|
используя выражение (3.33). По состоянию на 01.01.99 г. ставка Центрального равнялась 60 %, а месячный индекс инфляции 4 %. При расчете первого коэффициента для удобства в качестве учетного периода примем квартал (п= 4), а второго месяц (п== 12 ). Подставив эти значения, получим „ . Г, 60 'I4-2 , Кч)Ч 1+100, ’ Л2-6 К ч = 1 + Ш = 1 , 2 6 Однако существует еще один фактор, требующий своего отражения при определении стоимости, фактор времени. На наш взгляд, очевидно, что чем меньшии период времени остается до даты выплаты дивидендов, тем больше должна быть продажная стоимость акции. Для ее определения можно использовать выражение Ці = Цкі х 1+ О У отГ -1 100 ; (3.51) где Ц1 продажная цена акции, определенная в ¡-й день; Ц1а котировочная стоимость акции в^м квартале; Т>%] дивидендный процент на акцию в)-м квартале; т учетный период (ш =90 ). Для определения стоимости акции акционерного общества необходимо определить факторы, оказывающие наибольшее влияние. Ими являются факторы, зависящие от результатов деятельности АО (прибыльность, изменение стоимости собственных активов, проводимая дивидендная политика и величина уставного капитала), и факторы, зависящие от общеэкономической ситуации (индекс инфляции и банковский процент). Количественно влияние этих факторов определяется интегральным котировочным коэффициентом. В условиях отсутствия прибыли, номинальная стоимость корректируется только на коэффициент изменения стоимости активов предприятия. |
внешними и внутренними факторами, влияющими на стоимость акции. Таким образом, мы можем определить стоимость акции в3-м квартале. Цк) = Цн х Кщ , (6.3.21) где Щд котировочная стоимость акции в)-м квартале; Цн номинальная стоимость акции. Для применения методики рассчитаем фактическое значение коэффициента дисконтирования по ставке Центрального банка и индексу инфляции, используя выражение (6.3.3). По состоянию на 01.01.99 г. ставка Центрального равнялась 60 %, а месячный индекс инфляции 4 %. При расчете первого коэффициента для удобства в качестве учетного периода примем квартал ( п = 4 ), а второго -г месяц (п = 12). Подставив эти значения, получим 60 К<и = ( 1 + -----) 4-2 = 1,32 ; 100 4 Кц = ( 1+ -----) 12-6 = 1,26 . 100 Дальнейший расчет котировочной стоимости акций ряда предприятий г. Воронежа в соответствии с предложенной авторами методикой представлен в табл. 6.3.1, 6.3.2 и 6.3.3. Однако существует еще один фактор, требующий своего отражения при определении стоимости, фактор времени. На наш взгляд, очевидно, что чем меныний период времени остается до даты выплаты дивидендов, тем больше должна быть продажная стоимость акции. Для ее определения можно использовать выражение ц[ = д а х (1 + \ т-1 (6.3.22) 100 где Ц1продажная цена акции, определенная в 1-й день; Цк) котировочная стоимость акции в)-м квартале; П%] дивидендный процент на акцию в)-м квартале; ш учетный период ( ш=90 ). Для определения стоимости акции акционерного общества необходимо определить факторы, оказывающие наибольшее влияние. Ими являются факторы, зависящие от результатов деятельности АО (прибыльность, изменение стоимости собственных активов, проводимая дивидендная политика и величина уставного капитала), и факторы, зависящие от общеэкономической ситуации (индекс инфляции и банковский процент). Количественно влияние этих факторов определяется интегральным котировочным коэффициентом. В условиях отсутствия прибыли, номинальная стоимость корректируется только на коэффициент изменения стоимости активов предприятия. Выводы к шестой главе. 1. В результате проведения работы по определению стоимости предприятия дается наглядное представление о результатах его экономической работы в прошлом и о деловых перспективах, в этом отношении оценка явосуществлению концепции «управление ради повышения стоимости», используемой в странах с рыночной экономикой. Оценка предприятия показывает администрации, какие ее решения оказывают влияние на денежные поступления владельцев и на степень риска, а также на необходимость структурной перестройки предприятия и на важнейшие ее элементы. 2. Научное обоснование величины уставного капитала АО должно осуществляться на основе следующих принципов: размер уставного капитала должен соответствовать величине |