|
С учетом того, что минимально достаточная величина прибыли должна превышать кредитные потребности на соответствующий размер налога на прибыль, то есть на 54%, определяющее преимущества неравенство будет иметь вид: 0,54 Z k > 0,04 L , (6) или — >7,4%. L При условии, что кредит равен полной стоимости приобретаемого имущества С„, а сроки лизингового договора и погашения кредита равны, причем кредит возвращается равными платежами по годам, размер кредитных процентов за весь срок кредитования (или лизинга) составит: Z k = f C u i y ^ , (7) где f ставка по кредиту. Учитывая выражение (7), условие выгодности прямого кредитования запишется следующим образом: T < ! M L _ 1 fCu Тогда условие выгодности лизингового договора: 14,8L fCu Т > fCu (8) (9) Анализируя выражение (9), можно заключить, что понижение процентной ставки f, стоимости приобретаемого имущества Си, а также повышение общей суммы лизинговых платежей L дает преимущества прямому кредитованию сельскохозяйственных товаропроизводителей перед лизингом. Повышение же значений f, Си и понижение L делают более привлекательным лизинговый договор. Наиболее дорогостоящее имущество (высокие значения Си) сельскохозяйственным товаропроизводителям целесообразно приобретать по лизингу, а менее дорогостоящее путем прямого кредитования. Путем варьи135 |
124 К недостаткам лизинга, по сравнению с прямым кредитом относится необходимость повторной уплаты налогов с оборота (на пользователей автомобильных дорог), которые уплачиваются со всего лизингового платежа без НДС. Рассмотрим аналитически, при каких условиях первое преимущество лизинга перед прямым кредитом будет превосходить обратное преимущество кредита. С учетом того, что минимально достаточная величина прибыли должна превыщать кредитные потребности на соответствующий размер налога на прибыль, т. е. на 24 %, определяющее преимущества неравенство будет иметь вид: 0,24 Zk> 0,04 L, (3.5) или ^ > 16,7 % При условии, что кредит равен полной стоимости приобретаемого имущества Сц, а сроки лизингового договора и погащения кредита равны, причем кредит возвращается равными платежами по годам, размер кредитных процентов за весь срок кредитования (или лизинга) составит: Zk = f C u ^ , (3.6) где fставка по кредиту. Учитывая выражение (3.5), условие выгодности прямого кредитования запишется следующим образом: 1 ^ . . 1 (3.7) Тогда условие выгодности лизингового договора: Т > ^'^'^^"•^^" (3.8) Анализируя выражение (3.8) можно заключить, что понижение процентной ставки f, стоимости приобретаемого имущества Си, а также повыщение общей суммы лизинговых платежей L дает преимущества 125 прямому кредитованию сельхозтоваропроизводителей перед лизингом. Повышение же значений f, Си и понижение L делают более привлекательным лизинговый договор. Наиболее дорогостоящее имуш;ество (высокие значения Сц) автотранспортным предприятиям целесообразно приобретать по лизингу, а менее дорогостоящее — путем прямого кредитования. Путем варьирования численными значениями f и L государство в состоянии смещать акценты в сторону той или иной схемы долгосрочного кредитования. Рассмотрим теперь, при каких условиях второе преимущество лизинга будет проявляться по отношению к прямому кредитованию. Если обозначить через «а» годовз^ю сумму амортизационных отчислений при линейном способе амортизации, tu — срок ускоренной амортизации имущества, то механизм ускоренной амортизации позволяет дополнительно экономить 24 % от величины 2аТ, если T или Т>-^ (3.10) а Таким образом, увеличение значений а и сокращение значений L дают преимущество лизингу перед прямым кредитом. В случае применения ускоренной амортизации экономия затрат по уплате налога на имущество АПц за весь период его использования составит: Anu=0,01Cu(t-tu), (3.11) где t срок линейной неускоренной амортизации имущества. |