Проверяемый текст
Шитенков Роман Викторович. Методы оценки и управления финансовыми рисками (Диссертация 2002)
[стр. 58]

58 г., принесшие значительные убытки и ставшие одной из основных причин краха крупнейших российских банков, оказавшихся неспособными выполнить обязательства но ним.
Аналогичная ситуация наблюдалась и на мировых финансовых рынках.
В таблице 1.4 приведены потери, понесенные некоторыми финансовыми институтами при оперировании на рынках
производных ценных бумаг и даты, на которые они были обнародованы [138].
Таблица 1.4.
Потери компаний на рынках производных финансовых инструментов
_____________ Дата отчета Компания Потерн (в млн.
$)____________________ 2/93 8Ьо\уа 8Ье11 1700 1/94 МеЫНйезеНзсЬаО 1300 3/94 Азкт Сар11а1 Мападетст 600 4А94 РгосГег & (ЗатЫе 157 6/94 Рате \УеЬЪег Вопс! Ми1иа1 Рипс! 268 8/94 Р1рсг ЗаПгау 700 12/94 Огал^е СоиШгу СА 1700 2/95 Вапп^з 1200 10/95 Эапуа 1100 Рассмотрим особенности управления финансовыми рисками на основе лимитирования операций на примере корпоративных акций.
Для управления рыночными рисками корпоративных акций можно использовать следующие лимиты (подразумевается оценка риска на основе одного основного фондового индекса) [78, 126].

1) Объемный лимит лимит на суммарную рыночную стоимость портфеля позволяет грубо ограничить рыночные риски.
Однако, рыночная стоимость портфеля не учитывает рискованность вложений в акции отдельных эмитентов,
в частности «бета»-коэффициенты акций.
2) Лимит на средневзвешенный «6ета»-коэффициент позволяет ограничить предельную рискованность портфеля по сравнению с рынком в целом.
Например, лимит на
«бета»-коэффициснт со значением 1 означает, что портфель не может быть рискованнее, чем фондовый индекс, т.е.
не может быть агрессивнее рынка акций в целом.

3) Лимит на средневзвешенный по «бета»-коэффициенту портфель лимитирует произведение рыночной стоимости портфеля и «бета»-коэффициента.
Позво
[стр. 68]

законодательством, требующим резервирования собственного капитала под потери, связанные с рыночными рисками.
Хеджирование же рисков в полном объеме сопряжено со значительными издержками и поэтому не практикуется.
Таким образом, управление рыночными рисками с помощью деривативов предполагает выборочное хеджирование в соответствии со стратегией финансового института в отношении рисков и требованиями законодательства.
Рассмотрим механизмы хеджирования отдельных видов рыночного риска.
Валютный риск хеджируется с помощью валютных форвардов, фьючерсов, свопов и опционов.
Хеджирование обычно не применяется на рынке акций, за исключением, может быть, опционов.
Финансовые институты управляют риском изменения цен на акции в основном путем диверсификации портфеля.
Помимо использования одиночных деривативов, на финансовых рынках часто применяют стратегии снижения риска с помощью комбинаций различных производных финансовых инстру ментов.
Здесь большую значимость приобретают опционы, т.к.
они в отличие от остальных деривативов представляют собой не обязательство, а право владельца.
Поэтому риск владельца опциона всегда ограничен суммой премии, выплачиваемой продавцу опциона.
Однако производные финансовые инструменты сами несут в себе значительные риски.
Примером являются срочные контракты на российском финансовом рынке.
Достаточно вспомнить валютные форварды периода осени 1998 г., принесшие значительные убытки и ставшие одной из основных причин краха крупнейших российских банков, оказавшихся неспособными выполнить обязательства по ним.
Аналогичная ситуация наблюдалась и на мировых финансовых рынках.
В таблице 1.4 приведены потери, понесенные некоторыми финансовыми институтами при оперировании на рынках


[стр.,69]

производных ценных бумаг и даты, на которые они были обнародованы [138].
Таблица 1.4.
Потери компаний на рынках производных финансовых инструментов
Дата отчета__________________Компания______ _________ Потери (в млн.$) 2/93 .
ЗЬо^а $Ье11 1700 1/94 Ме1а11^с5>е11$сЬай 1300 3-94 А$кт Сарна! Мала^ешет 600 4'94 Ргосгег & ОатЫе 157 6.94 Рате ХУсЪЪег Вопё Миша! Рипд -68 .
1 8 94 Рфег .ЫТгау 700 12 94 Огап$>е Соиту С Л 1700 2 9$ Вапп«8 1200 10-95 Оат-а ибо Рассмотрим особенности управления финансовыми рисками на основе лимитирования операций на примере корпоративных акций.
Для управления рыночными рисками корпоративных акций можно использовать следующие лимиты (подразумевается оценка риска на основе одного основного фондового индекса) [78.
126).

Объемный лимит лимит на суммарную рыночную стоимость портфеля позволяет грубо ограничить рыночные риски.
Однако, рыночная стоимость портфеля не учитывает рискованность вложений в акции отдельных эми
гейтов, в частности «бета»-коэффнииенты акций.
• Лимит на средневзвешенный «бста»-кохЬфициен г позволяет ограничить предельную рискованность портфеля по сравнению с рынком в целом.
Например, лимит на
«бета»-коэффициент сб значением 1 означает, что портфель не может быть рискованнее, чем фондовый индекс, т.е.
не может быть агрессивнее рынка акций в целом.

Лимит на средневзвешенный по «бста»-ко)ффиниещу портфель лимитирует произведение рыночной стоимости портфеля и «бета»коэффициента.
Позволяет
гибко ограничивать рыночный риск, т.к.
лимитируемая величина представляет собой меру абсолютной чувствительности к волатильности фондового индекса.
Лимит «стоп-лосс».

[Back]