|
54 и нс является прямым ценовым фактором, косвенно влияет на ценовые характеристики портфеля, содержащего эти инструменты. Точно также, волатильность некоторого инструмента, сама, не являясь ценовым показателем, тем не менее, существенно влияет на цену опциона на данный инструмент. Основная опасность рыночного риска, как и всякого финансового риска, состоит в том, что он приводит к неустойчивости денежных потоков во времени. Все это, в конечном счете, серьезно влияет на финансовые показатели организации и, прежде всего, на ее финансовую устойчивость. Отсутствие должного внимания к рыночному риску зачастую оправдывается тем, что в реальной жизни рыночные риски могут естественным образом нейтрализоваться. Примером может служить практика экспортера, реализующего валютную выручку многократно. Потери, обусловленные неблагоприятными изменениями цен в одних случаях, компенсируются, в среднем, дополнительной прибылью, возникающей при благоприятных изменениях цен в операциях противоположной направленности. Однако математические исследования показали, что надежды на естественную нейтрализацию рыночных рисков неоправданны, поскольку во-первых, вероятность разорения субъекта рынка в результате неблагоприятных изменений индикаторов рынка возрастает с ростом числа операций, и, во-вторых, с ростом потенциальной прибыли при прочих равных условиях его риск увеличивается. Говоря о влиянии рыночного риска на денежные потоки, необходимо помнить следующее. Самое главное в деятельности компании предотвратить падение денежных потоков ниже уровня, при котором прерывание бизнеса неизбежно. Непредвиденное снижение доходности финансовых инструментов, неучтенные колебания цен на активы и другие рыночные факторы могут оказаться фатальными. Грамотная оценка величины денежных потоков, уровня их колебаний важна потому, что дает возможность анализировать жизнеспособность, устойчивость организации. По этой причине накопление риска во времени и собственно размер риска факторы, влияющие на продолжительность жизни финансовой организации. |
бумаг в размере 10-20 процентов, впоследствии объявленный российским правительством дефолт привел к девальвации национальной валюты и резкому' палению стоимости акций российских компаний. В данном случае именно рыночный риск был источником значительных потерь для целого ряда организаций. Напомним, что в разделе 1.1. мы определили рыночный риск как риск, обусловленный изменением процентных ставок, курсов валют, котировок ценных бумаг производных инструментов, цен товаров, а также других факторов, прямо или косвенно влияющих на цены конкретных инструментов. Например, корреляция между ценовыми изменениями различных инструментов хотя сама и не является прямым ценовым фактором, косвенно влияет на ценовые характеристики портфеля, содержащего эти инструменты. Точно также, волатильность некоторого инструмента сама не являясь ценовым показателем, тем не менее, существенно влияет на цену опциона на данный инструмент. Основная опасность рыночного риска как и всякого финансового риска, состоит в том. что он приводит к неустойчивости денежных потоков во времени. Все это, в конечном счете, серьезно влияет на финансовые показатели организации и, прежде всего, на ее финансовую устойчивость. Отсутствие должного внимания к рыночному риску зачастую оправдывается тем, что в реальной жизни рыночные риски могут естественным образом нейтрализоваться. Примером может служить практика экспортера реализующего валютную выручку многократно. Потери, обусловленные неблагоприятными изменениями цен в одних случаях, компенсируются, в среднем, дополнительной прибылью, возникающей при благоприятных изменениях цен в операциях противоположной направленности. Однако математические исследования показали, что надежды на естественную нейтрализацию рыночных рисков неоправданны, поскольку во-первых, вероятность разорения субъекта рынка в результате неблагоприятных изменений индикаторов рынка возрастает с ростом числа операций, и, во-вторых, с ростом потенциальной прибыли при прочих равных условиях его риск увеличивается. Говоря о влиянии рыночного риска на денежные потоки, необходимо помнить следующее. Самое главное в деятельности компании предотвратить падение денежных потоков ниже уровня, при котором прерывание бизнеса неизбежно. Непредвиденное снижение доходности финансовых инструментов, неучтенные колебания цен на активы и другие рыночные факторы могут оказаться фатальными. Грамотная оценка величины денежных потоков, уровня их колебаний важна потому, что дает возможность ана;гизировать жизнеспособность, устойчивость организации. По этой причине накопление риска во времени и собственно размер риска факторы, влияющие на продолжительность жизни финансовой организации. Таким образом, с точки зрения устойчивости денежных потоков накопление риска с течением времени это «закон природы», повлиять на который невозможно. Поэтому риском следует у правлять, стабилизируя денежные потоки путем формирования стратегии, оптимальным образом сочетающей надежность и прибыльность. Управление рисками, или рисковой менеджмент, ставит своей целью активный контроль со стороны субъектов рынка за рисками, им угрожающим. Это позволяет свести к минимуму потери от воздействия различных рисков, избежать или, гю крайней мерс, снизить вероятность наступления катастрофических убытков и повысить степень выживаемости компании. Традиционно, выделяется три этапа процесса управления рисками, включая идентификацию (выявление) риска, оценку риска и разработка и внедрение мероприят ий и мер по снижению риска (контроль риска). Идентификация состоит в систематическом выявлении и изучении рисков, характерных для данного вида деятельности, включая изучение факторов, вызывающих риск и оказывающих влияние на степень его реализации. |