|
пользование следующих методов измерения и управления: 67 расчет соотношений динамики дюраций приведенной стоимости активов и пассивов; поддержание процентной маржи; управление нэпом. Применение указанных методов предусматривает непрерывность проводимого анализа, учет сопутствующего риска, как в краткосрочном, так и в долгосрочном аспектах. Подобная периодизация времени обусловлена финансовыми целями финансовых организаций в том числе банков. В краткосрочном периоде основная цель состоит в максимизации прибыли, чистого дохода, в долгосрочном периоде максимизации рыночной стоимости собственного капитала и активов. С учетом корреляций целее, риска и временного периода методы измерения и управления портфелем активов и пассивов могут быть представлены на каждом из этапов следующим образом: в случае если риск проявляется в краткосрочных изменениях процентного дохода, то целесообразно применять анализ спрэда и производить оценку стоимости портфеля. в случае, если риск может проявляться в снижении стоимости капитала в перспективе, то целесообразно применять анализ дюрации приведенной стоимости активов и пассивов и определять зависимость изменения стоимости портфеля к изменению процентных ставок. Опыт показывает, что вероятность возникновения ситуации, приводящей к большим потерям на сравнительно устойчивом рынке довольно мала. Ориентация на такие ситуации при текущем управлении рисками, приведет к неоправданному сокращению объемов операций. Поэтому банк при решении задач текущего управления рисками должен ориентироваться на нестрессовые, динамические потери. Крупные катастрофические потери при этом целесообразно рассматривать отдельно в рамках других методов, например стресс-тестинга. Для получения оценки рыночного риска, имеющей практическую цен |
потери капитала с учетом предпочтений по риску лиц, принимающих решения. Процесс иммунизации портфелей активов и пассивов предполагает использование следующих методов измерения и управления: • расчет соотношений динамики дюраций приведенной стоимости активов и пассивов, • поддержание процентной маржи, • управление гэпом. Применение указанных методов предусматривает непрерывность проводимого анализа, учет сопутствующего риска, как в краткосрочном, так и в долгосрочном аспектах. Подобная периодизация времени обусловлена финансовыми целями финансовых организаций, в том числе банков. В краткосрочном периоде основная цель состоит в максимизации прибыли, чистого дохода, в долгосрочном периоде максимизации рыночной стоимости собственного капитала и активов. С учетом корреляций целей, риска и временного периода методы измерения и управления портфелем активов и пассивов могут быть представлены на каждом из этапов следующим образом: в случае если риск проявляется в краткосрочных изменениях процентного дохода, то целесообразно применять анализ спрэда и производить оценку стоимости портфеля. в случае, если риск может проявиться в снижении стоимости капитала в перспективе, то целесообразно применять анализ дюрации приведенной стоимости активов и пассивов и определять зависимость изменения стоимости портфеля к изменению процентных ставок. Особенности управления финансовыми рисками на основе показателей гэпа, спрэда и ряда других рассмотрены в Приложении 3 данной работы. Опыт показывает, что вероятность возникновения ситуации, приводящей к большим потерям на сравнительно устойчивом рынке довольно мала. Ориентация на такие ситуации при текущим управлении рисками, приведет к неоправданному сокращению объемов операций. Поэтому банк при решении задач текущего управления рисками должен ориентироваться на несгрессовые. динамические потери. Крупные катастрофические потери при этом целесообразно рассматривать отдельно в рамках других методов, например стресс-тестинга. Для получения оценки рыночного риска, имеющей практическую ценность и исключающую катастрофические убытки, из рассмотрения имеет смысл исключить небольшую долю (обычно 5% или 1%) самых неблагоприятных случаев, то есть сузить интервал возможных значений случайной величины. Тогда оценкой риска будут убытки, которые возникнут в самом неблагоприятном из оставшихся 95% или 99% случаев. Ширина интервального прогноза и. следовательно, и оценка риска, зависит от длины временного горизонта и от доли отброшенных неблагоприятных случаев, то есть задаваемой вероятности того, что предсказанная значение попадет в этот интервал. Значение нижней границы интервала изменения стоимости портфеля является мерой (оценкой) риска. Уа1ие-аЫ&$к УаК. Считается, что с вероятностью, равной разности между 100% и принятой долей отброшенных неблагоприятных случаев, убытки портфеля не превысят значения УаК. Эта вероятность называется доверительной вероятностью. Таким образом, метод Уа1ие-а1-КЬк позволяет выразить риск сколь угодно сложного портфеля одним показателем. Рассмотрим применение метода УаК для управления рыночным риском на основе минимизации риска и защиты от него. Управление рыночным риском на основе методологии УаК включает в себя следующие процедуры [31, 126, 130]: • измерение рыночного риска для заданного портфеля (вычисление УаК): • решение вопроса о приемлемости возможных потерь (в размере УаК): |