|
134 Кроме того, в рамках этого необходимо осуществлять декомпозицию показателя УаК финансового портфеля как по отдельным позициям с целью оценки вклада позиций в общий риск портфеля, так и по факторам риска. В рамках оценки и управления рисками на основе УаК-моделей также важно тестировать модель по историческим данным и оценивать портфель на устойчивость к экстремальным изменениям факторов рыночного риска (т.е. проводить «стресс-тестирование»). Система для проведения стресстестирования должна быть реализована в виде специальной базы данных «библиотеки сценариев», описывающих совместную динамику цен на взаимосвязанных рынках (валютном, фондовом, денежном рынках, рынке государственного долга и рынке контрактов на сырьевые товары) в периоды масштабных финансовых кризисов за последние годы, включая сценарий кризисов 1998 г. на российском и международных рынках. Эти сценарии могут быть непосредственно применены к текущим портфелям финансовых институтов для оценки потенциальных убытков, комплексной проверки систем контроля за рисками и готовности корпоративной системы управления в целом к принятию мер оперативного реагирования. Для управления рисками на основе показателя УаК необходимо рассчитывать лимиты на рыночный риск финансового портфеля. В рамках этого необходимо осуществлять расчет дневных УаК-лимитов (жестких, с ограничением но размеру убытков или динамических) на основе плановых оценок доступного капитала (годовых/квартальных лимитов) и выходных данных УаК-модели, расчет лимитов на риски производных финансовых инструментов на основе показателей чувствительности (дельта-, гамма-, вега-лимиты) и т.д. Особое внимание необходимо уделять управлению процентными рисками. Система оценки и управления процентным риском, являясь неотъемлемой частью корпоративной УаК-модели, должна реализовывать также и некоторые специфические функции, связанные с управлением рисками финансовых инструментов с фиксированным доходом. К этим функциям относятся расчет вре |
*■ > 153 риска финансового портфеля. Разработка модели включает в себя выбор метода расчета УаК и оптимизацию входных параметров модели, включая, при необходимости, подбор и настройку модели прогнозирования волатильности рынка. Основные функциональные возможности предлагаемой модели должны включать расчет показателя УаК по портфелю финансовых инструментов с заданной периодичностью (при наличии соответствующих данных с возможностью внутридневного перерасчета УаК) и изменяемыми входными параметрами (доверительным интервалом, временным горизонтом и историческим периодом наблюдений), расчет максимальных ожидаемых потерь по однофакторным (корпоративные акции; спот-позиции по валютам и драгметаллам) и многофакторным финансовым инструментам (облигации, векселя, межбанковские кредиты, валютные форварды и фьючерсы, валютные и процентные свопы) и агрегированием оценок в виде совокупного показателя УаК. Кроме того, в рамках этого необходимо осуществлять декомпозицию показателя УаК финансового портфеля как по отдельным позициям с целью оценки вклада позиций в общий риск портфеля, так и по факторам риска. Используя данную модель необходимо оценивать чувствительность величины УаК к изменениям структуры портфеля, строить «профиль» риска по отдельным позициям и рассчитывать «позицию наилучшего хеджирования». При этом необходимо учитывать и риск ликвидности В рамках оценки и управления рисками на основе УаК-моделей также важно тестировать модель по историческим данным и оценивать портфель на устойчивость к экстремальным изменениям факторов рыночного риска (т е. проводить «стресс-тестирование»). Система для проведения стресстестирования должна быть реализована в виде специальной базы данных «библиотеки сценариев», описывающих совместную динамику цен на взаимосвязанных рынках (валютном, фондовом, денежном рынках, рынке государственного долга и рынке контрактов на сырьевые товары) в периоды масштабных финансовых кризисов за последние годы, включая сценарий ♦* 154 кризисов 1997 г. и 1998 г. на российском и международных рынках. Эти сценарии могут быть непосредственно применены к текущим портфелям финансовых институтов для оценки потенциальных убытков, комплексной проверки систем контроля за рисками и готовности корпоративной системы управления в целом к принятию мер оперативног о реагирования. Для управления рисками на основе показателя УаЯ необходимо рассчитывать лимиты на рыночный риск финансового портфеля. В рамках этого необходимо осуществлять расчет дневных УаЯ-лимитов (жестких, с ограничением по размеру убытков или динамических) на основе плановых оценок доступного капитала (годовых/квартальных лимитов) и выходных данных УаК-модели, расчет лимитов на риски производных финансовых инструментов на основе показателей чувствительности (дельта-, гамма-, вегалимиты) и т.д. Особое внимание необходимо уделять управлению процентными рисками. Система оценки и управления процентным риском, являясь неотъемлемой частью корпоративной УаК-модели. должна реализовывать также и некоторые специфические функции, связанные с управлением рисками финансовых инструментов с фиксированным доходом. К этим функциям относятся расчет временной структуры процентных ставок по ценам обращающихся на рынке инструментов с фиксированным доходом, включающее в себя построение и прогнозирование кривых споти9 форвардных ставок, используемых далее в качестве входных данных УаЯмодели. Кроме того, в рамках этой системы необходимо оценивать несоответствия в структуре процентных активов и обязательств (анализ разрывов), рассчитывать для процентных финансовых инструментов определенные в разделе 1.2 показатели чувствительности (РУВР. дюрации, выпуклости), проводить имитационное моделирование базисного риска, риска изменения временной структуры процентных ставок и риска, обусловленного опционной структурой процентных инструментов, а также имитационное моделирование возможных изменений процентных ставок и |