|
296 В последние годы на международном рынке используются нетрадиционные формы долгосрочного финансирования, например проектное финансирование, заключающееся в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями. Как известно, перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят от наличия у нее конкурентных преимуществ. Россия несомненно обладает определенными преимуществами, однако есть в нашей стране и негативные факторы затрудняющие приток иностранных инвестиций. Это относится прежде всего к внутренним ценам, приблизившимся к мировым, стагнирующей промышленной базе, сложным условиям развития научно-квалификационного потенциала. Иностранцев отпугивает российская политическая и правовая нестабильность, суровый налоговый климат129. И тем не менее иностранные инвестиции идут в Россию. Инвестиционные ресурсы, поступающие в Россию, формируются в основном за счет банковских ссуд, займов и совместного финансирования, в то время как почти две трети мировых инвестиционных ресурсов мобилизуется через фондовый рынок. В этом сказывается общеэкономическая нестабильность, несовершенство регулирования фондового рынка, его информационная «непрозрачность», Россия пока не является активным участником мирового фондового рынка. Устранение наиболее настораживающих иностранных инвесторов недостатков российского фондового рынка (отсутствия подробных сведений о структуре собственности компаний, несоблюдение между'народных правил проведения аудиторских проверок и т. п.) позволит России привлечь еще больше портфельных инвестиций. По оценкам американских экономистов существует ряд препятствий для иностранных инвесторов, желающих вкладывать свои капиталы в российскую экономику: 129 Чуб Б. Л. Оценка инвестиционного потенциала субъектов российской экономики на мезоуровне. Под рсд. д. э. н. Бандурина В. В. М.: БУКВИЦА, 2001. -227 с., с ил. |
2. Рынок капиталов рынок среднесрочных (от 2 до 5 лет) банковских кредитов и долгосрочных (свыше 10 лет) займов, которые предоставляются в основном при выпуске и приобретении ценных бумаг. В последние годы на международном рынке используются нетрадиционные формы долгосрочного финансирования, например проектное финансирование, заключающееся в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями. Сегодня, в силу развития глобальных коммуникационных систем, происходит процесс повсеместной интеграции. Упрощение процедур перевода и перетока финансовых ресурсов, возможность контроля финансовых потоков в режиме реального времени позволяет различным организациям осуществлять инвестиции, не взирая на расстояния. В этой связи, главными факторами, влияющими на инвестиционный процесс, становятся экономические и правовые условия, составляющие внешнее окружение объекта инвестиций. В 1997 г. общемировой приток только прямых иностранных инвестиций оценивался в 370 млрд. долл. Как правило, главным их источником являются транснациональные корпорации (ТНК). Сто наиболее крупных в мире по размерам иностранных активов ТНК владеют через свои иностранные филиалы почти 2 трлн. долл., контролируя, по экспертным оценкам, пятую часть глобальных зарубежных активов (табл. 1.1). Таблица 1.1 Транснациональные корпорации с наибольшими зарубежными активами 13 (поданным за 1995 г.) Место Наименование ТНК Страна материнской компании Зарубежные активы, млрд. долл. 1 2 3 4 1 "Royal Dutch Shell" Великобритания 79,7 2 "Ford Motor Company” США 69,2 3 "General Electric Company" США 69,2 4 "Exson Corporation" США 66,7 5 "General Motors" США 54,1 20 1 . 2 . И н о с т р а н н ы е и н в е с т и ц и и в Р о с с и и Как известно, перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят от наличия у нее конкурентных преимуществ. Россия, несомненно, обладает ими, хотя в ходе рыночных реформ ряд их был утрачен. Это относится, прежде всего, к внутренним ценам, приблизившимся к мировым, стагнирующей промышленной базе, эрозии научно-квалификационного потенциала. Иностранцев отпугивает российская политическая и правовая нестабильность, суровый налоговый климат, усиление криминальных тенденций в обществе. В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем: создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий); создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг; приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.; предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п. Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестиция 28 □ г Москва ■ О м ска я обла сть □ Свердловская область □ г Санкт-Петербург ■ Челябинская область □ Сахалинская область ■ Московская область □ Р е спуб л и ка Т атарста н ■ Тюменская область '■ К расноярский край □ Самарская область □ Р е спуб л и ка С аха (Я кутия) ■ Архангельская область ■ Ненецкий авт округ ■ Ханты-Мансийский АО ■ Кр а сн о д а р ски й край □ Волгоградская область '□ У д м ур тска я Республика □ Л е н и н гр а д с ка я обл а сть □ Ямало-Ненецкий АО Однако по динамике иностранных инвестиций в 2000-2002 i t . наблюдается несколько иная ситуация. Позиции ЦФО по динамике привлечения иностранных инвестиций выглядит не так уверенно, как по объему привлеченного иностранного капитала. Явными лидерами являются УФО и СФО, которые также находятся в числе лидеров и по объемам привлеченных инвестиций. Следует обратить внимание и на значительное сокращение динамики привлечения иностранных инвестиций, в результате чего ЮФО с 3 места в 2000 г. по объему привлеченного иностранного капитала переместился на последнее, на конец 2002 г. Устранение наиболее настораживающих иностранных инвесторов недостатков российского фондового рынка (отсутствия подробных сведений о структуре собственности компаний, несоблюдение международных правил проведения аудиторских проверок и т. п.) позволит России привлечь еще больше портфельных инвестиций. По оценкам американских экономистов существует ряд препятствий для иностранных инвесторов, желающих вкладывать свои капиталы в российскую экономику: ♦ обременительный режим налогообложения; |