Проверяемый текст
(Диссертация 2004)
[стр. 53]

Дочерняя компания Merrill Lynch в России получила лицензию на осуществление брокерских и дилерских операций в марте 2007 г.
До этого Merrill Lynch оказывал лишь консультационные услуги на рынке ценных бумаг.
В конце 2006 г.
в представительстве Merrill Lynch в Москве прошел ряд кадровых перемен.
Теперь ожидается, что банк в России будет искать возможности для покупки действующего бизнеса.
Московский офис Merrill Lynch также обслуживал ряд слияний и поглощений в
СИГ.
В американской экономике зеркалом состояния эмитента остается рынок акций.
Как показывает анализ динамики акций Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch и Lehman Brothers в сравнении с основным фондовым индексом S&P 500, все четыре эмитента зависимы от развития событий на фондовом рынке.
Об этом же говорит и бета-коэффициент акций, который у четверки этих банков существенно больше единицы.
За последние полтора года акции лидера Goldman Sachs выросли на 71%.
Акции Morgan Stanley
на 47%, a Merrill Lynch на 28,32%.
У инвестиционной отрасли в США, по данным Reuters, был самый большой коэффициент соотношения между рыночной и балансовой стоимостью акции (Р/В), в мае 2007 г.
он был зафиксирован на уровне 4,0.
То есть инвесторы в США были готовы платить за акции инвестиционных банков и компаний инвестиционной сферы в 4 раза больше их балансовой стоимости.
Примечательно, что у четверки банков
Р/В было одним из самых низких по отрасли, что указывало на их недооценку инвесторами.
Пока инвесторы не верят в то, что большой четверке удастся в 2007 г.
повторить результаты прошлого года.
На это также указывает отношение капитализации компаний к чистой прибыли.
При среднеотраслевом уровне
Р/Е .16,8, в большой четверке этот показатель не поднимался выше 11.
Компании, которые не вошли в большую четверку, в основном представлены инфраструктурными участниками и относительно небольшими
з г Официальный сайт Интернетбанка.
[Электронный ресурс].
Режим доступа: Imp: // inlernelbank.ru.
[стр. 3]

Банковское дело №6 , 2007 55 за рубежом ланиемпоучаствоватьвэкономическомблагополучиистраны.
Так, Goldman Sachs выступил одним из организаторов IPO Внешторгбанка России.
MorganStanleyвдекабре2006г.приобрелвРоссииООО «Городской ипотечный банк».
Приобретение финансового института в России стало частью его стратегии на рынке недвижимости в Восточной и Центральной Европе.
Уже в 2007г.сталоизвестно,чтофондMorganStanleyRealSpecial Situations Fund III, находящийся под управлением Morgan Stanley, вложит порядка 1 млрд долл.
в российскую недвижимость, однако, если судить по результатам торгов за бывший офис ЮКОСа, этой суммы может оказаться недостаточно для оживления экспансии на российский рынок.
Тем не менее у Morgan Stanley есть все шансы закрепиться вРоссии.Так,в2006г.бывшийглаваофисаMorganStanley в России Питер О’Брайен был назначен вице-президентом Роснефти.
Ранее Morgan Stanley принимал активное участиевподготовкеIPOРоснефти.Остаетсядобавить,чтоофис Morgan Stanley в России работает с 1994 г.
Дочерняя компания Merrill Lynch в России получила лицензию на осуществление брокерских и дилерских операций в марте 2007 г.
До этого Merrill Lynch оказывал лишь консультационные услуги на рынке ценных бумаг.
В конце 2006 г.
в представительстве Merrill Lynch в Москве прошел ряд кадровых перемен.
Теперь ожидается, что банк в России будет искать возможности для покупки действующего бизнеса.МосковскийофисMerrillLynchтакжеобслуживал ряд слияний и поглощений в
СНГ.
Lehman Brothers пока не работает в СНГ, однако уже объявил о том, что в 2007 г.
собирается открыть офис в Москве.
Ранее он вел активные операции на российском рынке.
Близость Lehman Brothers к рынку облигаций и его опосредованное участие в размещении многих выпусков евробондовэмитентамиизСНГуказывает,чтобанквполне может рассчитывать на гостеприимный прием в странах бывшего соцлагеря.
Зеркало лидеров Вамериканскойэкономикезеркаломсостоянияэмитента остаетсярынокакций.Какпоказываетанализдинамикиакций Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch и Lehman Brothers в сравнении с основным фондовым индексом S&P 500, все четыре эмитента зависимы от развития событий на фондовом рынке.
Об этом же говорит и бета-коэффициент акций, который у четверки этих банков существенно больше единицы.
За последние полтора года акции лидера Goldman Sachs выросли на 71%.
Акции Morgan Stanley
– на 47%, а Merrill Lynch – на 28,32% (см.
рис.).
Все банки, независимо от темпов роста, очень чутко реагировали на любое движение вниз основного фондового индекса США.
Особенно четко это видно на примере мартовского кризиса, причиной которого стало падение рынка вКНР.Порезультатампрошлогогодаинвестиционныебанкиры, которых уже практически списали со счетов американские инвесторы в 2001–2002 гг., доказали, что они способны приносить немалую прибыль своим акционерам.
Интересно, что у инвестиционной отрасли в США, по данным Reuters, был самый большой коэффициент соотношения между рыночной и балансовой стоимостью акции (Р/В), в мае 2007 г.
он был зафиксирован на уровне 4,0.
То есть инвесторы в США были готовы платить за акцииинвестиционныхбанковикомпанийинвестиционной сферы в 4 раза больше их балансовой стоимости.
Примечательно,чтоучетверкибанковP/Bбылооднимиз
самых низких по отрасли, что указывало на их недооценку инвесторами.Покаинвесторыневерятвто,чтобольшойчетверкеудастсяв2007г.повторитьрезультатыпрошлогогода.
Наэтотакжеуказываетотношениекапитализациикомпаний к чистой прибыли.
При среднеотраслевом уровне
P/E 16,8, в большойчетверкеэтотпоказательнеподнималсявыше11.
За барьером четверки Компании, которые не вошли в большую четверку, в основном представлены инфраструктурными участниками и относительнонебольшимиуниверсальнымиинвестиционными холдингами.
Инфраструктурные участники вообще отличались оригинальностью показателей.
К примеру, при активах всего 9,5 млрд долл.
компания Franklin Resources стоила почти 33,5 млрд долл.
Секрет такой, на первый взгляд, неадекватной оценки инвесторов состоит в том, что в бизнесе Franklin Resources преобладает деятельность компании по управлению активами.
На начало 2007 г.
фонды, которые находились под управлением Franklin Resources, оценивались более чем в 0,5 трлн долл.
В итоге фонды под управлением Franklin Resources превышали балансовые активы компании в 54 раза.
Похожая ситуация была и у Mellon Financial Corp., и у T.
Rowe Price Group.
Причем у последней активы под управлением превысили сумму активов по балансу на начало 2007 года в 121 раз! Динамика курсов акций инвестиционных банков Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch, Lehman Brothers и индекса S&P 500

[Back]