|
112 рынка ценных бумаг, отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке, в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей. Прежде всего отбираются те отрасли, которые могут дать наилучшие результаты 1-2 года, что создаст основу доя выбора в их рамках конкретных видов наиболее предпочтительных ценных бумаг. Поэтому на третьем уровне фундаментального анализа устанавливаются компании лидеры отраслей, подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые и долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Изучение общеэкономической ситуации на первом уровне фундаментального анализа основано на рассмотрении статистических показателей динамики производства, уровня экономической активности, потребления и накопления, развитости инфляционных процессов, финансового состояния государства. При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий, выявить факторы, детерминирующие хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающиеся на фондовом рынке Для отраслевого этапа фундаментального анализа большое значение имеет наличие принимаемой достаточно широким крутом субъектов четкой классификации отраслей и подотраслей, отражающей их технологические особенности. Без такой классификации результаты исследований, выполненных одними аналитиками, становятся несопоставимы с выводами, сделанными другими, затрудняется использование статистической базы, применение интегрированных отраслевых показателей и статистических индексов. Поэтому (особенно в условиях нашей страны, где в последнее время прежняя отраслевая структу |
стоятельно их проанализировать. Решение о покупке тех или иных акций должно вытекать из фундаментального анализа, а выбор момента покупки из технического. Фундаментальный анализ позволяет глубоко и всесторонне уяснить положение дел в какой-либо сфере фондового рынка и представляет собой детальное изучение отраслей и отдельных компаний под углом зрения их ценных бумаг. На практике представители инвестиционно-дилерских фирм часто не имеют времени для подобных изысканий и пользуются услугами исследовательских отделов фирм и другими источниками информации. Но они должны хорошо понимать, каким образом было сделано то или иное заключение. В свою очередь, технический анализ дает возможность спрогнозировать изменение рыночной конъюнктуры. Полный фундаментальный анализ принято проводить на трех уровнях. Первоначально в его рамках рассматривается состояние экономики и фондового рынка в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и выявить основные факторы, определяющие указанную ситуацию. После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг, отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке, в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей. Прежде всего отбираются те отрасли, которые могут дать наилучшие результаты 1-2 года, что создает основу для выбора в их рамках конкретных видов наиболее предпочтительных ценных бумаг. Поэтому на третьем уровне фундаментального анализа устанавливаются компании лидеры отраслей, подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые и долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Изучение общеэкономической ситуации на первом уровне фундаментального анализа основано на рассмотрении статистических показателей динамики производства, уровня экономической активности, потребления и накопления, развитости инфляционных процессов, финансового состояния государства. При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий, выявить факторы, детерминирующие хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающиеся на фондовом рынке. 35 Общеэкономическая ситуация отражает состояние в большинстве сфер хозяйства, однако даже если анализ показывает, что обстановка в целом крайне неблагоприятна для инвестирования, это отнюдь не означает, что вовсе нельзя найти отрасли, куда можно было бы с большой выгодой помещать деньги. И, наоборот, даже в условиях бурного подъема рынка вложения средств далеко не в каждую сферу хозяйства могут принести доход и быть гарантированы от больших убытков. Обычно развитие отраслей подчиняется определенным закономерностям. Начальные этапы их становления, связанные с подъемом и быстрым увеличением доходности, постепенно сменяются более или менее продолжительными периодами относительно устойчивого развития. С течением времени в ряде отраслей может наметиться стагнация, а некоторые из них просто отмирают. Вот почему на втором уровне фундаментального анализа исключительно важно выявить отрасли, которые находятся на подъеме и могут дать лучшие по сравнению с остальными возможности выгодного помещения средств. Для отраслевого этапа фундаментального анализа большое значение имеет наличие принимаемой достаточно широким кругом субъектов четкой классификации отраслей и подотраслей, отражающей их технологические особенности. Без такой классификации результаты исследований, выполненных одними аналитиками, становятся несопоставимы с выводами, сделанными другими, затрудняется использование статистической базы, применение интегрированных отраслевых показателей и статистических индексов. Поэтому (особенно в условиях нашей страны, где в последнее время практически разрушилась прежняя отраслевая структура), прежде всего необходимо четко определить, с каким кругом предприятий или фирм связан анализ. В этой связи оказывается полезным условно принять разделение всех отраслей на типы в зависимости от стадии развития (хотя некоторые из них такой типизации не подлежат). Различают нарождающиеся, растущие, стабильные (устойчивые), цикличные, спекулятивные и увядающие отрасли. Нарождающиеся отраыи не всегда прямо доступны инвесторам, желающим приобрести акции. Они могут находиться в собственности немногих частных владельцев, которые не выпускают акции на рынок. Или новый продукт может быть лишь одним из множества товаров, производимых диверсифицированной фирмой. Со временем нарождающаяся отрасль может превратиться в любую из перечисленных выше отраслей. *>• 36 |