel М., Rapaczynski A. Private Ownership and Corporate Performance: Some Lessons from Transition Economies. The World Bank. W orking Paper No 1830, September 1997. Clacssens S., Djankov S., Pohl G. Ownership and Corporate Governance: Evidence from the Czech Republic. World Bank Policy Research W orking Paper No 1737, 1997. 141 |
деятельности 706 чешских предприятий приватизированных в 1991-1995 годы, согласно исследованиям Леонтьевского центра, показано, что рост уровня концентрации собственности в большинстве случаев приводил к повышению их рыночной стоимости и более высокой рентабельности. ® Однако при анализе данЕЮЙ тенденции необходимо учитывать следующее обстоятельство. Выбор объектов для частного инвестирования никогда не бывает случайным. Если у инвесторов есть выбор, то о еш предпочтут приобрести акции высокоэффективных компаний. Это соображение, по-видимому, играло существенную роль и в период первичной приватизации и в постприватизациоипый период.'^ В постприватизационный период тенденция к повышению уровня концентрации собственности наблюдалась как в России, так и практически во всех бывших социалистических странах. Практически во всех странах с переходной экономикой в ходе или после приватизации был достигнут высокий уровень концентрации собственности. В Чехии, Венгрии и Польше уже к середине 90-х годов 98 % обследованных компаний среднего размера имели доминирующего акционера.^ При этом средняя величина доли капитала, находящейся в собственности основного акционера, колебалась в пределах 50-85 %. В странах бывшего СССР также отмечается аналогичная тенденция к повышению уровня концентрации собственности. На уровень концентрации владения акциями влияли даже сроки начала и скорость проведения первичной приватизации. Чем раньше и чем быстрее была проведена приватизация, тем более эффективной является ^Clacsscns S., Djankov S., Pohl G. Ownership and Софога1еGovernance: Evidence from the Czech Republic. World Bank Policy Research Working Paper No 1737, 1997. ■ *Carlin W., Van Reenen J., Wolfe T. Enterprise Restructuring in Early Transition; The Case Study Evidence from Central and Eastern Europe. Ecotiomic.s o f Transiton, 1995, No 3. ’ Erydman R., Gray Ch., Ilcsscl М., Rapaczynski A. Private Ownership and Corporate Perfonnance: Some Lessons from Transition Economies. The World Bank. Working Paper No 1830, September 1997. 47 |