Проверяемый текст
[стр. 92]

т.д., могут достигаться с помощью использования как внзоренних, так и внешних методов.
К внешним методам относится деятельность по слияниям и поглощениям.
Общим мотиволг к слияниям и поглощениям является расширение и повышение эффективности бизнеса.
Кроме того, нередко этот путь расширения бизнеса является
меиее затратным, чем органический рост компании путем капитализации части прибыли и использования заемных ресурсов.
Целями слияний и поглощений является достижение конкурентных преимуществ на рынке и увеличение капитализации компании Слияния и поглощения являются фактором и инструментом широко развернувшегося в сегодняшний период процесса углубления горизонтальной и технологической вертикальной интеграции производственных компаний промышленности.
О пыт слияний и поглощений, накопленный мировой практикой, демонстрирует, что эти формы интеграции осуществляются в том числе для обеспечения экономической безопасности предприятий®’ .
Слияния и поглощения могут инициировать как собственники, так и менеджеры компаний.
К тому же эти роли участников процесса часто совпадают частично, а в ряде случаев полностью'’® .

Основные мотивы слияний и поглощений в экономической практике представлены на рисунке 2.
StiglcrG., Monopoly and Oligopoly by Merger, In: American Economic Review, 1950, C.
50.
Бригхэм Ю ., Гапенски Л ., Финансовый менеджмент, в 2 т.
СПб, "Экономическая школа".
1997, С.
47.

92
[стр. 12]

12 механизмы слияния и поглощения претерпевают непрерывные изменения.
С особой интенсивностью процессы слияния и поглощения протекают в экспортнориентированных отраслях промышленности.
Процесс слияний и поглощений компаний представляет собой объединение ранее самостоятельных хозяйствующих субъектов или их частей в единую юридически самостоятельную организацию.
При этом слияние предполагает только добровольное объединение.
Поглощение, как правило, связано с насильственным объединением, но существуют и варианты добровольного поглощения.
Процесс слияний и поглощений компаний вызвал появление нового для экономики специфического типа рынка – рынка слияний и поглощений (M&A).
Специфичность этого рынка в его особых функциях и в особом характере обращающегося на нем товара.
Особенность товара, обращающегося на рынке слияний и поглощений компаний, в том, что этим товаром являются активы предприятий, то есть целые имущественные комплексы, либо их доли.
Сущностная характеристика рынка слияний и поглощений в том, что он осуществляет контроль над экономическим состоянием предприятий и объединений формирует отношения спроса и предложения на активы.
В отечественной и зарубежной экономической литературе процесс слияний и поглощений определяется именно как рынок корпоративного контроля.
Следует отметить, однако, что роль контроля над экономическим состоянием компаний наряду с рынком слияний и поглощений выполняет также и институт банкротства.
К числу важнейших функций слияний и поглощений можно отнести перераспределение собственности на производственные активы в пользу более эффективных промышленных компаний и ее концентрация.
Слияния и поглощения
компаний выполняют двоякую роль в таком распространенном в современной экономике явлении, как рейдерство.
С одной стороны, они являются основным инструментом рейдерства (в особенности враждебные поглощения).
С другой стороны, они же при использовании их для диверсификации и интеграции производства защищают компании от рейдеров.
Объединение компаний путем слияний и поглощений естественный процесс для всех отраслей производства и экономических сфер развитого государства.
Однако в каждой стране, и во всех отраслях и сферах экономики на интенсивность и направленность слияний и поглощений компаний действуют конкретные факторы.
Общим мотивом к слияниям и поглощениям является расширение и повышение эффективности бизнеса.
Кроме того, нередко этот путь расширения бизнеса является
менее затратным, чем органический рост

[стр.,14]

14 вновь создаваемому предприятию.
Состав юридических лиц при этом полностью обновляется3 .
4.
Слияния — участие равных фирм, дружественная сделка, согласованная сделка крупных фирм без скупки акций мелких держателей, обмен акциями или создание новой компании4 .
Основные подходы к интерпретации поглощений в работах российских экономистов могут быть сгруппированы следующим образом: 1.
«Поглощения» используются в качестве синонимов слиянию; более широкие термины: «приобретение»5 .
2.
Поглощение представляет собой: -добровольные слияния; -враждебный захват путем реализации тендерного предложения; получение контроля над советом директоров6 .
3.
Поглощение — оплаченная сделка, в результате проведения которой происходит переход прав собственности на корпорацию.
В сделке участвуют две стороны: корпорация-покупатель и корпорация-цель.
Поглощение бывает: а) дружественным; б) жестким, враждебным7 .
Слияния и поглощения могут инициировать как собственники, так и менеджеры компаний.
К тому же эти роли участников процесса часто совпадают частично, а в ряде случаев полностью.

В целом среди мотивов слияний и поглощений в экономической практике выделяют: синергетические эффекты, налоговые мотивы, покупку компании ради обладания ее активами по цене меньше стоимости замещения, диверсификацию, оппортунистическое поведение управляющих (личные мотивы), приобретение компании с целью ее последующей продажи ее по частям8 .
Общим мотивом к слияниям и поглощениям является расширение и повышение эффективности бизнеса.
Кроме того, нередко этот путь расширения бизнеса является
менее затратным, чем органический рост 3 Иванов Ю.В.
Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса.
– М.
: Альпина Паблишер, 2001.
4 Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н.
Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе.
Издание Института экономики переходного периода.
М.
, 2002.
5 Хмыз О., Россия – лидер поглощений // Эксперт, № 17, 29.04.2002.
6 Владимирова И., Чиркова Е.
Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом, 1999, №1.
7 Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н.
Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе.
Издание Института экономики переходного периода.
М.
, 2002.
8 Бригхэм Ю., Гапенски Л., ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ, в 2 т.
СПб, "Экономическая школа".
1997, С.
47.


[стр.,27]

27 собственным законам.
Тем самым создаются предпосылки для ликвидации организационных форм существования отдельных отраслей промышленности.
Слияния и поглощения являются фактором и инструментом широко развернувшегося в сегодняшний период процесса углубления горизонтальной и технологической вертикальной интеграции производственных компаний промышленности.

Наиболее распространенной организационной формой концентрации промышленного производства в большинстве основных отраслей российской промышленности является создание технологически интегрированных корпораций.
К технологически интегрированным корпоративным структурам относятся корпорации с вертикальной интеграцией производства.
Сущность вертикальной интеграции в производстве состоит в том, что корпорация, замыкает весь технологический цикл от НИОКР, разработки технологии и специального оборудования до выпуска готовой продукции.
В производстве наибольшее распространение получили именно вертикально интегрированные корпорации.
Мировой опыт показывает, что этот тип корпорации является наиболее эффективной структурой в условиях жесткой конкурентной борьбы.
Сам факт их господства в корпоративной структуре выступает критерием устойчивости текущего экономического состояния страны.
Основными движущими мотивами создания вертикальноинтегрированных структур является: эффективное использование производственных ресурсов путем их консолидации; минимизация трансакционных издержек.
Вертикально интегрированные производственные структуры могут существенно повысить экономическую эффективность производства.
3.
Основные теоретические выводы и практические рекомендации В результате решения сформулированной в диссертационной работе научной проблемы, связанной с процессами слияний и поглощений промышленных предприятий, автором сделаны следующие выводы: Слияния и поглощения предприятия представляет собой процесс перераспределения ресурсов предприятия между различными сферами деятельности.
Современный этап развития российской экономики характеризуется усилением процессов слияний и поглощений

[Back]