|
122 ноге сектора рынка также помогает установить перспективу. Полезным оказывается и сравнение Р/Е-гапо предприятий одной и той же отрасли. Как правило, Р/Е повышается, когда на рынке наблюдается подъем и/или растет выручка, поэтому лучше купить акции с меньшим Р/Е в расчете на рост цены этих акций. Поскольку отношение цены акций к доходам на акцию дает представление об уверенности инвесторов, его пиковые значения могут меняться от цикла к циклу. Использование Р/Е-габо при выборе акций предполагает, что инвестор должен продать акции, если Р/Е близко к историческому пику, и купить их, если оно близко к историческому минимуму. Для технического анализа рыночной конъюнктуры существенное значение имеет целый ряд показателей. Для анализа динамики акций на макроуровне принято исчислять показатели объема акций в обращении и среднего дневного оборота акций. Важным макроэкономическим показателем является отношение изменения курсов акций к изменению ВВП за период Рост фиктивного капитала по отношению к стоимости реальных активов может говорить о подъеме в экономике. Отношение воспроизводственной стоимости активов к рыночной стоимости акций показатель, используемый как для отдельных корпораций, так и на макроуровне. Таким образом, после комплексного анализа инвестиционных целей осуществляется переход к основному расчетному блоку имитационно-оптимизационной модели формирования портфеля цепных бумаг. Эта модель позволяет изучать поведения институциональных инвесторов на фондовом рынке с целью анализа риска диверсифицированного портфеля ценных бумаг. |
цию. Если высшие и низшие точки Р/Е-гаИо остаются теми же от одного рыночного цикла к другому, значит за ними скрываются, соответственно, выгодные моменты продажи и покупки данных акций. Изучение Р/Е гайо у конкурирующих компаний и данного сектора рынка также помогает установить перспективу. Полезным оказывается и сравнение Р/Е-гайо предприятий одной и той же отрасли. Как правило, Р/Е повышается, когда на рынке наблюдается подъем и/или растет выручка, поэтому лучше купить акции с меньшим Р/Е в расчете на рост цены этих акций. Поскольку отношение цены акций к доходам на акцию дает представление об уверенности инвесторов, его пиковые значения могут меняться от цикла к циклу. Использование Р/Е-гаПо при выборе акций предполагает, что инвестор должен продать акции, если Р/Е близко к историческому пику, и купить их, если оно близко к историческому минимуму. Результаты фундаментального анализа обычно оформляются в виде исследовательских отчетов, содержащих как основные финансовые показатели и соотношения, характеризующие деятельность рассматриваемых фирм, так и ключевые выводы и рекомендации относительно целесообразности покупки, продажи или оставления на руках ценных бумаг, выпускаемых этими фирмами. В отчете непосредственно рассматриваются история развития анализируемой компании, состояние отрасли экономики, к которой она относится, и ее роль в этой отрасли, организационная структура фирмы, состояние ее подразделений и производств, изменения в финансовой политике, научно-технической стратегии, хозяйственной деятельности и целый рад других обстоятельств. 4. Анализ рыночной конъюнктуры В противоположность фундаментальному анализу технический анализ связан со статистическим изучением динамики цен, т.е. результатов взаимодействия спроса и предложения, и не предполагает рассмотрения существа явления. Иногда его называют графическим анализом, т.к. неотъемлемым компонентом данной совокупности методов изучения состояния фондового рынка служит графическое представление рассматриваемой информации. Ключевыми предпосылками технического анализа являются предположения о том, что: любые изменения внешних факторов отражаются на динамике цен; % 48 3. Методология анализа рынка в целом. Фондовые индексы Типы биржевых индексов Для анализа биржевой конъюнктуры существенное значение имеет целый ряд показателей. Для анализа динамики акций на макроуровне принято исчислять показатели объема акций в обращении и среднего дневного оборота акций. Важным макроэкономическим показателем является отношение изменения курсов акций к изменению ВВП за период. Рост фиктивного капитала по отношению к стоимости реальных активов может говорить о подъеме в экономике. Отношение воспроизводственной стоимости активов к рыночной стоимости акций показатель, используемый как для отдельных корпораций, так и на макроуровне. Ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях являются показателей курса акций, или биржевые индексы (индексы фондового рынка). Во всем мире фондовые индексы являются важнейшим индикатором для принятия решений о поведении инвесторов на рынке ценных бумаг, а анализ динамики фондового индекса непременным атрибутом любого серьезного исследования фондового рынка. В самом общем виде фондовые индексы представляют собой разновидность финансовых индикаторов, характеризующих общие тенденции на рынке ценных бумаг. Иными словами, изучение динамики фондового индекса позволяет более или менее обоснованно судить о текущей конъюнктуре фондового рынка и инвестиционной привлекательности тех или иных ценных бумаг. Отмечено, что колебания доходов по отдельным ценным бумагам в значительной степени зависят от колебаний средней рыночной нормы доходности. Хотя на практике доходность конкретной бумаги зависит от множества экономических событий, ряд исследований показывает, что, например, колебания дохода на обыкновенные акции в среднем на 35-40% связаны с соответствующими колебаниями на рынке в целом. Разумеется, в широко диверсифицированных портфелях эта доля значительно выше, что позволяет использовать индексы в качестве критериев оценки управления портфелем ценных бумаг, то есть для сравнения изменения стоимости конкретного портфеля с изменениям стоимости максимально диверсифицированного портфеля, каким является весь рынок. Между тем фондовый индекс это не только чисто теоретическая конструкция. Во-первых, на основе изучения динамики индексов принимаются конкретные 76 |