|
финансовых институтов на американском рынке М&А Credit Suisse Group осуществил обслуживание по 161 слиянию и поглощению на общую сумму 335 млрд. долл., заняв примерно 20% американского рынка М&А. Швейцарский UBS обслужил 105 сделок на общую сумму 234 млрд. долл., Deutche Bank 56 сделок примерно на 140 млрд. долл. Крупные американские финансовые холдинги постепенно отходят от банковской специализации и сегодня в рамках одного холдинга собраны все виды финансового бизнеса: инвестиционный, страховой и банковский. Крупнейшие инвестиционные банки США, ощутив в последние годы значительный подъем, намерены активизировать свою деятельность на развивающихся рынках. Их привлекают растущие рынки Китая, России, Индии и Бразилии. Одновременно они теряют свои позиции на рынке инвестиционных услуг в США, уступая натиску крупных американских, европейских и японских финансовых холдингов. Предоставление продуктов инвестиционного бизнеса — необходимое условие повышения рыночной рентабельности кредитной организации. Об этом говорит опыт западных банков, который сегодня российская банковская система воспроизводит практически полностью (история инноваций в бизнесе американских банков представлена в приложении 4). Инвестиционные компании (компании по ценным бумагам) занимают монопольное положение на рынке ценных бумаг КНР. Это связано с тем, что закон о коммерческих банках 1994 г. запретил банкам заниматься андеррайтингом, торговлей и: инвестированием в корпоративные ценные бумаги. В Китае существуют два типа инвестиционных компаний (ИК): 1) универсальные инвестиционные компании, имеющие право выступать подписчиками при IPO. Их минимальный уставный капитал составляет 500 млн.юаней; 2) брокерские компании (являющиеся зачастую дочерними по отношению к крупным инвестиционным и трастовым компаниям). Их возможности сводятся к торговле акциями по поручению клиентов. |
56 Банковское дело №6 , 2007 за рубежом Логикаинвесторов,оценивающихданныекомпании,определенно ориентирована на ее способность генерировать прибыль, а не на формальные балансовые показатели. Однако каждая из компаний, специализирующихся на управлении активами, ведет деятельность еще в нескольких направлениях. Например, Mellon Financial Corp. считается в СШАоднимизсамыхкрупныхдепозитариев.Наначало2007 г. в ее депозитарии находилось ценных бумаг на 4,5 трлн долл., что делало корпорацию одним из ключевых игроков рынка депозитарных услуг в США. ЧастьактивовMellonFinancialCorp.былазадействованав торговле ценными бумагами. Таким образом, корпорация достаточноактивноработаласразунатрехсегментахрынка инвестиционных услуг, а результаты ее деятельности зависели от активов, сконцентрированных в депозитарии, и активов, находящихся в управлении. Поскольку и депозитарная активность, и активность по управлению фондами не имеют адекватной привязки к балансовому капиталу и активам компании, анализ ее работы начинается с расчета не ROE, а доли компании на рынке. Схожая ситуация с The Charles Schwab Corp. и Ameriprise Financial. Обе компании хотя формально и принадлежат к однойотрасли,нопринципиальноразные.TheCharlesSchwab Corp. – это классический брокер, обслуживающий инвесторов со всего мира, в том числе и через Интернет. Интересно, что у The Charles Schwab Corp. в штате есть русскоговорящие брокеры,самажекомпанияимеет303офисанатерритории 45штатов,атакжеоколодвухдесятковпредставительств. КакпубличнаякорпорацияTheCharlesSchwabCorp.началасвойбизнесдвадцатьлетназад.Сегодняподуправлением этого брокера находится активов на 1,2 трлн долл., он превратился в финансовый холдинг, в структуре которого есть и компания по управлению активами, и коммерческий банк.Единственное,чемнезанималисьвTheCharlesSchwab Corp., так это андеррайтингом ценных бумаг, что автоматическиубиралототвнутреннийконфликтинтересов,который есть у банков большой четверки. Ameriprise Financial – своего рода уникальная компания по работе с инвесторами, вкладчиками, страхователями, специализирующаясянаконсультационныхуслугахвфинансовом секторе. Ее консалтинговый бизнес перерос в ритейловую сеть, которую используют ключевые игроки американскогофинансовогорынка.