Проверяемый текст
Шитенков Роман Викторович. Методы оценки и управления финансовыми рисками (Диссертация 2002)
[стр. 90]

сценария.
Если присвоить каждому сценарию вероятность, то можно получить распределение возможных значений доходности портфеля и рассчитать УаК.
Основным преимуществом данного подхода является возможность рассчитывать УаК.
для сценариев, по которым отсутствуют исторические
данные.
Однако модели стресс-тестинг присущи и недостатки.
В частности, большую роль в выборе сценария и присвоении ему вероятности играет субъективный фактор.
К тому же модель обычно охватывает стрессовые изменения одного-двух факторов риска, не учитывая их корреляционную взаимозависимость с другими факторами, которые под влиянием первых также могут существенно измениться.
Таким образом, модель в основном пригодна для портфелей, для которых определяющим является один фактор риска.

2.3.
Ковариационный метод расчета рисковой стоимости Исторически понятие Уа1ие а1
К1$к неразрывно связано с ковариационным методом расчета4 этого показателя [18, 30, 91, 101, 134].
Ковариационный метод базируется на аппарате современной портфельной теории и предположении о нормальном распределении доходностей финансовых инструментов.
Ниже рассматриваются теоретические основания и основные варианты реализации ковариационного метода для расчета показателя УаК портфеля, а также анализируются преимущества и недостатки использования этого метода в практике риск-менеджмента.
Ковариационный метод расчета величины УаК (также его часто называют «параметрический», «линейный», «конечный вид УаК», «метод вариацииковариации» или «дельта-нормальный») является единственным методом, позволяющим получить оценку УаК в замкнутом виде.
В его основе лежит
гипотеза о нормальном законе распределения измененийб так называемых «факторов рыночного риска» цен первичных, «неразложимых» активов, от которых зависит стоимость более сложных инструментов, позиций и портфеля в целом.
По90 4 Б литературе этот мегод также называется аналитическим или параметрическим.
5 Как правило, под изменением цен понимается (однодневная) доходность, т.е.
относительная величина.

Абсолютные изменения цен используются редко в силу их зависимости от масштаба цен.
[стр. 105]

рекомендательный характер.
Так, ОепуаНуеа РоНсу Огоир [87] рекомендует анализировать следующие возможные сценарии: • параллельный сдвиг кривой процентных ставок на ± 100 базисных пунктов; • изменение рыночного индекса акций на ± 10%; • изменение валютного курса на ± 6%; • изменение волатильностей на ± 20%.
Так, например, для банков согласно требованиям Базельского комитета по банковскому надзору, одним из условий использования внутренних моделей оценки рыночного риска, является регулярное проведение стресстестирования.
Банкам предписывается предоставлять информацию о наибольших убытках, реально понесенных банком за последний отчетный период в сопоставлении с полученными ранее прогнозными опенками убытков, рассчитанных с использованием внутренней модели.
На основе такой информации орган банковского контроля может самостоятельно проводить сценарный анализ для банка.
Сами же банки обязаны самостоятельно проводить стресс-тестирование по моделям кризисных периодов, реально имевших место в прошлом и характеризовавшихся резкими колебаниями рынка (в частности, сценарии биржевого краха 19 октября 1987 г., обвал рынка облигаций в 1994 г.
и др ).
Банки также самостоятельно разрабатывают сценарии с учетом специфики своих операций и проводят стресс-тестирование по таким сценариям [73, 87].
Модель стресс-тестирования предполагает переоценку всех финансовых инструментов портфеля с учетом выбранного будущего сценария, расчет их доходности и нахождение средневзвешенной доходности портфеля для каждого сценария.
Если присвоить каждому сценарию вероятность, то можно получить распределение возможных значений доходности портфеля и рассчитать УаК..
Основным преимуществом данного подхода является возможность рассчитывать УаК.
для сценариев, по которым отсутствуют исторические
105

[стр.,106]

♦' * данные.
Однако модели стресс-тестинг присуши и недостатки.
В частности, большую роль в выборе сценария и присвоении ему вероятности играет субъективный фактор.
К тому же модель обычно охватывает стрессовые изменения одного-двух факторов риска, не учитывая их корреляционную взаимозависимость с другими факторами, которые под влиянием первых также могут существенно измениться.
Таким образом, модель в основном пригодна для портфелей, для которых определяющим является один фактор риска.

106 2.3.
Ковариационный метод расчета рисковой стоимости Исторически понятие Уа1ие а*
пзк неразрывно связано с ковариационным методом расчета4 этого показателя [18, 30, 91, 101, 134].
Ковариационный метод базируется на аппарате современной портфельной теории и предположении о нормальном распределении доходностей финансовых инструментов.
Ниже рассматриваются теоретические основания и основные варианты реализации ковариационного метода для расчета показателя УаК портфеля, а также анализируются преимущества и недостатки использования этого метода в практике риск-менеджмента.
Ковариационный метод расчета величины УаК.
(также его часто называют «параметрический», «линейный», «конечный вид УаК», «метод вариации-ковариации» или «дельта-нормальный») является единственным методом, позволяющим получить оценку УаК в замкнутом виде.
В его основе лежит
посылка о нормальном законе распределения изменений’ так называемых «факторов рыночного риска» цен первичных, «неразложимых» активов, ог которых зависит стоимость более сложных инструментов, позиций и портфеля в целом.
Поскольку цены активов не могут быть отрицательными, то их отношения также не должны быть отрицательными.
' В литерлпрс этот метол также называется аналитическим или параметрическим 1 Как пошило, пол и вмененном пен понимается (однодневная) доходность, т.е.
относительная величина.

[Back]