|
116 надо установить причины пониженной с авки и то. будут ли они приносить выгоды в дальнейшем, так как возврат к нормальной ставке отрицательно скажется на выручке. Следующий показатель чистая прибыль, отражающая влияние всех отмеченных выше факторов. Анализ чистой прибыли за несколько лет позволяет сразу оценить, насколько эффективен менеджмент в области наращивания выручки. Еще один показатель доход на акционерный капитал (в зарубежной литературе этот показатель называется КОЕ ге*игп оп ецийу). Динамика этого показателя также указывает на эффективность менеджмента, но уже в области поддержания или повышения прибыльности в отношении акционерного капитала компании Падение дохода на акционерный капитал означает снижение оперативной эффективности, те. акционеры обнаруживают, что их инвестиции используются менее производительно. Следующий показатель прибыль на одну ооычную акцию (ЕРЗ еагптр рег $Ьаге). Чистая прибыль Дивиденды по привилегированным акциям Ер$ = ---------------------------------------------------------------------------------Общее число обыкновенных акций Повышение ЕРЗ предпочтительнее, поскольку оно благоприятно сказывается на рыночной цене рядовых акций. На практике рыночная цена отражает величину ЕРЗ в течение последующих 1-2 лет, а не текущие ее значения. Поэтому чрезвычайно важна возможность оценить ЕРЗ на предстоящие год-два. Из-за важности ЕРЗ необходимо также постоянно следить за возможностью разводнения вследствие конверсии обращающихся конвертируемых привилегированных акций, использования варрантов, выпуска акций для работников компании и т.п. |
Далее следует взглянуть на ставку налога. Если эта ставка ниже стандартной ставки налога на прибыль корпораций, то ее колебания влияют на выручку, распределяемую между акционерами. Поэтому надо установить причины пониженной ставки и то, будут ли они приносить выгоды в дальнейшем, так как возврат к нормальной ставке отрицательно скажется на выручке. Следующий показатель чистая прибыль, отражающая влияние всех отмеченных выше факторов. Анализ чистой прибыли за несколько лет позволяет сразу оценить, насколько эффективен менеджмент в области наращивания выручки. Еще один показатель доход на акционерный капитал (КОЕ гении оп еоиИу). Динамика этого показателя также указывает на эффективность менеджмента, но уже в области поддержания или повышения прибыльности в отношении акционерного капитала компании. Падение дохода на акционерный капитал означает снижение оперативной эффективности, т.е. акционеры обнаруживают, что их инвестиции используются менее производительно. Следующий показатель выручка на одну обычную акцию (ЕРЗ еагтп&з рег зЬаге). Повышение ЕРЗ предпочтительнее, поскольку оно благоприятно сказывается „ на рыночной цене рядовых акций. На практике рыночная цена отражает величину ЕРЗ в течение последующих 1-2 лет, а не текущие ее значения. Поэтому чрезвычайно важна возможность оценить ЕРЗ на предстоящие год-два. Из-за важности ЕРЗ необходимо также постоянно следить за возможностью разводнения вследствие конверсии обращающихся конвертируемых привилегированных акций, использования варрантов, выпуска акций для работников компании и т.п. И, наконец, нужно принять во внимание, как и сколько выплачивается дивидендов. по сравнению со средним в экономике уровнем. Повышенный уровень выплаты может быть следствием таких причин, как: стабильность выручки, обеспечивающая высокий уровень выплаты; снижение выручки, что может означать предстоящее сокращение дивидендов; истощение ресурсной базы компании; выплата выручки контролирующим акционерам для финансирования их собственных операций. Пониженный уровень выплаты может отражать действие таких факторов как: реинвестирование прибыли в дело; 43 |