Сегоднявсоставхолдинга входит коммерческий банк Ameriprise Bank, а также компании по управлению активами. Не входит в четверку и инвестиционный банк The Bear Stearns Companies. Его стоимость в 18,3 млрд долл. не дала ему возможности попасть в число лидеров. По структуре бизнеса банк мало чем отличался от большой четверки, правда, проявлял высокую активность на товарном и валютных рынках. За последние 5 лет чистая прибыль банка росла с 0,8 млрд до 2,2 млрд долл. в год, активы увеличилисьсо181млрддо350млрддолл.,однакоTheBearStearns Companies рос меньшими темпами, чем лидеры. Заграничные конкуренты Понятно, что из-за существенных отличий в структурах объективной характеристикой инвестиционных банков может быть только рэнкинг по размеру рыночной капитализации, который указывает, насколько высоко инвесторы оценивают усилия финансового института и его способность генерировать прибыль. Но американский рынок привлекателен для европейских банков, которые сами давно превратились в типичные холдинги, объединяющие компании всех сегментовфинансовогорынка.ОтследитьиностранцевнафиВыводы 1. Институт инвестиционных банков в США формально перестал существовать в 1999 г. За последние годы несколько учреждений покинуло лигу крупных инвестиционных банков, поддавшись поглощению со стороны крупных финансовых холдингов США, Европы и Японии. 2. Крупные американские финансовые холдинги постепенно отходят от банковской специализации, и сегодня в рамках одного холдинга собраны все виды финансового бизнеса: инвестиционный, страховой и банковский. 3. Крупнейшие инвестиционные банки США, ощутив в последние годы значительный подъем, намерены активизировать свою деятельность на развивающихся рынках. Их привлекают растущие рынки Китая, России, Индии и Бразилии. Одновременно они теряют свои позиции на рынке инвестиционных услуг в США, уступая натиску крупных американских, европейских и японских финансовых холдингов. i нансовомрынкеСШАдовольнонесложно.Сложнееопределить степень их влиятельности в сфере услуг на американскомрынке.Темболеечтонекоторыеевропейцыияпонцыне только активно работают на американском рынке, но и используютфондовыйрынокСШАкакисточниккапиталов. Так, к середине мая 2007 г. из первой двадцатки инвестиционных банков мира, акции которых котируются на американских рынках, три банка были зарегистрированы не в США. Список инвестиционных банков возглавил швейцарский UBS. Капитализация его в США достигла в мае 2007 г. почти 123 млрд долл. – это был абсолютный рекорд среди специализирующихся на инвестиционном бэнкинге финансовых учреждений. Пятое место занимала швейцарская Credit Suisse Group (80,5 млрд долл.), седьмое – японская Nomura Holdings, Inc. с капитализацией почти 40 млрд долл. Швейцарцы и японцы не раскрывают, какой процент их акций торгуется на американском рынке, но история М&А, которые они провели в финансовом секторе США, указывает, что для этих холдингов торговля акциями на биржах США является острой необходимостью. По данным Thomson Financial, в 2006 г. 16,7% всех частных размещений акций на территории США приходилось набританскийфинансовыйхолдингRoyalBankofScotland Group, еще 8,5% – на Barclays Capital, 5,6% – на Deutsche BankGroup.Интересно,что26%объемоввсехчастныхразмещений за прошлый год в США осуществила компания Banc of America Securities LLC, дочерняя структура Bank of America–одногоизнаибольшихклассическихкоммерческихбанковСоединенныхШтатов.Надругихсегментахфондового рынка ситуация выглядела получше для американцев. Так, на рынке услуг по первичному размещению (IPO) только на долю Credit Suisse Group приходилось в 2006 г. 7,6% объемов, на вторичном рынке акций на долю европейских банков приходилось всего 15–16% оборота. Значительным можно считать в 2006 г. участие европейских финансовых институтов на американском рынке М&А. CreditSuisseGroupосуществилобслуживаниепо161слиянию и поглощению на общую сумму 335 млрд долл., заняв примерно 20% американского рынка М&А. Швейцарский UBS обслужил 105 сделок на общую сумму 234 млрд долл., DeutscheBank–56сделокпримернона140млрддолл. |