|
туация, когда предоставляется предприятию, которое, в конечном счете, оказывается неспособным расплатиться и объявляет дефолт. Ошибка типа 2 имеет место тогда, когда в инвестициях отказывается предприятию, которое успешно справилось бы с долговыми обязательствами. Какова же цена ошибки типа I? Первичной ценой будет потеря процентов и/или основной суммы долга. Результатом может быть как полная потеря основной суммы, так и частичная потеря в реорганизационных мерах. В случае покрытого залогом займа критически важной становиться форма залога, но во многих случаях стоимость имущества обанкротившегося предприятия ниже величины инвестиций, что влечет за собой потери. В дополнении к рублевой стоимости, связанной с дефолтом должника, имеются еще и значительные нематериальные убытки. Даже в случае возвращения 100% инвестиционной суммы, время, потраченное руководством инвестора на возвращение суммы, довольно значительно и связано с моральными издержками, не говоря уже о судебных расходах. Ошибочная классификация обанкротившегося впоследствии предприятия предполагает также и " цену шанса" по упущенной выгоде ("цена шанса" издержки выбора инвестиций с меньшим доходом и большим риском в надежде на повышенную прибыль). " Цена шанса" по основному долгу и процентам, которые не были получены, равна той прибыли, которая могла бы поступить по альтернативным инвестициям. В периоды жесткой монетарной политики и " дорогих денег" эта цена становится особенно очевидной. Еще одной ценой, которую приходится заплатить, является утрата клиента при окончании операций по займу. Банки и другие институты кредитования предпочитают иметь дело со старыми, проверенными клиентами, нежели проводить проверку новых потенциальных должников. Если прежний клиент, потерпевший банкротство, не может быть заменен новым, то финансовое учреждение несет убытки, равные тому доходу, который мог бы быть получен, если бы старый клиент не оказался неплатежеспособным. И, наоборот, убытки, связанные с ошибкой типа 1, будут меньше, если банк может мгно |
квартала составит 7,86 (26,12+6,84-19,6-5,5). Таким образом, в варианте 1 ь прогнозируемая прибыль покрывает менее половины прироста оборотных средств, что приводит к потере платежеспособности. В варианте 2 значения показателей платежеспособности увеличиваются. Более того, есть возможность часть прибыли в размере ее превышения над половиной прироста оборотных средств направить на выплату дивидендов (2,55 = 6,49( 7,86/2)). Эта ситуация описана в варианте 3. Расчеты показывают, что и в этом случае предприятие не выйдет за пороговые значения показателей платежеспособности. ь В приведенном примере рассмотрены лишь ключевые моменты изложенной методики. Как в любых прогнозных расчетах, в ней может быть сделано много допущений, а сама методика представляет собой один из примеров имитационного моделирования. Какого то одного, заранее предопре-Ц деленного и однозначного результата не может быть, а качество прогноза зависит от количества вариантов моделирования, точности экспертных оценок, имеющегося программного обеспечения. В частности, имитационные модели наиболее успешно реализуются в среде электронных таблиц типа ЛОТУС 1-2-3, СУПЕРКАЛК, ОРЛО и других. Описанная методика может использоваться инвесторами при вложении своих средств в какое либо предприятие. Однако при этом необходимо иметь в виду, что в ходе ее применения могут быть допущены ошибки двух I типов. Ошибка типа 1 совершается тогда, когда будущее предприятие банкрот классифицируется как небанкрот, ошибка типа 2 допускается в тех случаях, когда надежное предприятие записывается в группу банкротов. Ошибка 1 " типа 1 потенциально имеет более высокую цену, чем ошибка типа 2 . Аналогией ошибки типа 1 при предоставлении инвестиций будет ситуация, когда предоставляется предприятию, которое, в конечном счете, оказывается неспособным расплатиться и объявляет дефолт. Ошибка типа 2 имеет место тогда, когда в инвестициях отказывается предприятию, которое успешно справилось бы с долговыми обязательствами. Какова же цена ошибки типа 1? Первичной ценой будет потеря процентов и/или основной суммы долга. Результатом может быть как полная потеря основной суммы, так и частичная потеря вреорганизационных мерах. В случае покрытого залогом займа критически важной становиться форма залога, но во многих случаях стоимость имущества обанкротившегося I предприятия ниже величины инвестиций, что влечет за собой потери. В дополнении к рублевой стоимости, связанной с дефолтом должника, имеются еще и значительные нематериальные убытки. Даже в случае возвращения 1 0 0 % инвестиционной суммы, время, потраченное руководством инвестора на возвращение суммы, довольно значительно и связано с моральными издержками, не говоря уже о судебных расходах. Ошибочная классификация обанкротившегося впоследствии предприятия предполагает также и “ цену шанса” по упущенной выгоде (“цена шанса” издержки выбора инвестиций с меньшим доходом и большим риском в* надежде на повышенную прибыль). “ Цена шанса” по основному долгу и процентам, которые не были получены, равна той прибыли, которая могла бы поступить по альтернативным инвестициям. В периоды жесткой монетарной политики и “ дорогих денег” эта цена становится особенно очевидной. Еще одной ценой, которую приходится заплатить, является утрата клиента при окончании операций по займу. Банки и другие институты кредитования предпочитают иметь дело со старыми, проверенными клиентами, нежели проводить проверку новых потенциальных должников. Если прежний клиент, потерпевший банкротство, не может быть заменен новым, то финансовое учреждение несет убытки, равные тому доходу, который мог бы быть получен, если бы старый клиент не оказался неплатежеспособным. И, наоборот, убытки, связанные с ошибкой типа 1 , будут меньше, если банк может мгновенно сориентироваться и заменить “плохой долг” новым, вполне надежным. Стоимость ошибки типа 2 значительно ниже. Если предприятие получает отказ, потому что модель ошибочно отнесла его к потенциальным бан |