|
118 стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмиссионного дохода, стоимости акций, приобретенных самой компанией, и нераспределенной прибыли, направленной на увеличение акционерного капитала. Этот показатель не только характеризует (финансовую устойчивость компании, но и определяет долю, занимаемую акциями компании в объеме всего рынка акций национальной экономики. Отношение одного из элементов показателя капитализации (стоимости выпущенных в обращение облигаций, обыкновенных акций и привилегированных акций) к общей его величине позволяет исчислить коэффициенты капитализации, характеризующие степень привлечения фирмой тех или иных собственных и заемных источников для формирования своих ресурсов. Компания, привлекающая капитал только через выпуск обыкновенных акций, имеет простую (консервативную) структуру капитала. Те же фирмы, которые значительную часть своих пассивов формируют за счет заемных средств, обладают спекулятивной структурой капитала и обычно в ходе анализа получают низкий рейтинг. Уровень долгосрочной задолженности, превышающий 30-35%, как правило, расценивается как рискованный. На следующем этапе анализа финансово-хозяйственной деятельности компаний рассматривают показатели эффективности их работы. Для этого исчисляются уровни рентабельности как по отношению к активам фирмы, так и по отношению к объему реализованной продукции и оказанных услуг. Уровень эффективности Чистая прибыль + Расходы на оплатупроцентов использования всех = ---------------------------------------------------------------активов Среднегодовая стоимость всехактивов Уровень эффективности Чистаяприбыль использования = -------------------------------------------------------акционерного капитала Среднегодовая стоимость всехактивов |
рост выручки, означающий рост дивидендов в недалеком будущем; циклический пик выручки, если компания стремится выплачивать одни и те же дивиденды и в плохие, и в хорошие времена. После анализа сводки доходов изучается баланс компании, т.е. ее общее финансовое положение в настоящий момент и перспективы его изменения в долгосрочном плане. Одними из ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние фирмы, являются различные показатели ее ликвидности (2.1-2.3) способности обеспечить выполнение обязательств, взятых на себя. Оборотные средства Коэффициент покрытия =-------------------------------------------------------------------------(2.1) (сиггегП га1ю) Текущиепассивы Коэффициент покрытия Оборотные средстваЗапасы по текущим активам = ----------------------------------------------------------------------------(2.2) (яшск гаПо) Текущиепассивы Коэффициент Денежные средства и рыночные ценные бумаги покрытия по = (2.3) денежным активам Текущиепассивы Компания может привлекать капитал тремя основными путями: через выпуск акций, через получение кредита в различной форме и через использование доходов. Для исчисления общего размера мобилизованного компанией капитала используют с показатель капитализации, который численно равен сумме долгосрочной задолженности и акционерного капитала. Последний складывается из номинальной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмиссионного дохода, стоимости акций, приобретенных самой компанией, и нераспределенной прибыли, направленной на увеличение акционерного капитала. Этот показатель не только характеризует финансовую устойчивость компании, но и определяет долю, занимаемую акциями компании в объеме всего рынка акций национальной экономики. Коэффициент Долгосрочныепассивы капитализации по = (2.4) долгосрочным пассивам Капитализация Коэффициент Стоимость акций капитала и акционерной =-------------------------------------------------------------------------(2.5) собственности Капитализация Показатели (2.1-2.5) сопоставляются с аналогичными показателями у других компаний, относящихся к тому же сектору рынка, а также со средними показателя44 ми в целом по экономике. Существуют определенные общепризнанные представления относительно нормальной величины некоторых важнейших соотношений. Например, текущее финансовое положение фирмы может быть признано удовлетворительным в случае, если сумма ее оборотных средств примерно в два раза превышает сумму текущих пассивов. Отношение одного из элементов показателя капитализации (стоимости выпущенных в обращение облигаций, обыкновенных акций и привилегированных акций) к общей его величине позволяет исчислить коэффициенты капитализации, характеризующие степень привлечения фирмой тех или иных собственных и заемных источников для формирования своих ресурсов. Компания, привлекающая капитал только через выпуск обыкновенных акций, имеет простую (консервативную) структуру капитала. Те же фирмы, которые значительную часть своих пассивов формируют за счет заемных средств, обладают спекулятивной структурой капитала и обычно в ходе анализа получают низкий рейтинг. Уровень долгосрочной задолженности, превышающий 30-35%, как правило, расценивается как рискованный. На следующем этапе анализа финансово-хозяйственной деятельности компаний рассматривают показатели эффективности их работы (2.6-2.10). Для этого исчисляются уровни рентабельности как по отношению к активам фирмы, так и по отношению к объему реализованной продукции и оказанных услуг. Уровень эффективЧистая прибыль + Расходы на оплату процентов ности использования =-----------------------------------------------------------------------------(2.6) всех активов Среднегодовая стоимость всехактивов Уровень эффективности Чистая прибыль использования = — (2.7) акционерного капитала Среднегодовая стоимость всех активов Рентабельность Прибыль от реализации реализованной = ------------------------------------------------------------------------------------(2.8) продукции и услуг Объем реализации Общий Чистая прибыть после уплаты налогов уровень = (2.9) рентабельности Объемреализации Уровень затрат Затраты на реализацию на реализованную = -------------------------------------------------------------------------------(2.10) продукцию Объем реализации 45 |