Проверяемый текст
Букреев, Анатолий Митрофанович. Организационно-экономический механизм антикризисного управления предприятием (Диссертация 2000)
[стр. 102]

УфЧЖ , (3.25) где D доход, приходящийся на одну акцию; К требуемый уровень доходности.
Для всего количества выпущенных акций выражение
(3.24) запишем в виде пхЦф=Бп/К.
(3.26) Таким образом, комбинируя выражения (3.21) (3.26), получаем еще одно ограничение уставного капитала: К у(х) < Dn/K (3.27) При определении требуемого уровня доходности мы будем исходить из предположения, что в случае если доходность предприятия будет ниже ставs ' ки по банковским депозитам, то потенциальный инвестор предпочтет именно второй способ капиталовложений, то есть вкладывание средств в банк.
Таким образом, в качестве минимальной доходности акций следует принять ставку банка по долгосрочным депозитам.
Отсюда формула, позволяющая определить оптимальную величину уставного капитала, примет вид К у(х)опт =Dn/P,
(3.28) где Р ставка банка по долгосрочным депозитам.
При определении уставного капитала предприятия, находящегося в кризисной ситуации, у которого нет прибыли, в уравнение
(3.28) вместо Dn используется величина чистых активов предприятия.
Для повышения точности расчетов необходимо брать среднее их значение за ряд лет с корректировкой на инфляцию.
С учетом сказанного определим среднее значение чистых активов (ЧА, используя выражения ЧА'
= 1/п£ ЧА.
х(1+ Q/l 00)n-J (3.29) j где ЧА' величина чистых активов предприятия, принимаемая к расчету уставного капитала; 4Ajчистые активы предприятия j-м году;
[стр. 295]

произведя преобразования, получаем условие, при котором не уменьшится рентабельность уставного капитала при дополнительном выпуске акций: 295 Уф > Ун.
(6.2.13) Однако из экономической литературы известно, что курсовая стоимость акций равна отношению дохода, приходящемуся на одну акцию, к требуемому уровню доходности, то есть У ф = Э / К , (6.2.14) где Э доход, приходящийся на одну акцию; К требуемый уровень доходности.
Для всего количества выпущенных акций выражение
(6.2.13) запишем в виде 4-* п х Цф = Э п/ К.
(6.2.15) Таким образом, комбинируя выражения (6.2.10) (6.2.15), получаем еще одно ограничение уставного капитала: К у( х ) < Э п/ К .
(6.2.16) I I При определении требуемого уровня доходности мы будем исходить из предположения, что в случае если доходность предприятия будет ниже ставки по банковским депозитам, то потенциальный инвестор предпочтет именно второй способ капиталовложений, то есть вкладывание средств в банк.
Таким образом, в качестве минимальной доходности акций следует принять ставку банка по долгосрочным депозитам.
Отсюда формула, позволяющая определить оптимальную величину уставного капитала, примет вид К у(х) опт =
Э п/ Р , 4 (6.2.17)

[стр.,296]

где Р ставка банка по долгосрочным депозитам.
При определении уставного капитала предприятия, находящегося в кризисной ситуации, у которого нет прибыли; в уравнение
(6.2.17) вместо D" используется величина чистых активов предприятия.
Для повышения точности расчетов необходимо брать среднее их значение за ряд лет с корректировкой на инфляцию.
С учетом сказанного определим среднее значение чистых активов (ЧА7), используя выражения ЧА7=
1/п £ ЧАj х (1 + Q/100) , (6.2.18) где ЧА7величина чистых активов предприятия, принимаемая к расчету уставного капитала; •I ЧАj чистые активы предприятия вj-м году; Q величина инфляции, %; п количество штук, по которым берутся чистые активы.
Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ определяется в соответствии с приказом Министерства финансов РФ № 71 и Приказом Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 149 от 5.08.96 г.
Для тех предприятий, у которых имеется прибыль после осуществления санационных процедур, вместо (D “) берется средняя чистая прибыль за ряд лет (ЧП7), в результате уравнение (6.2.18) примет вид ЧП7= 1/п £ ЧПj х (1 + Q/100) n_j.
(6.2.19) Таким образом, оптимальная величина уставного капитала акционерного общества, находящегося в условиях кризиса, по мнению автора, должна определяться как отношение средней величины чистых активов или средней прибыли (в зависимости от конкретной ситуации) к ставке банка по долгосрочным депозитам.

[Back]