|
14 Деятельность на финансовом рынке, операции с ценными бумагами, валютой (т.е. купля, продажа), предоставление и получение кредита и т.п. всегда сопряжены с определенным риском. Иными словами, для любого участника (субъекта) сделки (частного лица, фирмы, банка и другой организации) всегда существует ненулевая вероятность потери определенной части средств (вложенных, ожидаемой прибыли и т.п.) в результате изменения цен на рынке, из-за изменившихся условий макрои (или) микроэкономического уровня. В этой связи, важнейшей частью деятельности на финансовых рынках является оценка и эффективное управление финансовыми рисками. Для конкретизации этой деятельности раскроем содержание понятия финансового риска. Специалист в области корпоративных финансов В.М1$Ьга [131] предлагает следующую логику рассуждений: риск возникает из неопределенности, представляющей собой вероятность более чем одного исхода. Соответственно, риск это вероятность того, что один или несколько таких исходов являются "неблагоприятными". М.А. Рогов [56] на основе анализа различных трактовок риска отметил, в частности, следующие характеристики, определяющие понятие "риск": риск связан с оценками (ожиданиями) и решениями субъектов; риск отражает решения, которые сопряжены с неопределенностью в будущем; свободного от риска поведения нс существует. Стоит особо подчеркнуть, что риск есть всегда, так как риск субъекта на финансовом рынке это неопределенность его финансовых результатов в будущем, обусловленная неопределенностью самого этого будущего [27, 76]. В основе финансового риск-менеджмента лежит понятие риска как потерь, понесенных субъектом в результате проявления неблагоприятного случайного события, неверных действий самого субъекта в отсутствие достоверной информации. Определенная закономерность в возможных результатах деятельности может быть выражена путем изучения законов их вероятностного распределения. Эти законы, в свою очередь, характеризуются некоторыми показателями, на которые обычно ориентируются и которые используют участники финансовых сделок в |
*> В целом структуру финансового рынка можно представить в виде следующей блок-схемы (см. рис. 1.1.)12 Рис. 1.1. Структура финансового рынка Деятельность на финансовом рынке, операции с ценными бумагами, валютой (т.е. купля, продажа), предоставление и получение кредита и т.п. всегда сопряжены с определенным риском. Иными словами, для любого участника (субъекта) сделки частного лица, фирмы, банка и другой организации всегда существует ненулевая вероятность потери определенной части средств (вложенных, ожидаемой прибыли и т.п.) в результате изменения иен на рынке, из-за изменившихся условий макрои (или) микроэкономического уровня. * * 13 В этой связи, важнейшей частью деятельности на финансовых рынках является оценка и эффективное управление финансовыми рисками. Для конкретизации этой деятельности раскроем содержание понятия финансового риска. Специалист в области корпоративных финансов В . М1$Ьга предлагает следующую логику рассуждений: риск возникает из неопределенности, представляющей собой вероятность более чем одного исхода. Соответственно, риск это вероятность того, что один или несколько таких исходов являются “неблагоприятнымиД131]. М.А. Рогов на основе анализа различных трактовок риска отметил, в частности, следующие характеристики, определяющие понятие **риск"[56]: • риск связан с оценками (ожиданиями) и решениями субъектов и не существует безотносительно от них; • риск отражает решения, которые сопряжены с неопределенностью в будущем: • свободного от риска поведения не существует. Стоит особо подчеркнуть, что риск есть всегда, так как риск субъекта на финансовом рынке эго неопределенность его финансовых результатов в будущем, обусловленная неопределенностью самого этого будущего [27 с. 76]. В основе финансового риск-менеджмента лежит понятие риска как потерь, понесенных субъектом в результате проявления неблагоприятного случайного события, неверных действий самого субъекта в отсутствие достоверной информации. Следует отметить, что неоднозначность результатов деятельности на финансовом рынке обусловлена именно неопределенностью факторов внешней среды и неполнотой информации в процессе принятия решений в финансовой сфере. Лицо, принимающее решение, чаше всего не имеет полной информации об исследуемом процессе и тех факторах, которые могут оказать воздействие на его показатели и ожидаемые результаты * 14 деятельности, связанные с этим процессом В итоге любое принимаемое решение или действие в меняющихся условиях может привести к различным финансовым результатам В этой множественности результатов и заключается риск для лиц, принимающих решения. Определенная закономерность в возможных результатах деятельности может быть выражена путем формирования законов их вероятностного распределения. Эти законы, в свою очередь, характеризуются некоторыми показателями, на которые обычно ориентируются и которые используют участники финансовых сделок в практической деятельности при выработке ее стратегии и тактики. Эти показатели будут рассмотрены в следующем разделе. В этой связи риск часто связывается с понятием плановых ожиданий субъекта, принимающего решения Его уровень часто определяется по величине отклонения фактических результатов от их плановых ожиданий обычно в сторону неблагоприятных значений С этой точки зрения риск характеризует возможность расхождения между запланированным и фактическим результатом. Этот аспект риска показан на рис. 1.2. Рис. 1.2. Риск как отклонение фактических результатов от их плановых ожиданий. Ось абсцисс характеризует результаты: Л',, ху Расстояние от начала координат соответствует величине результата. По оси ординат откладывается вероятность, с которой реализуется тот или иной результат. |