|
86 ходность (годовая) инвестирования может быть рассчитана по приведенной формуле. Dy S-B+d-c ------------х В + с 360 t х100%. (2.1.1) где Dy доходность; В цена приобретения векселя; S цена погашения (реализации) векселя; d сумма процентов; . с затраты по приобретению векселя (комиссия биржи, вознаграждение брокера и т.п.); t срок кредита (ссуды); 360 число дней в году. , Для беспроцентных векселей, реализованных до погашения, данная формула преобразуется к виду: Dy = S-B-c В + с х—х100%. t (2.1.2) , , 4 Для процентных векселей, которые планируется держать до погашения формула (3.2) имеет вид: ^ M-B + d-c 360 fnrt0/ Dy =----—--х —-— х 100%, (2.1.3) В + с t где М — номинал векселя. Заметим, что формулы справедливы для векселей, вероятность оплаты которых достаточно велика. К таким векселям относятся векселя банков и крупных платежеспособных промышленных предприятий. Естественно, что чем выше вероятность платежа по векселю, тем меньшую потенциальную доходность должен закладывать в формулы инвестор. Рассмотренные нами формулы практически не применимы к «товарным» векселям, выпускаемые различными предприятиями за неимением возможности рассчитываться деньгами и которые при погашении, как правило, не оплачиваются деньгами, а принимаются к зачету за продукцию этих предпри |
159 с затраты по приобретению векселя (комиссия биржи, вознаграждение брокера и т.п.); t срок кредита (ссуды); 360 число дней в году. Для беспроцентных векселей, реализованных до погашения, данная формула преобразуется к виду Dy = S-B-c ----------х В + с 360 t х 100%. (3.2.2) Для процентных векселей, которые планируется держать до погашения фор мула (3.2.2) имеет вид Dy = M-B + d-c ----------------х В + с 360 t хЮ0%, (3.2.3) где М номинал векселя. Заметим, что формулы справедливы для векселей, вероятность оплаты которых достаточно велика. К таким векселям относятся векселя банков и крупных платежеспособных промышленных предприятий. Естественно, что чем выше вероятность платежа по векселю, тем меньшую потенциальную доходность должен закладывать в формулы инвестор. Рассмотренные нами формулы практически не применимы к «товарным» векселям, выпускаемым различными предприятиями за неимением возможности рассчитываться деньгами и которые при погашении, как правило, не оплачиваются деньгами, а принимаются к зачету за продукцию этих предприятий. Производственные фонды предприятий в каждый данный момент времени одновременно существуют в денежной, производительной и товарной формах. Движение стоимости фондов представляет собой последовательный непрерывный ее переход из одной функциональной формы в другую. Этому процессу объективно присуща неравномерность, обусловленная индивидуальным характером кругооборота фондов. Проявлением данной неравномерности является образование приливов и отливов денежных средств в ходе движения как основных, так и оборотных фондов. Индивидуальные кругообороты и обороты средств в хозяйствующих субъектах взаимосвязаны и взаимозависимы в рамках единого воспроизводственного процесса. |