Проверяемый текст
Мисанченко Елена Николаевна. Экономико-статистические методы анализа ценных бумаг для формирования эффективного портфеля на финансовом рынке России (Диссертация 1996)
[стр. 114]

из ра полностью модифицирована), прежде всего необходимо четко определить, с каким кругом предприятий или фирм связан анализ.
После отраслевого анализа, когда определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в ее состав компаний, необходимо обследовать все крупнейшие компании, чтобы выбрать те, чьи ценные бумаги в наибольшей степени позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.
Этот этап фундаментального анализа отличается наибольшей сложностью и трудоемкостью.
Многие разработки в этой сфере носят конфиденциальный характер.
Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какой-либо компании, является ее текущее
(Ьинансовохозяйственное положение и перспективы развития.
Поэтому фундаментальный анализ на его завершающей стадии концентрируется прежде всего на изучении положения дел у эмитента и базируется на показателях финансового анализа и бухгалтерской отчетности.
Следует однако заметить, что некоторые из этих показателей имеют
самостоятельное назначение, являясь определяющими условиями для принятия решения об инвестировании в те или иные ценные бумаги.
Поэтому знание особенностей их расчета важно с точки зрения
анализа их динамики, взаимосвязи с другими микрои макроэкономическими индикаторами и построения на их основе обобщающих индикаторов фондового рынка.
В качестве основных источников информации для третьего этапа фундаментального анализа используются данные годовых и квартальных отчетов о деятельности фирм, материалы, которые компания публикует о себе, сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества, а также прочие исследования, публикации, материалы информационных систем.
[стр. 42]

которой можно оценить новые обстоятельства развития отрасли, как внутренние, так и внешние, с точки зрения их влияния на выручку компаний.
В частности, необходимо исследовать: зависит ли выручка компаний отрасли от цен мирового рынка; как может повлиять на прибыли отрасли повышение общего уровня процентных ставок в экономике; как может отразиться на деятельности отрасли ревизия законодательства и т.д.
В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление статистических показателей динамики производства, объемов реализации, величины товарных и сырьевых запасов, уровня цен и заработной платы, прибыли, накоплений как в разрезе различных отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по национальному хозяйству.
При этом в странах с развитой рыночной экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в разных отраслях.
Например, в США важную роль в анализе играет учет индексов промышленного производства, ведущийся Министерством торговли.
Для диверсифицированных компаний, конгломератов необходим межотраслевой анализ.
После отраслевого анализа, когда определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в ее состав компаний, необходимо обследовать все крупнейшие компании, чтобы выбрать те, чьи ценные бумаги в наибольшей степени позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.
Этот этап фундаментального анализа отличается наибольшей сложностью и трудоемкостью.
Многие разработки в этой сфере носят конфиденциальный характер.
Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какойлибо компании, является ее текущее
финансово-хозяйственное положение и перспективы развития.
Поэтому фундаментальный анализ на его завершающей стадии концентрируется прежде всего на изучении положения дел у эмитента и базируется на показателях финансового анализа и бухгалтерской отчетности.
Следует однако заметить, что некоторые из этих показателей имеют
значение не только для аудиторского анализа, но и имеют самостоятельное назначение, являясь, к примеру, определяющими условиями для принятия решения об инвестировании в те или иные ценные бумаги.
Поэтому знание особенностей их расчета важно с точки зрения
их статистического изучения, т.е.
анализа их динамики, взаимосвязи 40 .


[стр.,43]

НоДИСТЗХл с другими микрои макроэкономическими индикаторами и построения на их основе обобщающих статистических индикаторов фондового рынка.
В качестве основных источников информации для третьего этапа фундаментального анализа используются данные годовых и квартальных отчетов о деятельности фирм, материалы, которые компания публикует о себе, сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества, а также прочие исследования, публикации, материалы информационных систем.

Конкретная схема анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности акционерных обществ предопределяется полнотой имеющейся информации, особенностями действующей в той или иной стране системы учета и отчетности, отраслевой спецификой фирмы и задачами исследования.
Представленая ниже в самом общем виде методика исчисления ключевых показателей, определяемых в ходе такого анализа, применительно к особенностям конкретных секторов рынка может существенно корректироваться и дополняться.
Прежде всего необходимо изучить сводку доходов (отчеты о прибылях и убытках).
Способность компании расширять продажи (общую выручку) является важным индикатором: расширение продаж предпочтительнее их стагнации или сокращения.
Здесь очень полезен может быть индексный анализ основной тенденции продаж, позволяющий выявить долю воздействия ценовых и структурных факторов на общую динамику.
Например, повышательная тенденция может отражать действие таких факторов, как: рост цен на продукцию; рост объема производства; внедрение новой продукции; проникновение на новый рынок; ввод новых мощностей или реализация программ диверсификации; увеличение доли рынка за счет конкурентов; агрессивное рекламирование продукции; положительное влияние нового закона или правительственного постановления.
Располагая такими сведениями, эксперт может выделить основные причины изменения продаж и оценить влияние событий на деятельность компании в будущем.
41

[Back]