|
46 коплений производителей и тем самым низкой кредитоспособности на структурно деформируемых рыночных сегментах. Сами возможности предоставления кредитов, прежде всего инвестиционных, со стороны внешних заемщиков, включая иностранных, оказываются весьма ограниченными. В результате длительное воспроизводство структурных деформаций в рамках товарного рынка отражается через долговременные секторные несоответствия между сбережениями $ и потребными инвестициями / при вполне возможном сохранении общего экономического равновесия в традиционном его понимании: 5 <1 Непосредственно на макроуровне лимитирующее и дестабилизационное влияние структурных деформаций в первую очередь проявляется на состоянии реальной сферы национальной экономики как совокупности се отдельных секторов. Недостаток совокупного спроса на товары и услуги и недостаток совокупного спроса на производственные инвестиции таковы неизбежные сопутствующие факторы структурных деформаций. По оценкам экспертов, гю перерабатывающим промышленным отраслям доля такого неполного удовлетворения промежуточного спроса относительно его фактического уровня составляет более 30 %, а в отношении инвестиционного спроса — порядка 6-7 % . Кроме того, как следует из основных характеристик структурных деформаций, избыточная «оплата» производственных факторов в рамках структурно деформированных сегментов рынка вкупе с нерациональным уровнем производственных затрат и недостаточным уровнем инвестиций на связанных с ними других сегментах рынка прямо обусловливают недостаточно привлекательную рентабельность капитала в рамках значительной части реальной сферы. Это, в свою очередь, через действие механизма открытого финансового рынка сказывается на общем инвестиционном рейтинге национальной экономики и, главное, на уровне процентных ставок за долгосрочный кредит они оказываются слишком высокими. И в случае открытия каналов для экспорта капитала |
68 размерах товаров (услуг), производимых в структурно деформирующем секторе, вызывает неизбежное смещение ценовых пропорций относительно пропорций факторной эффективности. Как следствие, непосредственный эффект структурных деформаций проявляется и через инфляционный процесс, а точнее, структурную инфляцию. В конечном счете, происходит неблагоприятное повышение цен, обусловленное неэффективным распределением ресурсов и расширением зон извлечения экономически незаслуженных доходов. Не менее важно проявление структурных деформаций в динамическом аспекте. Оно состоит прежде всего в недостаточности доходов и накоплений производителей и тем самым низкой кредитоспособности на структурно деформируемых рыночных сегментах. Сами возможности предоставления кредитов, прежде всего инвестиционных, со стороны внешних заемщиков, включая иностранных, оказываются весьма ограниченными. В результате длительное воспроизводство структурных деформаций в рамках товарного рынка отражается через долговременные секторные несоответствия между сбережениями (3) и потребными инвестициями (I) при вполне возможном сохранении общего экономического равновесия в традиционном его понимании: 3 < I Заметим, что по полученным нами оценкам (см. Приложение 1), в существенной мере такого рода секторный дисбаланс мог бы быть уменьшен в случае нейтрализации факторов, вызывающих избыточную оплату материальных ресурсов и производственных услуг в перерабатывающих отраслях (особенно в машиностроении и в лесной и в целлюлозно-бумажной промышленности). Непосредственно на макроуровне лимитирующее и дестабилизационное влияние структурных деформаций в первую очередь проявляется на состоянии реальной сферы национальной экономики как совокупности ее отдельных секторов. Недостаток совокупного спроса на товары и услуги и недостаток совокупного спроса на производственные инвестиции таковы неизбежные сопутствующие факторы структурных деформаций. Согласно результатам проведенных расчетов, представленных в Приложении 1, по перерабатывающим промышленным отраслям доля такого неполного удовлетворения промежуточного спроса относительно 69 его фактического уровня составляет более 10%, а в отношении инвестиционного спроса порядка 6-7%. Кроме того, как следует из основных характеристик структурных деформаций, избыточная «оплата» производственных факторов в рамках структурно деформированных сегментов рынка вкупе с нерациональным уровнем производственных затрат и недостаточным уровнем инвестиций на связанных с ними других сегментах рынка прямо обусловливают недостаточно привлекательную рентабельность капитала в рамках значительной части реальной сферы. Это в свою очередь через действие механизма открытого финансового рынка сказывается на общем инвестиционном рейтинге национальной экономики и, главное, на уровне процентных ставок за долгосрочный кредит они оказываются слишком высокими. И в случае открытия каналов для экспорта капитала более выгодными оказываются вложения в зарубежные проекты, особенно по отраслям, подверженых влиянию структурных деформаций. В целом макроэкономическое (макрофинансовое) денежное равновесие, достигаемое в условиях глубоких структурных деформаций, оказывается неэффективным с точки зрения соотношения между потреблением и накоплением, складывающегося под влиянием недостатка накоплений в реальных секторах и, конечно, оттока капитала из страны. В первую очередь это имеет следствие неблагоприятное смещение долгосрочной ставки процента в силу двух главных причин: вопервых, вследствие низкого уровня банковских депозитов и дефицита ресурсов накопления в реальной сфере потребность в долгосрочных кредитах оказывается изначально ограниченным; во-вторых, совокупные размеры кредитования реальной сферы из внутренних и внешних источников оказывают лимитируемыми недостаточной здесь производственной и инвестиционной активностью. В результате ставка долгосрочного процента в заведомо неполной мере отражает исходное соотношение между совокупными сбережениями и совокупным потреблением. Величина этого показателя, складывающаяся в рамках суженных под влияние структурных деформаций рынков производственных инвестиций, оказывается неизбежно выше долгосрочной, так называемой социальной ставки дисконта, отражающей степень предпочтения текущего потребления будущему. |