|
часть прибыли, равную ГОу, ( j+i)-м квартале, мы имеем приращение собственных активов АО, равное произведению ГОу на коэффициент инфляции. То есть, иными словами, необходимо определить коэффициент дисконтирования капитализируемой прибыли с нормой дисконта, взятой в размере индекса инфляции где КО) коэффициент дисконтирования по индексу инфляции в ^м квартале; О) индекс инфляции за_^й квартал. С учетом вышесказанного после подстановки выражения (3.45) формула (3.44) примет следующий вид: При этом заметим, что, рассматривая стоимости собственных активов АО, следует выделять прирост (уменьшение) основных и оборотных средств общества, так как изменение стоимости, в особенности основных средств, может происходить не только в результате капитализации прибыли, но и вследствие их переоценки, списания, износа. Поскольку фактический износ может существенно отличаться от отраженного по данным бухгалтерского учета, то, в необходимых случаях, при подсчете величины конечного прироста активов нужно вводить соответствующие коррективы на основе эксперт-р ных оценок. К приросту собственных средств можно отнести также изменения нематериальных активов, доли фирмы на рынке сбыта, проникновение на новые рынки, упрочнение связей с поставщиками и потребителями и другие нематериальные результаты. Кроме того, следует учитывать возможность прироста активов АО за счет собственных средств владельцев предприятия. Однако ввиду того, что вышеназванные причины изменения стоимости собственных активов имеют небольшой удельный вес, общее изменение можно рассчитывать, используя выражение (3.46). КО) = (1+ О)/100)п ^ , (3.45) юо; (3.46) |
фициент дисконтирования капитализируемой прибыли с нормой дисконта, взятой в размере индекса инфляции КО) = (1 + 0) / ю о)11--1, (6.3.16) где КО ) коэффициент дисконтирования по индексу инфляции в)-м квартале; О) —индекс инфляции за]-й квартал. С учетом вышесказанного после подстановки выражения (6.3.16) формула (6.3.15) примет следующий вид: 01 3) = [ 8 И + ( 1 К ч п ) ] х П г ) х ( 1 + -----) П 3 . (6.3.17) 100 При этом заметим, что, рассматривая стоимости собственных активов АО, следует выделять прирост (уменьшение) основных и оборотных средств общества, так как изменение стоимости, в особенности основных средств, может происходить не только в результате капитализации прибыли, но и вследствие их переоценки, списания, износа. Поскольку фактический износ может существенно отличаться от отраженного по данным бухгалтерского учета, то, в необходимых случаях, при подсчете величины конечного прироста активов нужно вводить соответствующие коррективы на основе экспертных оценок. К приросту собственных средств можно отнести также изменения нематериальных активов, доли фирмы на рынке сбыта, проникновение на новые рынки, упрочнение связей с поставщиками и потребителями и другие нематериальные результаты. Кроме того, следует учитывать возможность прироста активов АО за счет собственных средств владельцев предприятия. Однако ввиду того, что вышеназванные причины изменения стоимости собственных активов имеют небольшой удельный вес, общее изменение можно рассчитывать, используя выражение (6.3.17). При определении стоимости акции АО мы исходим из предложения, |