|
чёткой системы внутрифирменного управленческого учёта, очищающего данные от гигантских искажений бухгалтерской отчётности и фиктивных сделок, связанных с налоговой оптимизацией и коррупцией. Вследствие этого управление рисками на основе достоверных их оценок еще не является насущной потребностью российских компаний. В заключение нашего анализа особенностей построения и успешного функционирования систем управления рисками в российских условиях отметим, что стандарты управления рисками в РФ в большей степени являются базой для определения некоторых, не всегда полноценно обоснованных (как, например, коэффициенты достаточности капитала) и часто противоречивых ключевых параметров надзорных органов в области финансового (банковского, страхового, пенсионного) бизнеса, в связи с чем интерес к управлению рисками беспорядочно и неадекватно насаждается «сверху». Внедрение методов оценки и управления рисками в значительной степени соответствует требованиями к имиджу компании со стороны иностранных партнёров. Однако главные проблемы применения рассмотренных методов управления рисками в России связаны с нестабильностью отечественных финансовых рынков и их короткой историей. Стрессовые колебания рынка приводят к неточности оценок моделей УаК, приспособленных к западным условиям. Молодость российских финансовых рынков обусловливает недостаточность исторических наблюдений, необходимых для прогнозных оценок волатильностей, процентных ставок и корреляций. При этом для каждого рынка характерна узкая ориентированность. Так, валютный рынок представлен в основном торгами по американскому доллару, а начиная с 2000 г., но евро; фондовый рынок акциями крупнейших сырьевых предприятий в РТС; рынок облигаций, представленный до кризиса 1998 г. торгами по ГКО, до сих пор остается неразвитым и низколиквидным. Тем не менее первые шаги к освоению таких технологий и их применению на российских финансовых рынках уже предпринимаются. 137 |
** % 157 Многие технологии западного риск-менеджмента, рассчитанные на управление классическими микроэкономическими параметрами, такими как, например, экономической стоимостью компании, прибылью, не срабатывают в российских условиях. Это обусловлено тем, что часто критерием для временного спекулятивного бизнеса в России являются не прибыли, а положительные денежные потоки, контроль над которыми продолжает оставаться чрезвычайно рентабельным, особенно, когда его пытаются применить в отсутствие сложной чёткой системы внутрифирменного управленческого учёта, очищающего данные от гигантских искажений бухгалтерской отчётности и фиктивных сделок, связанных с налоговой оптимизацией и коррупцией. Вследствие этого управление рисками на основе достоверных их оценок еще не является насущной потребностью российских компаний. Стандарты управления рисками в РФ в большей степени являются базой для определения некоторых, не всегда полноценно обоснованных (как, например, коэффициенты достаточности капитала) и часто противоречивых ключевых параметров надзорных органов в области финансового (банковского, страхового, пенсионного) бизнеса, в связи с чем интерес к управлению рисками беспорядочно и неадекватно насаждается «сверху». Внедрение методов оценки и управления рисками в значительной степени соответствует требованиями к имиджу компании со стороны иностранных партнёров. Однако главные проблемы применения рассмотренных методов управления рисками в России связаны с нестабильностью отечественных финансовых рынков и их короткой историей. Стрессовые колебания рынка приводят к неточности оценок моделей УаК, приспособленных к западным условиям. Молодость российских финансовых рынков обусловливает недостаточность исторических наблюдений, необходимых для прогнозных оценок волатильностей, процентных ставок и корреляций. При этом для каждого рынка характерна узкая ориентированность (специфичность). Так. *" * 158 валютный рынок представлен в основном торгами по американскому доллару; фондовый рынок акциями крупнейших сырьевых предприятий в РТС; рынок облигаций, представленный до кризиса 1998 г. торгами по ГКО, до сих пор остается неразвитым. Замедляет внедрение современных технологий управления финансовыми рисками на российском рынке и отсутствие подготовленных кадров и общий низкий уровень культуры риск-менеджмента. Тем не менее первые шаги к освоению таких технологий и их применению на российских финансовых рынках уже сделаны. |